La Reserva Federal encuentra una nueva esperanza incluso cuando su peor pesadilla está sucediendo

La Reserva Federal se enfrenta a una pesadilla de la que no puede escapar, y las cifras lo demuestran. La inflación se está disparando de nuevo, y la prueba está en los últimos datos del Instituto de Gestión de Suministros (ISM). Los precios que pagan los responsables de compras se han disparado hasta alcanzar su nivel más alto en 22 meses.

La última vez que alcanzaron este nivel, en febrero de 2023, la inflación en EE. UU. superaba el 6 %. Ahora, la Reserva Federal se esfuerza por encontrar la manera de lidiar con lo que parece una nueva ola de problemas.

Estos datos impactaron el mercado con fuerza el martes exactamente a las 10 a. m. ET. En cinco horas, el S&P 500 se desplomó más de 100 puntos, perdiendo 650 mil millones de dólares en capitalización bursátil.

Para los observadores ocasionales, podría haber parecido aleatorio, pero los profesionales lo sabían mejor. Vieron lo que se avecinaba: cualquier esperanza de recortes de tasas a corto plazo simplemente se desvaneció.

La inflación contraataca y el mercado se desmorona

Dos días antes del caos, el ISM publicó su informe PMI, un indicador clave de la evolución de la inflación. Este mostró que los precios pagados en el sector servicios se han disparado a su nivel más alto desde principios de 2023.

Este indicador es uno de los predictorestronsólidos de lo que sucederá con el Índice de Precios al Consumidor (IPC). Y la conclusión es clara: la inflación sigue vigente.

Las consecuencias fueron inmediatas. El ánimo del mercado cambió drásticamente, y los inversores se apresuraron a ajustar sus posiciones. Mientras tanto, el oro defitodas las expectativas al superar los 2700 dólares la onza, incluso cuando el dólar estadounidense se fortalecía hasta alcanzar máximos de varios años.

Esto no debería ocurrir. Normalmente, los altos rendimientos y un dólartronaplastan al oro. Pero la inflación tiene sus propias reglas. Durante el último año, los precios del oro han subido un 32%, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ronda el 4,70%.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y su equipo se aferran ahora a una medida alternativa de inflación: la métrica basada en el mercado. A diferencia de las cifras tradicionales, que subieron al 2,8 % en noviembre, esta medida se ha mantenido estable en el 2,4 % desde mayo.

Excluye datos basados ​​en estimaciones, como servicios de vivienda o servicios no de mercado, y se centra únicamente en precios observables directamente. Esto lo convierte en un punto positivo poco común para la Fed, pero no todos están convencidos.

La Reserva Federal se enfrenta a decisiones difíciles a medida que se acumulan los datos

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, se inclinó por la métrica de inflación basada en el mercado durante su discurso del miércoles, calificándola de mejor reflejo de la realidad económica. Argumentó que las métricas tradicionales de inflación están sesgadas por factores como el costo de la vivienda, que se basan en estimaciones.

“La inflación en 2024 ha sido impulsada en gran medida por el aumento de los precios imputados”, afirmó Waller, explicando por qué considera estos datos poco fiables. Su postura ha cobrado tracen la Fed, y las actas de la última reunión muestran un amplio consenso entre los responsables de la política monetaria.

Esta versión basada en el mercado del índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) filtra el ruido de categorías que no proporcionan observaciones directas de precios. Excluye servicios como las comisiones de gestión de cartera, que traclos precios de las acciones, y los costes de seguros.

Ambas categorías han contribuido a cifras infladas en los últimos meses, gracias al alza de los mercados bursátiles. Al ignorar estas variables, la Fed prevé un panorama menos caótico.

Pero no todos en el campamento están listos para celebrar. Eldent de la Reserva Federal de Filadelfia, Patrick Harker, admitió que la inflación está tardando más de lo esperado en alcanzar el objetivo del 2% del banco central.

Hablando en Princeton, Nueva Jersey, el jueves, afirmó que el proceso ha sido desigual, incluso con el enfriamiento del mercado laboral y latronde la economía en general. "Sigo viendo una trayectoria descendente de la tasa de política monetaria", afirmó Harker, aunque advirtió que cualquier movimiento dependerá completamente de los datos que se publiquen.