Las acciones de las grandes tecnológicas alcanzan mínimos de varios meses, pero los inversores apenas están comprando la caída
- Las acciones de las grandes tecnológicas han caído con fuerza: el Nasdaq 100 ha retrocedido un 11% y el S&P 500 un 10% desde sus máximos recientes.
- Los inversores no están aprovechando la corrección, ya que la incertidumbre sobre las políticas económicas de Trump y las condiciones del mercado les mantiene al margen.
- Se han reducido las previsiones de crecimiento de beneficios de las grandes tecnológicas; las expectativas de beneficio para 2025 han bajado hasta el 22%, frente al 24% de enero.
Las acciones de las grandes tecnológicas han sufrido un golpe, pero nadie está dispuesto a comprar. El Nasdaq 100 ha caído un 11% desde su pico de febrero, y el S&P 500 ha caído un 10% desde sus máximos recientes.
Las llamadas Siete Magníficas —Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla— ahora cotizan a 26 veces las ganancias proyectadas, el nivel más bajo desde septiembre. Pero incluso después de la caída, las valoraciones aún no han tocado los mínimos de 2018 y 2022, cuando los gigantes tecnológicos enfrentaron presión en los beneficios.
Algunos analistas creen que esta caída está lejos de terminar. Violeta Todorova, analista senior de investigación en Leverage Shares, dijo:
“Aunque reconozco que las valoraciones se ven mucho mejor que en diciembre, no creo que este sea el fondo. Me he tentado a comprar esta caída, pero aún hay tanta incertidumbre, y creo que las cosas empeorarán antes de mejorar.”
A pesar de un pequeño repunte el viernes, Apple sufrió su peor caída semanal en más de dos años, arrastrando al Nasdaq 100 a bajar un 2,5% durante la semana.
Las acciones tecnológicas caen mientras las políticas de Trump sacuden la confianza de los inversores
Las acciones de las grandes tecnológicas estaban alcanzando máximos históricos hace solo un mes. Los inversores habían apostado a que las políticas económicas de Trump impulsarían el crecimiento y proporcionarían alivio regulatorio. Esas expectativas se han desmoronado. Trump y sus funcionarios han señalado que las pérdidas del mercado de valores y el dolor económico son aceptables en busca de una reestructuración a largo plazo de la economía de EE. UU.
Con ese cambio, los inversores se han retirado de los activos de riesgo. Las grandes tecnológicas, que han sido las mayores ganadoras desde que comenzó el mercado alcista en octubre de 2022, ahora están sufriendo las mayores pérdidas. La venta masiva ha hecho caer a Meta, Amazon y Tesla. Tesla, que ha estado en caída libre durante meses, sigue cotizando a 82 veces las ganancias proyectadas, muy por encima de sus pares.
No todas las acciones tecnológicas son igualmente caras. Apple, la segunda más cara, ahora cotiza a 29 veces las ganancias proyectadas, mientras que Alphabet es la más barata a 18 veces. Incluso a ese nivel, la valoración de Alphabet sigue siendo superior a los mínimos que alcanzó en 2022.
La venta masiva más amplia también ha obligado a los analistas a revisar las estimaciones de beneficios. Wall Street ahora proyecta que los beneficios de las grandes tecnológicas crecerán un 22% en 2025, frente al 24% de enero. En comparación, los beneficios de las grandes tecnológicas aumentaron un 34% en 2024. Se espera que el S&P 500 registre un crecimiento de beneficios del 12% en 2025, ligeramente superior al 10% del año pasado.
Las preocupaciones por la liquidez del mercado se profundizan mientras las grandes tecnológicas luchan
El Nasdaq 100 ha intentado recuperarse seis veces en 17 sesiones de negociación, pero cada intento ha fallado. Art Hogan, estratega jefe en B. Riley Wealth, explicó por qué los traders no están interviniendo: “Nadie está dispuesto a intervenir y atrapar el cuchillo que cae. Hay tanta incertidumbre. Por eso no hemos tenido un rebote duradero”. El índice de fuerza relativa de 14 días para las Siete Magníficas cayó por debajo de 24, el nivel más bajo desde 2019. Incluso después de recuperarse a 36, sigue muy por debajo de 70, el umbral para un mercado sobrecomprado.
Otro problema importante es la liquidez del mercado. Históricamente, los crashes del mercado, desde el Lunes Negro de 1987 hasta la crisis de la COVID-19 de 2020, se han visto agravados por la sequía de liquidez. Ahora mismo, las señales de advertencia están parpadeando. El Índice de Volatilidad Cboe (VIX) casi alcanzó los 30 antes de retroceder, pero las acciones han continuado cayendo.
Los traders de opciones están añadiendo al caos. Más de 2 billones de dólares en opciones del S&P 500 se negocian diariamente, y una parte creciente de eso corresponde a contratos de cero días —opciones a corto plazo que vencen el mismo día. Estos contratos ahora representan el 56% del volumen de opciones del S&P 500, un nivel lo suficientemente alto como para mover índices enteros. Stefano Amato, gestor de fondos senior en M&G Investments, dijo: « Esta actividad es ahora lo suficientemente grande como para afectar materialmente el movimiento de los principales índices bursátiles, como el S&P 500 o el Nasdaq. »
El comercio de derivados está alimentando la volatilidad de las acciones
El mayor impacto del comercio de derivados no se siente en los índices, sino que está golpeando a las acciones individuales. Tesla, Nvidia y Apple, todos actores principales en el comercio de opciones, han caído más rápido que el mercado en general. Esto no es nuevo. La apretada de cortos de GameStop en 2021 mostró cómo el comercio de opciones puede provocar oscilaciones salvajes en los precios.
Otro evento que añade presión es el triple vencimiento, cuando las opciones sobre acciones, las opciones sobre índices y los contratos de futuros vencen al mismo tiempo. Trillones de dólares en contratos vencieron la semana pasada. Si bien eso normalmente desencadena una volatilidad breve, esta vez, añadió a la presión de venta más amplia.
Los creadores de mercado han logrado mantener la liquidez relativamente estable por ahora. Pero si comienzan a retirarse, las acciones podrían caer aún más. Benedicte Lowe y Georges Debbas, estrategas de acciones en BNP Paribas, explicaron por qué eso importa: «La liquidez es claramente clave para que los mercados spot subyacentes absorban el flujo generado por los Griegos de las opciones». Si los creadores de mercado retiran la liquidez, las acciones podrían caer por debajo de lo real antes de encontrar un fondo verdadero.
Por ahora, los inversores están observando el próximo movimiento de la Reserva Federal, el panorama económico más amplio y si el auge de las ganancias impulsado por la IA de las grandes tecnológicas puede sostenerse. Violeta Todorova resumió lo que está impulsando la hesitación de los inversores: «Esto es realmente menos sobre fundamentos y más sobre el panorama macro y geopolítico».
Las grandes tecnológicas aún no están fuera de peligro.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
