La Reserva Federal sugiere un nuevo marco de margen para abordar la volatilidad de las criptomonedas

La Reserva Federal ha propuesto un nuevo esquema de margen que considera a las criptomonedas como una clase de activo independiente. La propuesta ayudaría a gestionar mejor la alta volatilidad de los precios de las criptomonedas y abordaría algunos de los riesgos asociados a los derivados, en los que los operadores toman dinero prestado y deben proporcionar garantías. 

Los sistemas actuales no logran captar los riesgos específicos de las criptomonedas, según constató el banco central, y nuevas normas podrían contribuir a establecer un entorno de negociación más seguro y estable. La propuesta surge de un documento de trabajo publicado el miércoles por los investigadores de la Reserva Federal Anna Amirdjanova, David Lynch y Anni Zheng. 

Advierten que los criptoactivos deben clasificarse por separado al calcular los requisitos de margen inicial. El margen inicial es la cantidad que los operadores deben depositar antes de operar con derivados. Esta garantía sirve para proteger a ambas partes cuando una de ellas incumple su obligación. 

El trío se centró en los mercados de derivados "no compensados", es decir, aquellos que incluían operaciones extrabursátiles. Estas transacciones no pasan por cámaras de compensación centralizadas y, por lo tanto, son más riesgosas, ya que no existe nadie que verifique la legitimidad del mercado. 

Los requisitos de margen son especialmente cruciales para la gestión de riesgos en estos mercados. Actualmente, se determinan mediante el Modelo de Margen Inicial Estandarizado. Este enfoque agrupa los activos en segmentos, como tasas de interés, acciones, divisas y materias primas. 

Sin embargo, los autores descubrieron que las criptomonedas no encajaban en ninguna de estas categorías. Los criptoactivos, a diferencia de las inversiones convencionales, experimentan rápidas fluctuaciones de precio y, a diferencia de las acciones o las divisas, sus precios se ven influenciados por factores adicionales. 

Como resultado, las categorías existentes pueden llevar a una subestimación o tergiversación de sus riesgos. Para abordar esto, los investigadores de la Reserva Federal recomiendan asignar ponderaciones de riesgo específicas a los criptoactivos. 

Piden separar las criptomonedas “flotantes”, cuyos precios fluctúan libremente, de las criptomonedas “vinculadas”, o stablecoins, que tienen como objetivo mantener un valor estable.

La volatilidad de las criptomonedas aumenta los requisitos de garantía

de la propuesta principal argumento se centra en la falta de previsibilidad de las criptomonedas. La volatilidad de los precios de activos como Bitcoin, Ether y otros puede fluctuar rápidamente. Esto aumenta la probabilidad de que los inversores no puedan recuperar sus pérdidas. 

Los operadores en los mercados de derivados tienden a apalancar fondos prestados para obtener posibles beneficios. Sin embargo, esto también aumenta la probabilidad de perder dinero. Los requisitos de margen sirven como protección contra el riesgo financiero. Cuando los activos son altamente volátiles, los inversores necesitan depositar más garantías para reducir el riesgo de impago. 

Los investigadores propusieron crear un índice de referencia de criptomonedas que combinara criptomonedas flotantes y monedas estables. Este índice no solo reflejaría el comportamiento general de ambas clases de activos, sino que también permitiría a todo el ecosistema de criptomonedas realizar una aproximación precisa de la volatilidad general del mercado. 

Este índice ayudaría tanto a los reguladores como a las instituciones financieras a calcular los requisitos de margen con mayor precisión. Al tracel rendimiento de este índice combinado, las empresas financieras podrían realizar los ajustes necesarios a los requisitos de garantía en función de las condiciones reales del mercado. 

Esto haría más precisa la gestión de riesgos, permitiendo a los inversores y a las instituciones monitorear más de cerca si el mercado tiene un punto de ajuste, protegiendo así tanto a los operadores como a las instituciones financieras de shocks inesperados. 

La idea es que los reguladores estén tratando a las criptomonedas como una categoría financiera separada en lugar de impulsarlas dentro de los marcos existentes para los activos tradicionales.

La Reserva Federal señala un cambio más amplio hacia la integración de las criptomonedas

El documento de trabajo también refleja un cambio más amplio en la perspectiva de los reguladores sobre las criptomonedas. En lugar de ignorarlas o restringirlas, la Reserva Federal está preparando sistemas que permitan integrarlas de forma segura en el sistema financiero.

En diciembre, la Reserva Federal revocó sus directrices de 2023 que limitaban la participación de los bancos en actividades relacionadas con las criptomonedas. Anteriormente, los bancos supervisados ​​por la Reserva Federal estaban sujetos a una supervisión más estricta al operar con activos digitales.

El enfoque actualizado implica que los bancos y las empresas relacionadas con las criptomonedas podrán operar bajo normas más claras y consistentes. Esto podría facilitar que las instituciones financieras ofrezcan servicios relacionados con las criptomonedas manteniendo al mismo tiempo los estándares de seguridad.

La Reserva Federal también ha considerado permitir que las empresas de criptomonedas accedan a cuentas bancarias especializadas, conocidas como cuentas maestras. Estas cuentas les permitirían conectarse directamente con el sistema bancario central, pero con menos privilegios que las cuentas bancarias tradicionales. Este enfoque podría mejorar la supervisión sin dejar de fomentar la innovación.