Los mercados se desplomaron el 7 de abril, en lo que los analistas denominaron una reencarnación del "Lunes Negro" de 1967 para los activos globales. La renta variable estadounidense lideró la liquidación y la volatilidad entre activos inquietó a los inversores. Sin embargo, incluso cuando los rendimientos cayeron y los diferenciales alcanzaron niveles de la época de la crisis, eldent Donald Trump se muestra "totalmente positivo", comenzando el mes con una declaración que demuestra que no está preocupado.
"Nunca dejaremos de luchar para devolver más dinero a los bolsillos de nuestros sobrecargados contribuyentes", declaró Trump en un comunicado. Eldent se comprometió a poner fin a lo que describió como despilfarro y abuso en Washington reviviendo el "sueño americano"
Pero tal como están las cosas, los mercados pintan un panorama más sombrío.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro registran la caída semanal más profunda desde 2023
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayó 25,5 puntos básicos la semana pasada, lo que marca la mayor caída semanal desde mediados de 2023.
Según un análisis de Deutsche Bank, esta caída, si bien no esdent, indica una rápida búsqueda de refugios seguros. Las únicas caídas más severas en los últimos años se produjeron durante grandes crisis del mercado, incluyendo el impacto inicial de la COVID-19 y el colapso de los bancos regionales en 2023.
Los diferenciales de alto rendimiento marcan los extremos de la era de la crisis
Los diferenciales de los bonos estadounidenses de alto rendimiento se ampliaron en la asombrosa cifra de 93 puntos básicos en tan solo dos sesiones de negociación, el jueves y el viernes. Este nivel de movimiento solo ha sido igualado durante algunos de los episodios financieros más graves del siglo XXI.
Estos incluyen la reapertura de los mercados tras el 11-S en 2001, el punto álgido de la Crisis Financiera Global (CFG) en 2008, la rebaja del techo de la deuda estadounidense en 2011 y el desplome de la COVID-19 en marzo de 2020. Cabe destacar una pronunciada revalorización del riesgo crediticio en el sector empresarial estadounidense, ya que los inversores exigen primas más altas para mantener deuda de grado especulativo.
Las acciones lideran la masacre de activos cruzados del Lunes Negro
Un gráfico elaborado por Goldman Sachs muestra que el S&P 500 y el Nasdaq se encuentran entre los índices más afectados por la economía estadounidense, afectada por los aranceles de Trump. Entre el 2 y el 4 de abril, la renta variable estadounidense registró caídas de más del 3 % en términos de desviación estándar. El índice S&P 500 Equal Weight tuvo un desempeño aún peor, lo que significa que las pérdidas no se limitaron al sector tecnológico ni a las grandes empresas de capitalización.
La caída del S&P 500 lo colocó en el extremo derecho del espectro de activos cruzados, cayendo más del 10% en los últimos dos días de la semana hábil de la semana pasada, el quinto peor desempeño desde la Segunda Guerra Mundial.
Las solicitudes de quiebra están en aumento
Las quiebras semanales están aumentando, y el promedio de cuatro semanas se acerca a los máximos posteriores a 2008. Las pequeñas empresas y los comercios minoristas son particularmente vulnerables a medida que aumentan los costos de financiamiento.
Epiq AACER, una importante fuente de estadísticas de bancarrota en EE. UU., afirma que el número de solicitudes de bancarrota comercial bajo el Capítulo 11 aumentó un 20 % interanual en marzo de 2025. En marzo de 2024, se presentaron 611 solicitudes. El mes pasado, fueron 733.
En general, las quiebras comerciales también aumentaron, un 10%, llegando a 2.727, frente a las 2.477 del mismo período del año anterior. Sin embargo, las quiebras de pequeñas empresas bajo el Subcapítulo V del Capítulo 11 disminuyeron ligeramente. Las solicitudes bajo esta categoría disminuyeron un 1% interanual, totalizando 196 en marzo de 2025, en comparación con las 198 del año anterior.
El sentimiento de inflación también es alto
Las encuestas regionales de la Reserva Federal apuntan a persistentes presiones sobre los precios, y el índice de “precios pagados” de la Reserva Federal de Filadelfia muestra varios riesgos al alza para la inflación del PCE.
El Índice de Precios Pagados de la Reserva Federal de Filadelfia se disparó a 48,3 puntos en marzo de 2025, frente a los 40,5 de febrero, lo que supone un incremento intermensual del 19,3 %, según datos del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia. En comparación con el año anterior, el índice se ha disparado un impresionante 475 %.
Históricamente, el índice ha promediado 28,96 puntos desde su creación en 1968. Alcanzó un máximo histórico de 91,1 en marzo de 1974 y alcanzó un mínimo histórico de -35,5 en abril de 2009.
Los consumidores se preparan para un colapso del mercado laboral
La encuesta de la Universidad de Michigan revela que el 60% de los consumidores esperan un mayor desempleo el próximo año, un sentimiento no visto desde la Gran Recesión de 2007-2008.
La confianza empresarial cae a mínimos de una década
Un índice compuesto de encuestas a directores ejecutivos muestra que el optimismo empresarial se desplomó casi un 30% tras las elecciones de noviembre, con cifras de marzo en niveles no vistos durante los confinamientos de 2020. Las empresas citan los aranceles, la inflación y la imprevisibilidad de las políticas como los principales riesgos.
Los aranceles podrían reducir el PIB de EE. UU. en un 0,2% y el VIX aumenta
Los nuevos aranceles sobre China, la UE y el sector automovilístico podrían dent el PIB hasta en un 0,2 %, siendo China la más afectada. Según el Fondo Monetario Internacional, las tensiones comerciales prolongadas podrían agravar este lastre.
El índice de volatilidad (VIX) cerró en 45,31, un nivel superado solo durante la COVID-19 y el colapso de 2008.
El Índice de Volatilidad de Estados Unidos (USVIX) cerró en 45,31 el viernes pasado, lo que representa una ganancia de 15,29 puntos (15,29 %) en una sola sesión bursátil. En las últimas cuatro semanas, el índice ha subido un 23,38 %, mientras que su incremento interanual se sitúa ahora en el 29,28 %.
