Francia recibe advertencia sobre su deuda tras sorpresiva rebaja de calificación de S&P

Francia ha sufrido un duro golpe financiero tras la sorpresiva decisión de S&P Global Ratings de rebajar la calificación crediticia del país, lo que mantiene la presión sobre sus finanzas públicas y frena las esperanzas sobre la rapidez con la que podrá reducir su deuda.

S&P rebajó la calificación soberana a largo plazo de Francia de AA- a A+ con perspectiva estable, en una decisión sorpresiva. La incertidumbre presupuestaria también persiste incluso después de que el gobierno presentara su proyecto de presupuesto para 2025, según la agencia.

El recorte deja a Francia con sólo una calificación A de dos de las tres agencias de calificación crediticia más grandes del mundo (después de que Fitch Ratings rebajara su calificación en septiembre) y subraya las preocupaciones sobre la trayectoria de la deuda del país.

La rebaja de la calificación se debe a un ritmo de consolidación fiscal relativamente más lento de lo previsto. Incluso con un crecimiento del PIB real (ajustado a la inflación) proyectado cercano al 1% en 2025, el gasto en salud, los subsidios energéticos y las transferencias a los gobiernos locales lastran el balance.

Se proyecta que el déficit presupuestario de Francia disminuirá gradualmente, del 5,4 % del PIB en 2024 al 4,7 % en 2025, según el plan preliminar del gobierno. Sin planes específicos para controlar los costos o aumentar los ingresos, la reducción de la deuda sería demasiado lenta para estabilizarse, según S&P.

La perspectiva estable sobre el estatus Bcc de la agencia refleja su opinión de que una economía sólida, una amplia base de ahorro interno y un mercado laboraltronseguirán respaldando la solidez crediticia del país a mediano plazo. Sin embargo, advirtió que si no se abordan defi, la presión podría reavivarse.

Los mercados monitorean los costos de endeudamiento

La rebaja de calificación se produce en un momento en que los inversores internacionales tracel coste de los préstamos para las economías avanzadas con una carga de deuda que crece rápidamente. Francia, la segunda economía más grande de la eurozona, se enfrenta a mayores costes de endeudamiento, ya que los rendimientos se mantienen elevados en toda la Unión Europea.

Los rendimientos de los bonos gubernamentales subieron ligeramente tras el anuncio, y el rendimiento de referencia del bono OAT a 10 años superó el 3,4 % en un momento dado el miércoles, según datos de Reuters. Los analistas afirmaron que es improbable que la medida perturbe los mercados a muy corto plazo, pero podría resultar en un aumento de los costes de financiación a largo plazo si la confianza de los inversores se debilita.

La acción de S&P, según François Doucet, economista de Banque Palatine, puso de relieve cómo la dinámica de la deuda, en lugar del crecimiento, había cobrado protagonismo. Añadió que la rebaja era una advertencia a los responsables políticos de que mantener altos defimientras subían los tipos de interés podría presentar riesgos a largo plazo.

El Tesoro francés declaró que no se desviaba de su hoja de ruta fiscal y que el país aún mantenía una sólida calificación crediticia de grado de inversión. Su objetivo es reducir el defipor debajo del 3 % del producto nacional para 2029, de acuerdo con las normas fiscales europeas, según Roland Lescure, su ministro de Hacienda.

Francia mantiene una perspectiva económica estable

Francia enjde una economía estable, y la percepción de particulares y empresarios también es favorable. Si bien los vientos en contra a nivel mundial han afectado a la economía francesa, esta se encuentra en una mejor posición que algunos de sus pares gracias a una base industrial relativamente amplia y un sólido consumo de los hogares. El desempleo se ha mantenido cerca de mínimos, en un 7,3%, y la inflación se ha moderado hasta el 2,4%, su nivel más bajo desde 2021.

La desventaja es que el gasto público fue elevado y la deuda pública se elevó debido a los costos de la transición energética, los gastos de defensa y los programas de apoyo social. Estas cifras tienen enormes consecuencias no solo para el funcionamiento del país en tiempos normales, sino mucho más cuando ocurre un desastre.

Los economistas estiman que Francia destina aproximadamente el 57% de su producción económica al gobierno, una proporción que está entre las más altas de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), un grupo de países desarrollados.

Aun así, a pesar de estas presiones, muchos analistas afirman que no existe un peligro inminente para la capacidad de Francia de pagar sus deudas. La propia rebaja, en su opinión, fue una señal de que debía acelerarse la corrección fiscal, no una advertencia de una crisis inminente.