Leyes favorables alimentan el auge del sector inmobiliario tokenizado

La adopción de BlackRock de los Fondos del Mercado Monetario Tokenizados (MMF) y la promesa del presidente de EE. UU. Donald Trump de traer más legislación procripto a nivel federal despertaron un renovado interés en la tokenización, el proceso de poner activos del mundo real en la blockchain como representación de su propiedad. Con contratos inteligentes integrados, la tokenización automatiza la confianza en las transacciones haciendo posible mantener dinero y activos en custodia digital en la blockchain. Los activos solo pueden ser accedidos después de que se realice el pago y el vendedor entregue el producto.

Tokenizar activos del mundo real (RWA) se ve ampliamente como un paso crucial hacia la transformación financiera. Ofrece varios beneficios, incluyendo procesamiento de pagos más rápido y sin interrupciones, soluciones de pago móvil e integraciones simplificadas con billeteras digitales, todo ello respaldado por plataformas seguras y de alta tecnología. Según los analistas, este cambio tan esperado está a punto de materializarse.

Tokenización inmobiliaria: el segmento de mercado más dinámico

La tokenización de propiedades inmobiliarias contribuye significativamente al crecimiento general del mercado. El segmento valía 2.700 millones de dólares en 2022, con un informe reciente que predice que alcanzará los 16 billones de dólares para 2030. El sector inmobiliario se divide en fracciones en un proceso automatizado por contratos inteligentes. Uno o varios inversores pueden luego comprar la propiedad poco a poco a través de estos tokens.

Uno de los principales actores en el segmento es Blocksquare, una plataforma que utiliza la tecnología blockchain para tokenizar propiedades inmobiliarias. Blocksquare proporciona la infraestructura para la tokenización inmobiliaria, convirtiendo los derechos de propiedad en tokens digitales que los clientes pueden comerciar en la plataforma. Su protocolo de tokenización permite a los emprendedores digitalizar activos inmobiliarios a un costo muy bajo. Cualquier propiedad inmobiliaria individual puede convertirse en 100.000 tokens, ya sea total o parcialmente, dando a los inversores un proceso de digitalización estandarizado y transparente. Si la propiedad vale 1 millón de dólares, cada token se valora en 10 dólares. Un cliente puede vender su propiedad sin tener que esperar a un gran cliente. El proceso se aplica a cualquier forma común de propiedad legal. Los productos de Blocksquare dependen de blockchains como Ethereum e IPFS. Están desarrollados utilizando marcos de primera clase y diseñados pensando en la escalabilidad.

Blocksquare está activo a nivel mundial, con activos tokenizados en 24 países valorados en más de 140 millones de dólares. La empresa tiene su sede en Eslovenia y una oficina sucursal en Suiza, lo que la hace particularmente interesada en el mercado europeo. No es una emisora de tokens y puede asesorar a los clientes en cumplimiento legal y regulatorio. Este es un punto importante ya que los críticos de la tokenización de RWA señalan un panorama legal altamente complejo, incluido el hecho de que tokenizar activos puede convertirlos en valores, los cuales están sujetos a altos costos y regulaciones de complejidad variable.

Navegando la nueva regulación MiCA 

Europa es un mercado muy lucrativo para la tokenización, y la regulación regional más prominente y relevante es MiCA o Mercados de Activos Cripto. MiCA aborda activos que la legislación existente de servicios financieros en la UE no cubre, incluidos NFTs, tokens de pago, tokens de utilidad, etc. Está dirigida a apoyar la innovación de activos cripto con un alto nivel de protección para inversores y consumidores. Blocksquare tiene la intención de preparar directrices para sus clientes para ayudar a emitir tokens en cumplimiento con MiCA. La segunda parte de la regulación entró en vigor el 30 de diciembre de 2024. 2025 saluda a la industria con requisitos sobre prevención de abuso de mercado y licencias de proveedores de servicios de activos cripto (CASP). 

En junio de 2024, la UE implementó la primera parte de MiCA, centrándose inicialmente en Tokens de Dinero Electrónico (EMT) y Tokens Referenciados a Activos (ART) como los principales tipos de activos cripto. Esto sentó las bases para que el mercado único determine qué tipos de servicios y activos ofrecer y regular.

En el contexto de MiCA, la tokenización crea representaciones digitales de dinero, materias primas, títulos, metales preciosos, derechos de propiedad intelectual, derechos económicos adjuntos a bienes raíces, etc. Por ejemplo, los ART derivan su valor de una combinación de activos, como materias primas, monedas fiduciarias u otros cripto. MiCA clasifica la tokenización de metales preciosos como un ART. Los EMT se centran exclusivamente en la digitalización de monedas fiduciarias y están vinculados a una sola.

MiCA sirve como un fuerte punto de entrada para fomentar la innovación en la UE. Otras jurisdicciones lo aceptan como un punto de referencia confiable. Del mismo modo, las comunidades cripto existentes tienden a verlo favorablemente. Dicho esto, no es exhaustivo. Supongamos que una oferta de bienes raíces tokenizados califica como un instrumento financiero bajo una directiva de la UE como MiFID II. En ese caso, queda fuera del alcance de MiCA y está regulada bajo las leyes de valores existentes. Por otro lado, los tokens que otorgan acceso a servicios inmobiliarios podrían calificar como tokens de utilidad, pero los requisitos de MiCA aún se aplicarían a menos que estén explícitamente exentos.

Suiza vs. la UE: La carrera para dominar la tokenización 

En noviembre de 2024, la Asociación de Mercados Financieros en Europa (AFME) propuso recomendaciones de políticas para avanzar en la tecnología de libro mayor distribuido (DLT) y la tokenización en la UE, abordando desafíos como los planteados por el Reglamento de Depósitos Centrales de Valores (CSDR). Si bien la DLT puede manejar funciones clave como el mantenimiento de registros, pagos de intereses y entrega contra pago sin intermediarios centrales, el CSDR exige que los valores cotizados públicamente se registren con un depósito central de valores (CSD), limitando la adopción de la tokenización. Países como Alemania, Luxemburgo e Italia han aprobado leyes favorables a la DLT, permitiendo emisiones a través de registros descentralizados sin requerir un CSD. Sin embargo, estos valores solo pueden negociarse fuera de bolsa debido a las restricciones del CSDR, lo que impulsa la innovación hacia jurisdicciones como Suiza con marcos menos restrictivos. AFME advierte que sin adaptar el CSDR para acomodar la DLT, la UE corre el riesgo de perder su liderazgo en tokenización a favor de regiones como Suiza. Las empresas con presencia en la UE y Suiza están en una posición única para aprovechar las ventajas de ambas jurisdicciones, manteniéndose a la vanguardia del mercado de tokenización.