El peor temor de Wall Street recibió un nombre esta semana: cucarachas. Así denominó Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, a las amenazas invisibles que acechan en el sistema financiero estadounidense.
El miércoles, durante una presentación de resultados, Jamie advirtió que, al encontrar una, hay que asumir que hay más escondidas. Sus palabras exactas: «No debería decir esto, pero cuando ves una cucaracha, probablemente haya más. Todos deberían estar prevenidos sobre esto»
Esa advertencia llegó en un momento en que los bancos y los inversores ya estaban lidiando con un nuevo caos vinculado a dos desagradables quiebras en septiembre: Tricolor Holdings, un prestamista de automóviles de alto riesgo, y First Brands, un importante proveedor de repuestos para automóviles.
Estos dos colapsos desencadenaron un desastre que ahora golpea a los bancos medianos, a las empresas de inversión y a sus accionistas.
Zions y Western Alliance sufren pérdidas crediticias
El jueves, las consecuencias fueron más duras para los bancos regionales, lo que arrastró sus acciones a la baja. Zions Bancorporation cayó un 13%, mientras que Western Alliance cayó casi un 10%.
Esas caídas en las acciones no fueron inesperadas. El miércoles, Zions reveló que había incurrido en una pérdida de 50 millones de dólares, eliminando dos préstamos comerciales impagos a través de su división California Bank & Trust. El banco afirmó haber descubierto "acciones legales iniciadas por varios bancos y otros prestamistas" vinculadas a los dos prestatarios. Una revisión interna detectó el problema, lo que obligó a la imputación. Zions no emitió ningún otro comentario e ignoró las preguntas de la prensa.
Para el jueves, Western Alliance intervino en el lío. El banco presentó una demanda alegando fraude por parte del prestatario por una línea de crédito revolvente otorgada a Cantor Group V LLC. Enfatizó que esto no tenía relación con First Brands ni Tricolor y lo calificó como undentcrediticio aislado. Pero incluso con esa aclaración, el mercado seguía sumido en el pánico.
El momento no podría ser peor. Estas revelaciones coincidieron con la creciente preocupación por el deterioro de las condiciones crediticias para los prestatarios comerciales. Analistas y operadores están buscando ahora el siguiente punto débil. A medida que más empresas quiebran, los bancos se ven afectados por préstamos impagos y contrapartes cuestionables. Jamie vio suficiente en su propia empresa como para dar la voz de alarma. El martes, JPMorgan confirmó que sufrió una pérdida de 170 millones de dólares vinculada a sus préstamos mayoristas a Tricolor. Jamie admitió ante los analistas: «No fue nuestro mejor momento».
La inversión de Jefferies expuesta al colapso de First Brands
Si bien los bancos regionales sufrieron pérdidas visibles, Jefferies Financial Group también se vio arrastrado a la ruina. Un expediente judicial reveló que uno de sus fondos de gestión de activos tiene una deuda de 715 millones de dólares de clientes vinculados a First Brands. Esto bastó para desplomar las acciones de Jefferies más de un 10% el jueves.
Para intentar limitar los daños, el director ejecutivo de Jefferies, Richard Handler, y el presidente, dent Friedman, enviaron una carta a los accionistas. Desglosaron su exposición real: 43 millones de dólares en cuentas por cobrar y 2 millones de dólares en intereses de préstamos de First Brands. Insistieron en que el efecto era "fácilmente absorbible" y calificaron la reacción del mercado de "significativamente exagerada". Aun así, la caída no se detuvo.
Con la tensión ya alta, el comentario de Jamie sobre las cucarachas solo aumentó la inquietud en Wall Street. Los analistas pasaron el resto de la semana presionando a los bancos sobre su exposición a las instituciones financieras no bancarias, un sector que ha crecido más rápido que cualquier otro en 2025.
La Reserva Federal informa que los préstamos no bancarios son el principal impulsor del crecimiento de los préstamos en todo el sistema bancario estadounidense este año.
El jueves, los analistas de KBW escribieron en una nota que los inversores bancarios «están, con razón, en alerta máxima ante cualquier cambio en las tendencias de la calidad de los activos». David Chiaverini, analista bancario regional de Jefferies, intentó ofrecer una visión más tranquila. Afirmó que estas exposiciones «están recibiendo atención», pero que «la forma en que se estructuran estos préstamos debería proteger a los bancos y generar sólidos resultados crediticios generales»
Sea cierto o no, el ambiente es claro: Wall Street está de los nervios. Y después de todo lo que ha afectado a los bancos desde todos los ángulos este mes, nadie ignora a Jamie cuando dice que las cucarachas no han terminado de salir.
