El banco central de China realmente cree que el Yuan está manteniendo unido el sistema financiero del mundo. El domingo, el gobernador del Banco Popular de China (PBOC), Pan Gongsheng, dijo a los líderes globales en la Conferencia de Alula para las economías de mercados emergentes en Arabia Saudita que, si bien otras monedas se están desmoronando contra el dólar estadounidense ascendente, el yuan se ha mantenido estable.
“Recientemente, varios factores han subido (el) índice de dólar, y las monedas no dólares no se deprecian en su mayoría. But RMB (yuan) has remained largely stable despite the high market volatility,” Pan said at the event, which was organized by the International Monetary Fund (IMF) and Saudi Arabia's Finance Ministry.
China empuja el gasto nacional sobre la inversión
Pan dijo que China se está alejando de confiar en proyectos de infraestructura masivos para impulsar el crecimiento y, en cambio, centrarse en el consumo nacional. El gobierno está aumentando los ingresos domésticos, ofreciendo subsidios y implementando políticas de consumo para mantener la economía en movimiento.
China ha hecho de 2025 el año de crecimiento del consumo. El objetivo es simple: hacer que las personas gaste más dinero en lugar de confiar en las exportaciones y el crecimiento de la inversión. Pan said China's price growth and consumer demand could be stronger, but he's confident that the economy is on solid ground, with risks from local government debt and the real estate sector shrinking.
La política monetaria también está cambiando un poco. Pan dijo que China utilizará políticas fiscales proactivas y medidas monetarias acomodadas, con énfasis en los ajustes contracíclicos para mantener estables a los mercados financieros.
Sin embargo, China se enfrenta a los vientos en contra. "El creciente proteccionismo comercial, las tensiones geopolíticas y la fragmentación de la economía global" son desafíos que Beijing no puede ignorar, dijo Pan. Aún así, enfatizó que China está comprometida a mantener sus mercados abiertos y impulsar las reformas económicas.
Los bancos centrales asiáticos toman el dólar con los delanteros de la moneda
China no es el único país que lucha contra la fuerza del dólar. En todo Asia, los bancos centrales están recurriendo a derivados para defender sus monedas, utilizando una estrategia que plantea preocupaciones sobre cuánto tiempo pueden mantener estas intervenciones.
El banco central de la India ha aumentado el uso de los delanteros de divisas, empujando su posición de avance corta de dólar neto a un récord de $ 68 mil millones en diciembre. Indonesia también se ha acumulado riesgo, con su breve libro hacia adelante que alcanza los $ 19.6 mil millones, el nivel más alto desde al menos 2015.
El 20 de enero, cuando Trump regresó oficialmente al cargo, una hoja informativa de la Casa Blanca describió su plan para tomar medidas enérgicas contra la manipulación de divisas. Al día siguiente, el Tesoro de los Estados Unidos ha etiquetado a los países como manipuladores de divisas antes, y Trump anteriormente puso a China en esa categoría.
Malasia también está en el juego, con su libro hacia adelante que alcanza los $ 27.5 mil millones en noviembre, después de hincharse por $ 4 mil millones en 2024. Filipinas, por otro lado, ha adoptado un enfoque más cauteloso, reduciendo su posición neta a la luz de solo $ 874 millones, según datos del FMI.
Asian central banks are also up against US President Donald Trump's aggressive trade strategies, which are mostly just tariffs and threats of tariffs. La semana pasada, Trump dejó en claro que no le gustan los gobiernos extranjeros que intervienen en los mercados de divisas cuando dijo a través de una publicación sobre Truth Social que:
“He decidido, para fines de equidad, que cobraré un significado de tarifa recíproca, cualquier país que cobren a los Estados Unidos de América, les cobraremos, ¡no más, nada menos! Para los propósitos de esta política de los Estados Unidos, consideraremos países que usan el sistema IVA, que es mucho más punitivo que una tarifa, es similar al de una tarifa ”.
Los delanteros de divisas le dan a los bancos centrales una ventaja. Unlike direct interventions, these derivatives don't drain foreign exchange reserves and don't attract as much attention from Washington. That makes them an attractive tool for countries trying to stabilize their currencies without landing on Trump's radar.
El dólar ha recibido recientemente un éxito, dando a los bancos centrales un espacio para respirar. Trump ha retrasado o cancelado aranceles sobre Canadá, Colombia y México, planteando dudas sobre si seguirá sus mayores amenazas comerciales. Un Índice de dólar amplio ha cayado un 1,8% este año, mostrando signos de ablandamiento.
El gobernador del Banco de la Reserva de la India (RBI), Sanjay Malhotra, también está haciendo cambios. El RBI ha reducido sus apuestas de mercado hacia adelante no entregables, optando en su lugar para llevar a cabo intervenciones en tierra para mejorar la liquidez interna. Si bien esto es excelente, los analistas de JPMorgan creen que los delanteros de divisas seguirán siendo una herramienta de referencia para los bancos centrales en el futuro previsible, según una nota que enviaron a sus clientes el viernes.
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