La propia Reserva Federal no puede entender la inflación estadounidense

A tres meses de iniciado 2024, ya estamos intentando desesperadamente comprender la trayectoria de en Estados Unidos . A pesar de la desaceleración respecto a las elevadas tasas de 2022, el descenso no es tan rápido ni tan constante como se esperaba. La inflación persiste como una mala hierba, y las expectativas sobre su evolución futura no hacen más que aumentar.

Mientras los consumidores se rascan la cabeza ante el aumento de precios en las cajas, y los productores se estremecen ante el aumento de los costos mayoristas, un malestar general invade desde Wall Street hasta la gente común. La confusión no se limita a las masas. Ni siquiera las mentes económicas más perspicaces previeron esta persistencia.

Las acciones también están sintiendo el impacto: el Promedio Industrial Dow Jones se desplomó, perdiendo casi 500 puntos y eliminando la mayor parte de sus ganancias anuales, todo en una semana de trabajo.

Los inversores aplaudieron una vez una Reserva Federal flexible, que insinuó abundantes recortes de tasas de interés a principios de año. Sin embargo, cada nueva tanda de datos de inflación persistentes los hace revisar sus pronósticos, y ahora apenas esperan un par de recortes. El mercado de futuros presenta un panorama sombrío, con un 9% de probabilidad de que no veamos ninguna reducción de tasas este año.

Reevaluación de las expectativas ante el aumento de los costos

Como si el drama nacional no fuera suficiente, los acontecimientos globales están echando más leña al fuego de la inflación. Un informe insinuó el actual conflicto entre Irán e Israel, que solo impulsó los precios de la energía al alza.

Es evidente que los shocks externos siguen presentes, lo que complica la estrategia de la Fed y la respuesta del mercado. Esta semana ha sido una montaña rusa. Empezando por la sacudida de la encuesta de consumidores de la Fed de Nueva York, que reveló un fuerte repunte en las previsiones de aumento de alquileres, hasta un desalentador informe sobre la confianza empresarial de la Federación Nacional de Empresasdent .

Luego llegaron los informes de precios al consumidor y al por mayor, que superaron las sombrías expectativas. Los precios de importación, generalmente un dato secundario en los análisis económicos, han acaparado titulares con importantes aumentos, marcando el mayor incremento trimestral en casi dos años.

La Reserva Federal, por su parte, está monitoreando estos acontecimientos, pero aún no ha dado la voz de alarma. Mantiene la esperanza de lograr una economía equilibrada y alcanzar su objetivo de inflación del 2%, pero la convergencia de sus objetivos de doble mandato parece más bien un sueño lejano.

Desafíos persistentes y reacciones del mercado

A pesar de la atención centrada en los índices de precios al consumidor y al productor, la Fed normalmente presta atención al índice de precios de los gastos de consumo personal, que ofrece una perspectiva ligeramente diferente al tener en cuenta los cambios en el comportamiento del consumidor y una menor ponderación de los costos de la vivienda.

Las lecturas del PCE de febrero indicaron una tasa de inflación básica ligeramente superior a la zona de confort de la Fed, y estamos esperando ansiosamente las cifras de marzo.

económicos indicadores como el IPC rígido y el PCE medio ajustado de la Reserva Federal de Dallas sugieren que la inflación se mantiene estancada. El IPC rígido, que incluye bienes a largo plazo como la vivienda y los servicios médicos, subió al 4,5%. Por su parte, el IPC flexible, que refleja precios más volátiles como los de los alimentos y la energía, registró un fuerte aumento.

Lo interesante es la dicotomía en el ambiente económico.

Por un lado, la economía es lo suficientementetroncomo para soportar tasas altas, mostrando pocas dificultades en el empleo o el crecimiento macroeconómico. Sin embargo, el mercado laboral comienza a mostrar signos de tensión, y las grietas podrían agravarse si estas condiciones persisten.

Para los estadounidenses que acumulan cash, el reciente informe de inflación es un panorama heterogéneo. Si bien los precios al consumidor están subiendo más rápido de lo previsto, esto también significa que la Reserva Federal podría retrasar cualquier recorte de tasas, manteniendo los rendimientos de los fondos del mercado monetario y las letras del Tesoro en nivelestrac. Los rendimientos de los fondos monetarios se mantienentron, y la afluencia de cash a estos fondos dice mucho sobre la confianza actual de los inversores.

En definitiva, es evidente que la Reserva Federal y el resto de nosotros seguimos intentando controlar la persistente tendencia inflacionaria. Con cada nuevo dato, se desvanecen las esperanzas de soluciones rápidas, dejándonos preocupados por la economía estadounidense o augurando su declive.

Sea cual sea el lado en el que estés, ¡salud!