La propia Reserva Federal no logra entender la inflación de EE. UU.

Tres meses en 2024, y ya estamos agarrándonos de paja tratando de entender la trayectoria de la inflación en EE. UU.. A pesar de una desaceleración desde las tasas ardientes de 2022, la disminución no es tan rápida ni tan constante como cualquiera esperaba. La inflación está colgando como un mal olor, y las expectativas para su curso futuro solo están subiendo.

Mientras los consumidores se rascan la cabeza ante los precios crecientes en las cajas registradoras y los productores se estremecen ante los costos mayoristas en aumento, una inquietud generalizada se extiende desde Wall Street hasta la calle principal. La confusión no es solo entre las masas. Incluso las mentes económicas más agudas no previeron esta persistencia.

Las acciones también están sintiendo el pinchazo, con el Dow Jones Industrial Average experimentando una caída en picado, perdiendo casi 500 puntos y borrando la mayor parte de sus ganancias anuales, todo en una semana de trabajo.

Los inversores una vez celebraron una Reserva Federal acomodaticia, que insinuó recortes de tipos de interés abundantes a principios de año. Sin embargo, cada nuevo lote de datos de inflación persistente los ha llevado a revisar sus apuestas, esperando apenas un par de recortes. El mercado de futuros tiene una visión sombría con un 9 % de probabilidad de que no veamos ninguna reducción de tipos este año.

Reevaluación de las expectativas ante el aumento de los costes

Como si el drama interno no fuera suficiente, los acontecimientos globales están echando más leña al fuego inflacionario. Un informe insinuó el conflicto actual entre Irán e Israel, lo que solo impulsó los precios de la energía al alza.

Está claro que los choques externos siguen en juego, complicando la estrategia de la Fed y la respuesta del mercado. Solo esta semana ha sido una montaña rusa. Comenzando con un sobresalto de la encuesta de consumidores de la Reserva Federal de Nueva York, que reveló un aumento pronunciado en los aumentos de alquiler previstos, hasta un informe desalentador sobre el sentimiento empresarial de la Federación Nacional de Pequeños Negocios Independientes.

Luego llegaron los informes de precios al consumidor y al por mayor, cada uno superando las expectativas sombrías. Los precios de las importaciones, habitualmente una cifra secundaria en los análisis económicos, han encabezado las noticias con saltos significativos, marcando el mayor aumento en tres meses en casi dos años.

La Reserva Federal, por su parte, está monitoreando estos desarrollos pero aún no suena la alarma. Siguen esperando lograr una economía equilibrada y cumplir su objetivo de inflación del 2 %, pero la convergencia de los objetivos de su mandato dual parece más un sueño lejano.

Desafíos persistentes y reacciones del mercado

A pesar del enfoque en los índices de precios al consumidor y al productor, la Fed suele mantener un ojo en el índice de precios del gasto personal en consumo, que ofrece una perspectiva ligeramente diferente al tener en cuenta los cambios en el comportamiento del consumidor y una menor ponderación de los costes de la vivienda.

Las lecturas de PCE de febrero indicaron una tasa de inflación subyacente ligeramente por encima de la zona de comodidad de la Fed, y esperamos ansiosamente las cifras de marzo.

Mientras tanto, los indicadores económicos, como el IPC de precios rígidos y la media recortada del PCE de la Reserva Federal de Dallas, sugieren que la inflación se está afianzando. El IPC de precios rígidos, que incluye bienes a largo plazo como la vivienda y los servicios médicos, subió al 4,5 %. Mientras tanto, el IPC de precios flexibles, que muestra precios más volátiles como los de los alimentos y la energía, registró un aumento pronunciado.

Lo interesante es la dicotomía en el ambiente económico.

Por un lado, la economía es lo suficientemente fuerte como para soportar tipos altos, mostrando poco estrés en el empleo o el crecimiento macroeconómico. Sin embargo, el mercado laboral está comenzando a mostrar signos de tensión, y las grietas podrían ampliarse si estas condiciones persisten.

Para los estadounidenses que acumulan efectivo, el reciente informe de inflación es una espada de doble filo. Claro, los precios al consumidor están subiendo más rápido de lo previsto, pero esto también significa que la Fed podría retrasar cualquier recorte de tipos, manteniendo los rendimientos de los fondos del mercado monetario y los bonos del Tesoro atractivamente altos. Los rendimientos de los fondos monetarios se mantienen firmes, y la afluencia de efectivo a estos fondos habla mucho sobre dónde reside actualmente la confianza de los inversores.

En resumen, está claro que la Fed y el resto de nosotros aún estamos intentando controlar la racha testaruda de la inflación. Con cada nuevo dato, las esperanzas de soluciones rápidas se desvanecen, dejándonos preocupados por la economía de EE. UU. u orando activamente por su caída.

¡Salud, sea cual sea tu postura!