En un sorprendente giro de los acontecimientos, los expertos financieros en la conferencia del Instituto de Finanzas Internacionales en Bruselas esta semana están elogiando el sector bancario de Europa, destacando una notable resistencia en su desempeño que supera a sus contrapartes estadounidenses.
Rendimiento incondicional
Emanando del corazón del sector financiero de Europa, la presidenta ejecutiva del Grupo Santander, Ana Botín, ilustró recientemente un intrigante cambio de paradigma.
Aunque el banco más grande de EE. UU. iguala el valor de los nueve o diez principales bancos europeos, Botín revela un lado positivo inesperado en el desempeño del continente.
La clave, argumenta, radica en los niveles superiores de swaps de incumplimiento crediticio entre los principales bancos europeos, una forma de seguro crucial que protege a los tenedores de bonos de una empresa del incumplimiento. ¿La implicación? Los inversores de renta fija consideran que el riesgo de la deuda de los principales bancos de Europa es inferior al de los mejores de EE. UU.
Esta fortaleza creciente de los bancos europeos no es indicativa de una crisis bancaria sistémica inminente, señaló Botín, refiriéndose a la volatilidad reciente que condujo a la venta de Credit Suisse a UBS.
La realidad, sugirió, es mucho más optimista: “Estamos en una posición muy tron en términos de capital, supervisión de liquidez, protección de los datos de nuestros clientes”.
El sector bancario europeo: más seguro, más tron , más barato
Agregando peso a la afirmación de Botín, Davide Serra, director ejecutivo de Algebris Investments, presenta un atrevido tríptico: los bancos europeos son “más seguros, más tron y más baratos” que los de EE. UU. , situándose en un impresionante 160% en comparación con un escaso 120% en los EE. UU.
Serra explora más el contraste, indicando el enfoque de los bancos estadounidenses en optimizar más su base de depósitos: “Y ahora, con la Fed [Reserva Federal] manteniendo tasas de interés más altas, la gente solo quiere que le paguen por sus depósitos.
Por lo tanto, tienen opciones con los mercados monetarios o con el movimiento cash ". A raíz de varios colapsos de bancos regionales en los EE. UU., Serra anticipa una mayor consolidación, con los bancos seguros cosechando los beneficios.
Reforma e integración: el camino a seguir
Si bien las bajas valoraciones de los bancos europeos presentan un desafío persistente, José Manuel Campa, presidente de la Autoridad Bancaria Europea, tiene una perspectiva optimista. Él ve una mejora en el horizonte, especialmente a medida que aumentan las tasas de interés y los bancos demuestran la sostenibilidad de sus modelos de negocios.
Campa y Botín defienden aún más la causa de una regulación, integración y colaboración más estrictas para estimular el crecimiento. Botín enfatiza la necesidad de la titulización, un tema polémico después de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, pero un elemento clave para la Unión de Mercados de Capitales propuesta por la UE.
“El mercado de titulización en Europa es un 6% del tamaño del mercado estadounidense. Los bancos ya no son los mejores tenedores de crédito”, dijo Botín.
En medio de las discusiones en curso sobre la Unión de Mercados de Capitales y una unión bancaria más sólida en la UE, Campa y Botín creen que impulsar estas complejas negociaciones es vital para el futuro del sector y el crecimiento de Europa.
En resumen, a medida que el sector bancario de Europa demuestra una resistencia y un potencial sorprendentes, nos invita a repensar nuestras suposiciones sobre las finanzas globales.
A medida que nuestros ojos se vuelven hacia el viejo continente, está claro que el continente se ha convertido en una perspectiva atractiva para el mundo de la banca, que ofrece nuevas oportunidades y desafíos que podrían remodelar el panorama financiero.
