Los bonos del gobierno británico se desplomaron el miércoles después de que el gobierno laborista descartara los recortes planeados a la asistencia social.
El cambio de rumbo, que descartó miles de millones de libras en ahorros para consolidar las finanzas públicas , envió ondas de choque a través de los mercados y reavivó los temores del colapso del mercado de bonos de 2022 que abortó el breve mandato de Liz Truss.
La ministra de Hacienda, Rachel Reeves, contuvo las lágrimas durante la sesión de preguntas al primer ministro de hoy, junto al primer ministro Keir Starmer. Su aparición, en la que se la vio cansada y llorosa, generó especulaciones sobre la posibilidad de que sus días en el Tesoro estuvieran contados. Aunque Downing Street atribuyó posteriormente su angustia a un "asunto personal" y enfatizó que Starmer seguía teniendo plena confianza en su ministra, los mercados no se convencieron.
El rendimiento de los bonos del Estado británico a 10 años se disparó hasta el 4,681% en un momento dado antes de Navidad, la mayor subida intradía desde el frenesí de la era Truss. Posteriormente, se moderó hasta el 4,60%, pero la suerte estaba echada. Los rendimientos de los bonos del Estado a 30 años subieron 17 puntos básicos a medida que se intensificaban los temores a largo plazo sobre la credibilidad fiscal.
Reeves bajo fuego en medio de dudas sobre el plan fiscal del Partido Laborista
El Ministro de Hacienda Reeves vuelve a estar en el punto de mira por las consecuencias políticas del giro radical en la asistencia social. Sus normas fiscales corren el riesgo de ser desmanteladas. Los recortes de prestaciones que se han eliminado desde entonces pretendían reforzar dichas normas ahorrando miles de millones al Tesoro . Esto ha limitado aún más el ya de por sí limitado margen fiscal de Gran Bretaña.
Su liderazgo ahora está en duda, incluso dentro del Partido Laborista. También se ha informado de que algunos diputados laboristas consideran que la primera tanda de recortes fue cruel y afectó a los más vulnerables. Pero Reeves los presionó para que la ayudaran a alcanzar sus objetivos de gasto, un recordatorio de la cuerda floja que se mueve entre la compasión y la credibilidad.
La negativa de Starmer a declarar abiertamente su apoyo a Reeves en la sesión de preguntas al primer ministro también avivó la especulación. Su oficina de prensa reiteró posteriormente su unidad, pero los operadores ya estaban vendiendo la noticia. La libra esterlina cayó casi un 1% frente al dólar y se encontraba en su mínimo en dos meses frente al euro, que subió un 0,8%. El índice FTSE 250, centrado en el mercado nacional y considerado frecuentemente un indicador de la confianza en la economía nacional, cayó un 1,3%, a la zaga de los índices europeos más amplios.
“Existe un temor real de que, si Reeves se marcha, su sustituto pueda desbaratar el marco fiscal actual”, declaró Craig Inches, director de tipos y cash de Royal London Asset Management. “Eso abriría la puerta a un endeudamiento desenfrenado y generaría mayor inestabilidad”
Incluso si Reeves se queda, el episodio ya ha dañado la credibilidad del gobierno laborista en apenas unas semanas. Para gran parte del mundo financiero, es un comienzo incómodo.
Los temores a la deuda global presionan a Gran Bretaña
Los desafíos del Reino Unido se enmarcan en un contexto más amplio de creciente preocupación mundial por los defi públicos . Los inversores en bonos, desde Estados Unidos hasta Japón, se muestran cada vez más cautelosos ante el aumento vertiginoso de la deuda pública. Pero Gran Bretaña parece particularmente vulnerable.
A diferencia de otras grandes economías, el Reino Unido cuenta con escaso margen fiscal, su crecimiento es tibio y sus condiciones monetarias siguen siendo restrictivas. El Banco de Inglaterra mantiene los tipos de interés elevados para combatir la inflación, lo que encarece el endeudamiento del gobierno y reduce el margen fiscal.
Simon Blundell, director de renta fija europea de BlackRock, afirmó que los acontecimientos habían añadido otra capa de incertidumbre a una situación ya de por sí delicada. Señaló que, si bien no se trataba de una repetición de 2022, los inversores recordaban lo sucedido y reaccionaron con rapidez.
Si bien BlackRock ha mantenido una postura generalmente positiva hacia los bonos del Estado, el sentimiento podría cambiar rápidamente si el gobierno no envía señales claras y consistentes sobre su intención fiscal, según Blundel.
Agregó que si los recortes del gasto son políticamente inviables y las reglas autoimpuestas limitan el endeudamiento, la única opción que queda son impuestos más altos.
