Las recompras son ampliamente utilizadas por empresas que cotizan en bolsa para intentar aumentar el valor de sus acciones y aumentar sus ganancias por acción, y ahora están siendo adoptadas por protocolos financieros descentralizados con objetivos similares.
En el último año, la recompra de tokens se ha convertido en una herramienta estratégica popular para los protocolos DeFi que buscan demostrar una mayor resiliencia ante la volatilidad constante del mercado de criptomonedas. Al igual que las recompras de acciones tradicionales, las recompras implican la adquisición de tokens del mercado abierto para reducir la oferta en circulación. Con ello, los protocolos buscan aumentar el valor de sus tokens, pero esta estrategia ha sido criticada por algunos, quienes argumentan que desvía recursos de iniciativas más rentables.
Proyectos DeFi como Juniper y dYdX dicen que sus recompras de tokens están diseñadas para respaldar un modelo de tokenómica más sólido y sostenible que impulsará la salud de sus plataformas de intercambio subyacentes.
Los objetivos de las recompras de tokens son multifacéticos. Sus defensores afirman que, al reducir la oferta circulante de tokens en el mercado, aumentarán la escasez y, por lo tanto, presionarán al alza su precio. Esto beneficia a los poseedores de tokens e incentiva la tenencia y el staking a largo plazo,traca más inversores. Además, los protocolos que implementan recompras indican que están generando ingresos sustanciales y gozan de buena salud financiera, lo que aumenta la confianza de los inversores.
Inspirado por TradFi
El surgimiento de las recompras de tokens en DeFi refleja el auge de las recompras de acciones en las finanzas tradicionales. Este año, se prevé que empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, como Apple, Amazon, Alphabet y Meta Platforms, gasten más de 1,2 billones de dólares en recompras de acciones, y los ejecutivos suelen citar razones como la eficiencia del capital y la alineación de los accionistas.
Los protocolos DeFi no tienen ejecutivos; están descentralizados, lo que significa que no están dirigidos por una junta directiva, sino por sus comunidades, a menudo a través de una organización autónoma descentralizada (DAO). Cada vez más, las DAO siguen los pasos de TradFi, utilizandotracinteligentes para comprar sus tokens nativos en el mercado abierto a intervalos regulares y reducirmaticla oferta de tokens.
Por ejemplo, el agregador DEX Jupiter anunció un programa de recompra en febrero, afirmando que destinará el 50% de sus ingresos operativos a la adquisición de tokens $JUP cada mes. En ese momento, afirmó que su objetivo es crear un ciclo de retroalimentación directa, donde el éxito del protocolo se traduzca en un mayor respaldo al precio de su token, ofreciendo así mayor valor a los tenedores a largo plazo.
En marzo, de dYdX implementó un programa similar, pero limitó la recompra de tokens al 25% de las comisiones de su red mensualmente. Mientras que Jupiter pretende bloquear los tokens recomprados durante tres años para mitigar la presión a la baja a corto plazo sobre su token, dYdX ha optado por apostar los tokens $DYDX que adquiere mensualmente para mejorar la seguridad de su red y generar recompensas que se incorporarán a su tesorería. Según dYdX, el programa contribuirá a la apreciación del valor de $DYDX con el tiempo, en consonancia con la creciente adopción de su plataforma DEX.
Con el tiempo, dYdX planea aumentar la cantidad de ingresos que destina a la recompra de tokens, y algún día podría destinar el 100 % de las comisiones de su plataforma a esta operación. Las recompras se realizan íntegramente en cadena de forma transparente, por lo que cualquiera puede verificar el cumplimiento de su compromiso.
Un ejemplo más reciente es de Aave , anunciado en octubre. Bajo esta iniciativa, planea asignar $1 millón por semana a la recompra de tokens durante un período inicial de seis meses, lo que significa que invertirá aproximadamente $26 millones en el proyecto piloto. Aave tiene sus propias ideas sobre qué hacer con los tokens, afirmando que los distribuirá proporcionalmente entre todos los que estén apostando $ AAVE , incentivando a la comunidad a mejorar la seguridad de su red. Esto significa que Aave obtendrán tokens adicionales a las recompensas habituales por apostar.
Tras el anuncio de su plan de recompra, el valor de $AAVE se disparó casi un 40%, lo que subraya eltronapoyo de su comunidad al plan.
Una demostración de salud económica
Las recompras de tokens son un concepto relativamente nuevo en DeFi, pero existe un amplio consenso de que la presión al alza de los precios puede ser beneficiosa para los protocolos, siempre que sus tokens tengan fundamentostrony una demanda genuina.
La idea es que el éxito genera éxito, y a medida que los protocolos crecen y aumentan sus ingresos, podrán invertir aún más fondos en recompras de tokens. Estas recompras incrementan el valor del token y lo hacen mástracpara los inversores. A medida que más inversores compren el token, se espera que aumenten los ingresos, lo que significa que habrá más dinero disponible para recompras de tokens, creando una especie de círculo virtuoso.
Los protocolos que implementan recompras están dando a conocer públicamente su rentabilidad, y los ingresos que generan pueden ser sorprendentes. Por ejemplo, dYdX ha invertido hasta la fecha alrededor de 1,86 millones de dólares en recomprar más de 5,3 millones de $DYDX en el mercado abierto, lo que demuestra una sólida rentabilidad. Este tipo de recompras basadas en ingresos demuestra cómo el protocolo aporta valor a sus usuarios y funciona como una excelente publicidad.
El concepto de recompras de tokens ha recibido críticas de algunos sectores, y Messari argumenta que, en muchos casos, suponen un mal uso del capital del protocolo. No obstante, los proyectos consolidados han tenido cuidado de justificarlas con una justificación económica integral que explica cómo contribuyen a la acumulación de valor a largo plazo. Aun así, las recompras podrían no ser adecuadas para todos los protocolos DeFi , y las comunidades deben considerar cuidadosamente si representan el mejor uso de sus ingresos, estudiando cómo contribuyen al crecimiento y la sostenibilidad a largo plazo.
El impulso de DeFihacia incentivos sostenibles
Si bien aún son experimentales, iniciativas como las recompras semanales planificadas de Aavey el audaz plan de dYdX de gastar eventualmente el 100% de sus ingresos en recompras de tokens ilustran eltrondeseo de la industria DeFi de ofrecer recompensas más sostenibles para los inversores.
Con las recompras, los protocolos buscan forjar modelos de tokenómica más robustos que vinculen la oferta de tokens con la generación de ingresos, para así ofrecer incentivos que vayan más allá de la mera especulación. Existe un creciente énfasis en la distribución real de ingresos, en lugar de los mecanismos inflacionarios que caracterizaron a la industria DeFi en sus inicios.
Hasta la fecha, DeFi ha invertido alrededor de 2 mil millones de dólares en recompras de tokens este año. Es una pequeña cantidad en comparación con el billón de dólares que las empresas tradicionales invierten en recompras de acciones. Sin embargo, DeFi no busca competir con TradFi en términos de escala. Más bien, lo que lo distingue es la forma innovadora en que ejecuta estas estrategias en cadena: debatidas e implementadas por DAO, iniciadas portracinteligentes y distribuidas a través de tesorerías en un proceso totalmente automatizado y transparente.
