No, el Banco de Japón NO ha terminado de subir las tasas de interés

El Banco de Japón (BOJ) no está relajando su lucha contra la inflación pronto. En un movimiento que no sorprendió a nadie que prestara atención, el gobernador Kazuo Ueda recientemente reafirmó su decisión, diciendo que más aumentos de las tasas de interés están definitivamente sobre la mesa.

“No hay cambio en nuestra postura básica de ajustar el nivel de flexibilización monetaria en el futuro si podemos confirmar que las perspectivas de la economía y los precios es más probable que se realicen como esperamos.”

Los mercados escucharon este comentario claramente. Sus palabras empujaron el yen hacia arriba contra el dólar, con el yen alcanzando 145.30 durante el comercio en Tokio, un gran salto desde los 146.30 en los que estaba antes de que Ueda abriera la boca.

¿La conclusión? El BOJ está listo para activar más aumentos de tasas si es necesario.

No olvidemos que todo esto sucede después de que el BOJ subió su objetivo de tasa de política al 0.25% en julio. Antes de eso, la tasa era básicamente inexistente, atrapada en un rango del 0% al 0.1%. 

Fue la primera vez que Japón levantó las tasas desde que renunció a su política de tasas negativas, que había sido la única de su tipo en el mundo. Japón ha estado dando pasos pequeños lejos de esta postura monetaria ultra flexible, pero ahora, parece que están listos para caminar un poco más rápido.

Pero espera. No todos en el BOJ están ansiosos por actuar.

A principios de este mes, cuando los temores de una recesión en EE. UU. y otros vientos económicos globales estaban causando caos en el mercado, Shinichi Uchida, el vicegobernador del BOJ, dijo que el banco frenaría cualquier aumento de tasas si los mercados entraban en modo de colapso. 

Y el viernes, Ueda se apresuró a señalar que él y Uchida están en la misma página. Hizo hincapié en que el banco mantendrá un ojo cercano en los mercados financieros con, y cito, “un alto sentido de urgencia.”

Cuando Ueda habló, el Promedio de Acciones Nikkei subió un 0.4% para cerrar en 38,364.27. ¿Por qué? Porque los inversores saben que el BOJ no está jugando. 

La inflación sigue siendo una preocupación, y con los precios al consumo subiendo un 2.8% en julio en comparación con el mismo período del año pasado, la inflación de Japón está por encima del objetivo del 2% del BOJ. Muchos economistas apuestan a que más aumentos de tasas están a la vuelta de la esquina.

Ahora, hablemos del carry trade del yen, una estrategia una vez popular que ha sufrido recientemente. Cuando la moneda de Japón comenzó a subir, el carry trade del yen, donde los inversores toman prestado yen para invertir en activos de mayor rendimiento, prácticamente se fue al diablo. 

La estrategia era popular porque las bajas tasas de Japón hacían que fuera barato tomar prestado yen y luego invertir ese dinero en otro lugar para obtener un mejor retorno.

Pero ahora, a medida que el yen se fortalece gracias a los aumentos de tasas de Ueda, esas ganancias se están evaporando. Los inversores están huyendo, y el carry trade del yen no se ve tan bien ya.

Pero espera, hay otro carry trade en la ciudad que es menos propenso a este tipo de volatilidad. Estamos hablando del carry trade del yuan. 

A diferencia de su contraparte del yen, el carry trade del yuan no está impulsado por especuladores. Principalmente involucra a exportadores y multinacionales que toman prestado yuan para comprar activos de mayor rendimiento. 

Según el Royal Bank of Canada, esta estrategia podría ser más resiliente ya que el banco central de China mantiene su política monetaria acomodaticia. Así que mientras el comercio del yen se estrella y quema, el comercio del yuan podría simplemente sobrevivir a la tormenta.