¿Cómo se mantienen frescos los mercados en medio del caos global?

El incesante ritmo de la agitación global suena como un tambor de guerra, con de Israel y los rumores de posibles conflictos mundiales en aumento.

Sin embargo, curiosamente, los mercados financieros parecen estar cambiando de aires, mostrando una resiliencia impresionante. Analicemos este intrigante contraste y entendamos por qué los mercados parecen mantenerse imperturbables ante la creciente tensión internacional.

El buffer histórico

Al observar los mercados tras el ataque de Hamás contra Israel el 7 de octubre, apenas se observan cambios. Cabe destacar que el S&P 500, el índice de referencia estadounidense, apenas mostró reacción.

Incluso los mercados financieros cercanos al epicentro del conflicto, como las bolsas de valores de Egipto, Arabia Saudita y los países del Golfo, solo han registrado leves retrocesos. Los bonos no han experimentado una avalancha de activos seguros, y los precios del petróleo mantienen un ritmo estable.

La historia ofrece una pista sobre este fenómeno. Recordemos las consecuencias del 11-S, un día terrible que conmocionó el corazón de Estados Unidos y que estableció paralelismos con la situación reciente en Israel.

Tras los atentados terroristas, el S&P 500 se desplomó un 12 %. Sin embargo, esta caída fue efímera, ya que el índice recuperó sus pérdidas en un mes.

Además, tracretrospectivo de varias décadas revela una tendencia similar. Desde el conflicto de Corea en 1950 hasta el primer atentado con bomba contra el World Trade Center en 1993, la caída promedio del S&P 500 durante las grandes crisis geopolíticas ronda el 4%.

Y en menos de un mes, la recuperación suele estar en pleno apogeo. Más de la mitad de estas perturbaciones tienen su origen en Oriente Medio. Y en todos los casos, tras la ola de ventas reaccionaria inicial, los mercados se recuperan con rapidez.

Psicología del mercado: colectiva vs. individual

Los seres humanos tienden a amplificar la gravedad de una crisis presente. Para muchos, el presente siempre parece más peligroso, más intenso y más impredecible que el pasado. Sin embargo, esto no se traduce necesariamente en un comportamiento colectivo del mercado.

Los mercados tienen memoria. Una memoria vasta y extensa. Han presenciado guerras, recesiones y agitaciones políticas. Y, una y otra vez, han aprendido que estas escaramuzas geopolíticas, aunque cruciales, a menudo no tienen un impacto tan catastrófico a largo plazo como se percibió inicialmente.

¿Presenta Oriente Medio hoy realmente más riesgo que durante cualquiera de sus anteriores grandes crisis? ¿Es Rusia, a pesar de sus tropiezos en Ucrania, realmente más amenazante?

¿Y es el debilitamiento de la economía china realmente una señal de su amenaza amplificada? Estas son preguntas enormes y complejas. Pero la sabiduría colectiva de millones de actores del mercado parece ser más moderada y menos reaccionaria que la psique individual.

Lecciones de leyendas

Julian Robertson, el inversor desteem, destacó en una ocasión la omnipresencia de las amenazas graves. Relató conversaciones con la ex primera ministra del Reino Unido, Margaret Thatcher, sobre la posibilidad de que la Unión Soviética desplegara armas nucleares.

¿En esencia? Las amenazas existenciales percibidas suelen ser grandes, pero rara vez se materializan plenamente. Los líderes, en la mayoría de los casos, se ven obligados a actuar con prudencia para evitar espirales de escalada.

Los mercados financieros distan mucho de ser entidades insensibles. Sin embargo, su memoria colectiva y su sabiduría, forjadas durante décadas, ofrecen una perspectiva relativamente equilibrada, especialmente en tiempos turbulentos.

Su actitud serena en medio del caos global no es señal de ignorancia ni indiferencia. Más bien, es un mensaje implícito de que nuestros peores temores colectivos, aunque válidos, podrían no necesariamente materializarse.

El ritmo continúa y, por ahora, los mercados parecen creer que el mundo seguirá girando, por muy turbulenta que sea la corriente.