Atrás quedaron los días en que los bancos centrales se mostraban tímidos y pestañeaban ante la mera mención de recortes de tipos como si fuera un tema tabú que no era apto para una compañía educada.
Oh no, hemos superado esa vieja técnica. ¡Y gracias a Dios por eso!
Los mercados se han vuelto inteligentes y han dejado de lado esos sueños de un gran desfile de flexibilización monetaria en 2024. Pero no, no estoy hablando de un giro de 180 grados en la autopista de la política monetaria, pero defi hay cierta relajación del acelerador.
Cambio de rumbo en la política monetaria
Nuestros maestros financieros, los banqueros centrales, están tocando una melodía más sutil estos días.
La narrativa en todo el mundo, desde la Reserva Federal hasta el Banco Central Europeo y las acogedoras oficinas del Banco de Inglaterra, gira en torno a una moderación matizada. El lenguaje se ha transformado, pero el mensaje es cristalino.
"Aún mantenemos el control, pero tal vez podamos darnos el lujo de relajarnos un poco".
Seamos realistas, la idea de recortar las tasas sin lanzar a la economía en caída libre es similar a tratar de perder peso comiendo cake : es un equilibrio delicado.
Si los bancos centrales esperaran a que las estrellas se alinearan perfectamente, asegurándose de que la inflación estuviera completamente vencida antes incluso de susurrar sobre recortes de tasas, probablemente se encontrarían detrás de la curva. Y en el mundo de la política monetaria, llegar tarde a la fiesta es un paso en falso de proporciones imperdonables. ¡Ja ja!
Pero en medio de este optimismo cauteloso, el Banco Nacional Suizo decidió apresurarse, recortando las tasas y provocando debates sobre el momento oportuno. Es como si hubieran decidido ir a la pista de baile antes de asegurarse de que sus cordones estuvieran atados.
Mientras tanto, nuestro hombre Jay Powell está aquí insinuando que Estados Unidos podría estar preparándose para un cambio, impulsado por un lado de la oferta que podría crecer más rápidamente. Europa , por otra parte, está viendo un lado positivo en la reversión de los shocks comerciales del año pasado, insinuando un escenario en el que los salarios reales podrían subir sin avivar los incendios inflacionarios.
Percepción pública y realidades económicas
Ahora, hablemos de la opinión pública sobre la inflación. Stephanie Stantcheva, de Harvard, arrojó una granada a la sala con su investigación, destacando cuánto le disgusta a Joe Public la inflación, a pesar de una comprensión un tanto vaga del concepto.
Resulta que cuando la gente siente la presión en sus billeteras, no está buscando teorías económicas complejas. Quieren culpar a alguien y, en la mayoría de los casos, señalan al gobierno o a la avaricia corporativa.
Esta dicotomía entre la percepción pública y la política económica es una cuerda floja que los bancos centrales están aprendiendo a caminar. Están atrapados entre la opinión pública y la difícil situación de la estabilidad económica, tratando de recortar las tasas sin avivar más el fuego de la inflación. La Reserva Federal , en particular, se encuentra en una posición peculiar: ejerce una influencia significativa pero, de algún modo, se mantiene fuera de la línea directa de fuego en el juego de culpas del público.
¿A dónde nos lleva esto?
Los bancos centrales están navegando en un mundo donde la flexibilización de las subidas de tipos no necesariamente indica un retorno a una política monetaria laxa. Se trata más de calibración, de encontrar ese punto óptimo donde se fomente el crecimiento económico sin dejar que la inflación se descontrole.
