A medida que se intensifica la crisis bancaria de los EE. UU., se advierte a los inversores que se preparen para más turbulencias en el sector bancario regional, lo que podría conducir a nuevas caídas en las acciones, los bonos y el dólar estadounidense.
Tras los colapsos financieros de Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic Bank y el posible colapso de PacWest Bank , Western Alliance Bank y First Horizon Bank, la situación parece cada vez más difícil de contener.
El efecto ripple en las condiciones crediticias de EE. UU.
Las acciones de los bancos estadounidenses y el USD volvieron a caer con fuerza el jueves en medio de los temores de que PacWest y Western Alliance serían los próximos prestamistas regionales en cesar sus operaciones.
A medida que algunos bancos se enfrentan a una presión cada vez mayor, otros bancos del sector están endureciendo sus condiciones crediticias para apuntalar su propio capital. Este movimiento da como resultado que fluya menos dinero a la economía, lo que en última instancia conduce a una desaceleración.
En consecuencia, es posible que la Reserva Federal no necesite aumentar más las tasas de interés, y los mercados monetarios ahora muestran 100 puntos básicos de recortes esperados para fin de año.
A diferencia de EE. UU. y Europa, donde Credit Suisse fue rescatado por UBS, el Reino Unido ha logrado evitar problemas bancarios similares.
Después de la crisis financiera de 2008, los bancos del Reino Unido enfrentaron mayores regulaciones y requisitos de tenencia de capital, y las autoridades se esforzaron por evitar que ocurriera otra crisis.
Los bancos estadounidenses también experimentaron reglas y regulaciones más estrictas, pero estas se relajaron bajo la administración de Trump, con el objetivo de impulsar el crecimiento del sector y la economía.
Regulaciones relajadas y vulnerabilidad bancaria
Pär Magnusson, estratega de renta fija de Swedbank, señala la ironía de los bancos regionales de EE. UU. que presionaron para lograr menos regulaciones durante la administración Trump, solo para descubrir que las regulaciones relajadas ahora los hacen más vulnerables a las corridas bancarias.
Una ley de Trump de 2018 permitió a los bancos regionales liberarse de las pruebas de estrés anuales de la Reserva Federal que les exigían mantener niveles específicos de capital y liquidez para soportar períodos de retiro elevados.
Según Magnusson, hay varios problemas que contribuyen a la incapacidad de los bancos regionales de EE. UU. para cumplir con las solicitudes de retiro de depósitos de los clientes.
En primer lugar, la fuerte inversión en deuda pública a largo plazo, que fue particularmente relevante para el fracaso de SVB en marzo, ha provocado que el valor de esta deuda caiga a medida que la Reserva Federal aumenta las tasas de interés.
Esto significa que bancos como SVB vieron cómo se reducía su base de activos cuando los depositantes deseaban cada vez más retirar sus depósitos.
Exposición a préstamos inmobiliarios
Otro problema es la exposición de los bancos regionales a los préstamos inmobiliarios, que se convierte en una vulnerabilidad cuando los valores de las propiedades caen en respuesta a los mayores costos de las hipotecas.
Los datos muestran que la exposición promedio a los préstamos inmobiliarios comerciales entre los bancos regionales es del 29 %, mientras que entre los grandes bancos es solo del 6 %.
La crisis de los bancos regionales de EE.UU. se está extendiendo. Con cada banco que sucumbe a la reducción de los depósitos y/o la desconfianza del mercado, aumenta la probabilidad de que más bancos sean víctimas de destinos similares. Una espiral viciosa puede estar a punto de afianzarse. Una reacción general de aversión al riesgo es cada vez más probable y debe posicionarse para este riesgo.
Par Magnusson
Dado que el dólar ha demostrado ser vulnerable a los problemas bancarios internos, cualquier profundización de la crisis podría provocar nuevas caídas. Sin embargo, si la crisis parece haber terminado, el dólar puede experimentar una reversión, lo que hará que el GBPUSD baje.
Por ahora, sin embargo, la crisis continúa a fuego lento a pesar de los mejores esfuerzos de los reguladores.
