La Reserva Federal califica las acciones y el mercado inmobiliario como "inversiones de riesgo" un día después de suavizar las normas sobre criptomonedas

La Reserva Federal calificó las acciones y el mercado inmobiliario como inversiones de riesgo el viernes, retirando la advertencia apenas un día después de aflojar su control sobre las normas de las criptomonedas.

El Informe de Estabilidad Financiera, publicado por la Reserva Federal, señaló que los precios de los activos seguían siendo "notables", a pesar de que algunos mercados sufrieron golpes a principios de este mes.

Según Según el informe, "incluso después de las recientes caídas en los precios de las acciones, los precios se mantuvieron altos en relación con las previsiones de beneficios de los analistas, que se ajustan más lentamente que los precios del mercado". El informe también dejó claro que los rendimientos de los bonos del Tesoro en todos los vencimientos se mantuvieron cerca de los niveles más altos vistos desde 2008.

La Reserva Federal también señaló la apalancamiento en el mercado como un gran problema y dijo que los riesgos de financiación seguían pareciendo graves. El informe, que cubre las condiciones del mercado hasta el 11 de abril, indicó que los mercados de financiación se mantuvieron sólidos a pesar de los momentos difíciles a principios de abril, pero eso no significaba que todo estuviera bien.

El banco central se aseguró de mencionar que las pérdidas por valor razonable de los activos a tipo fijo seguían siendo "considerables" para algunos bancos y que estas pérdidas eran muy sensibles a los cambios en los tipos de interés.

La Reserva Federal destaca los problemas de precios de los activos, la deuda y el apalancamiento

El Informe de Estabilidad Financiera desglosó cómo se veían las cosas en cuatro grandes áreas. Empezando por las valoraciones de los activos, la Reserva Federal dijo que las acciones seguían siendo caras en comparación con los beneficios, incluso después de las ventas masivas de abril. 

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron obstinadamente altos, y los diferenciales entre los bonos corporativos y los del Tesoro se mantuvieron moderados. Los problemas de liquidez se acumularon hasta finales de marzo y empeoraron en abril, pero el comercio siguió funcionando.

En el lado del mercado inmobiliario, los precios de la vivienda se mantuvieron altos, y la relación entre los precios de las casas y los alquileres se situó cerca de máximos históricos. Los índices del mercado inmobiliario comercial, ajustados por inflación, mostraron algunos signos de estabilización, pero la Fed advirtió que las necesidades de refinanciación podrían seguir causando problemas pronto.

La deuda no se veía mucho mejor. La deuda empresarial y familiar como parte del PIB bajó al punto más bajo en veinte años. Pero el apalancamiento empresarial se mantuvo alto, y los acuerdos de crédito privado siguieron creciendo.

La deuda familiar parecía tranquila en comparación con la historia reciente. La mayoría de las hipotecas son a tipo fijo y tienen tipos de interés bajos, y las ratios generales de servicio de la deuda son un poco mejores que antes de la pandemia. Aun así, la Fed señaló que los impagos de tarjetas de crédito y préstamos para automóviles han aumentado, especialmente para personas con puntuaciones de crédito no primarias y menores ingresos.

En cuanto al apalancamiento, la Reserva Federal dijo que los bancos seguían pareciendo sólidos, con niveles de capital por encima de los mínimos regulatorios. Sin embargo, las pérdidas en activos a tipo fijo seguían afectando duramente a algunos bancos. Algunos bancos, compañías de seguros y empresas de titulización también seguían acumulando posiciones en el mercado inmobiliario comercial.

La Fed dijo que los préstamos bancarios a empresas financieras no bancarias siguieron aumentando, en parte gracias a mejores métodos de seguimiento. El apalancamiento de los fondos de cobertura se situó cerca de los niveles más altos de los últimos diez años y estaba principalmente concentrado en fondos más grandes. Algunos inversores apalancados comenzaron a deshacerse de sus posiciones durante la volatilidad de abril para cubrir las llamadas de margen, con los fondos de cobertura en operaciones de valor relativo siendo algunos de los más afectados.

La Reserva Federal señala riesgos de financiación y fragilidad del mercado persistente

La Reserva Federal dijo que los riesgos de financiación bajaron a niveles moderados durante el último año, pero no desaparecieron. Los pasivos similares al dinero retirables se mantuvieron cerca de las medianas históricas, planteando aún una amenaza a largo plazo. Los bancos redujeron su dependencia de los depósitos no asegurados desde los máximos de 2022 y 2023.

Los fondos monetarios primarios parecían mejores, pero otros vehículos de efectivo con los mismos riesgos siguieron creciendo. Los fondos de bonos y préstamos, que mantienen activos que pueden volverse ilíquidos rápidamente bajo presión, registraron salidas de fondos mayores de lo habitual durante el estrés del mercado a principios de abril.

El Informe de Estabilidad Financiera también dijo que los riesgos comerciales globales, las preocupaciones sobre la deuda y la inflación se estaban agravando. Añadió que "un número de encuestados también citó la inflación persistente y las correcciones en los mercados de activos como riesgos destacados", y la mayor parte de los comentarios se recopilaron antes del 2 de abril.

Justo un día antes de criticar las acciones y el mercado inmobiliario, la Reserva Federal dio marcha atrás en años de restricciones a las criptomonedas. Eliminó normas anteriores que obligaban a los bancos a obtener una aprobación previa antes de realizar cualquier actividad en el sector de las criptomonedas. En el anuncio del jueves, la Reserva Federal dijo: "estas acciones aseguran que las expectativas de la Junta sigan alineadas con los riesgos evolutivos y sigan apoyando la innovación en el sistema bancario".