Casi todos en la comunidad criptográfica han estado interesados en estos novedosos ETF spot Bitcoin que iluminan los foros de negociación con sus números extravagantes. Dicen que un alto volumen de operaciones demuestra el interés de los inversores, ¿verdad? Bueno... esa no es realmente la imagen completa, ¿verdad? Profundicemos en esta madriguera de conejo y veamos qué está pasando realmente. Después de todo, los números en una pantalla no siempre cuentan toda la historia.
Greg Cipolaro, el gran cerebro jefe de investigación del NYDIG, nos lanzó algunas bombas de la verdad el viernes pasado. Según él, si se utilizan los volúmenes de negociación diarios como estrella polar para los flujos de fondos, se está ladrando al árbol equivocado. Es como asumir que la persona más ruidosa en la sala es la más inteligente: no cuadra del todo.
Tomemos como ejemplo Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale. Este gigante ha sido el rey de la colina en términos de volumen de operaciones, con más de $20 mil millones en acción desde que estos ETF aparecieron en escena el 11 de enero. Pero aquí está el problema: a pesar de este frenesí comercial masivo, los activos de GBTC cayeron en picada, perdiendo más de 7 mil millones de dólares. Si eso no grita "desconecta", no sé qué lo hace.
Ahora, entremos en el meollo de la cuestión. Cipolaro sugiere que en lugar de babear por los volúmenes de operaciones, deberíamos fijarnos en el índice de rotación. Esta pequeña e ingeniosa métrica toma el volumen de operaciones y lo divide por el valor liquidativo del fondo. Es como una prueba de fuego para determinar cuánto del fondo se transfiere en un día determinado.
En general, el circo spot de ETF Bitcoin ha estado desfilando con un índice de facturación del 5,3%. Pero la fiesta realmente comienza cuando miras los extremos. Valkyrie (BRRR) y GBTC son los alhelíes con las tasas más bajas, 2,2% y 2,4%, respectivamente. Mientras tanto, Ark 21 (ARKB) es el alma de la fiesta, con un índice de rotación del 11,3%. Y ni siquiera me hagas hablar de WisdomTree (BTCW): este pequeño, con aproximadamente $ 30 millones en AUM, se fue de juerga con un índice de rotación del 205% en una racha de cinco días.
Todo este negocio del índice de rotación no es exclusivo de Bitcoin . Mire la familia de ETF del S&P 500; tienen su propio conjunto de peculiaridades y peculiaridades. Cipolaro cree que el mercado de opciones podría arrojar algo de luz sobre estas anomalías. Y bueno, si las opciones para estos Bitcoin obtienen luz verde, podríamos ver un juego de pelota completamente nuevo en términos de índices de rotación.
Si bien el volumen de operaciones puede aparecer en los titulares y provocar exclamaciones, no es la clave para comprender el comportamiento de los inversores. Es como juzgar un libro por su portada o una película por su tráiler. Claro, puede que te dé una idea, pero el verdadero sabor está en los detalles: los índices de rotación, las entradas y salidas de activos.
Entonces, sí, ¿a quién le importa si los ETF Bitcoin al contado tienen un alto volumen de operaciones?
