¿Está cometiendo la Reserva Federal un error enorme con su decisión de septiembre?
- La Reserva Federal podría estar encaminándose hacia un gran error con su política de tipos actual, especialmente dados los datos de empleo más débiles de lo esperado.
- Los datos de inflación son estables, pero con la decisión de septiembre de la Fed acercándose, el mercado está tenso.
- Arthur Hayes cree que las recientes medidas de la Fed están perjudicando al Bitcoin porque el dinero fluye hacia opciones más seguras y de mayor rendimiento en lugar de activos más arriesgados.
La próxima decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés tiene a todos nerviosos. La gran pregunta en la mesa es si la Reserva Federal está a punto de cometer un error grave. Algunos economistas ciertamente lo creen.
Para empezar, recordemos que la nómina no agrícola, una medida clave de la creación de empleo en Estados Unidos, fue revisada a la baja. En agosto, el Departamento de Trabajo dijo que, de abril de 2023 a marzo de 2024, Estados Unidos en realidad creó 818.000 empleos menos de lo que se pensaba originalmente.
Esta es una gran bandera roja de que la economía podría no ser tan fuerte como todos asumían.
Ahora, el problema es que los cambios en las tasas no funcionan de la noche a la mañana. Toman tiempo para propagarse por la economía. Si la economía es más débil de lo que sugieren los datos principales, la Reserva Federal podría necesitar recortar las tasas entre 150 y 200 puntos básicos.
Ese tipo de relajación no se activa inmediatamente, según los economistas. Al parecer, toma de seis a ocho meses. La Reserva Federal se está centrando demasiado en el corto plazo. Claramente hay un gran retraso entre las decisiones de política y sus efectos.
Si la economía muestra más signos de debilidad a principios de 2025, cualquier recorte que haga la Reserva Federal ahora no surtirá efecto completo hasta finales de 2025. Eso es mucho tiempo para esperar cuando las cosas ya están desestabilizadas.
Sabemos que Jerome Powell ha decidido recortar las tasas el próximo mes. Lo que no sabemos con certeza es hasta dónde llegará. Sin embargo, lo extraño es que el anuncio no tuvo el efecto duradero que todos esperábamos en el mercado. Bitcoin ha caído un 10 % desde entonces.
Arthur Hayes, uno de los primeros creyentes en las criptomonedas, tiene sus teorías sobre por qué. «Pensé que los recortes de tasas eran buenos para los activos de riesgo», dice Arthur.
Pero sí ofrece una razón: los Acuerdos de Repos Inversos (RRP) están pagando actualmente un 5,3 %, y ningún bono del Tesoro con vencimiento inferior a un año ofrece más que eso.
«Los fondos del mercado monetario moverán efectivo de los bonos del Tesoro al RRP, lo cual es negativo para la liquidez», explica Arthur. Desde el discurso de Jackson Hole, el RRP ha aumentado en 120.000 millones de dólares, y cree que esta tendencia continuará mientras las tasas de los bonos del Tesoro se mantengan por debajo del RRP.
Mientras tanto, los datos de inflación no están empujando exactamente a la Reserva Federal a frenar en seco. El viernes pasado, Estados Unidos vio el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE), la medida preferida de la Reserva Federal para la inflación, subir un 0,2 % mensual.
Eso estaba bastante en línea con lo que todos esperaban. Los futuros de las tasas reflejan este sentimiento cauteloso, mostrando una menor probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos más adelante en septiembre.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
