Apollo apuesta contra las empresas de software vulnerables a la IA

Apollo Global Management, uno de los gestores de activos alternativos más grandes del mundo, ha realizado apuestas estratégicas en contra de la deuda de varias empresas de software empresarial, citando crecientes preocupaciones sobre cómo la inteligencia artificial podría debilitar partes del sector tecnológico.

Apollo tomó posiciones cortas en préstamos de proveedores de software, incluyendo Internet Brands, SonicWall y Perforce, porque temía que los modelos de negocio tradicionales de esas instituciones pudieran enfrentar presiones sobre las ganancias a medida que las plataformas de IA automatizan funciones que antes se vendían como servicios de software de alto margen .

Sin embargo, las apuestas, que representaban una fracción de su cartera de crédito de 700.000 millones de dólares y se mantuvieron durante gran parte del año, ahora han sido cerradas.

Apollo advierte que la IA podría dañar la industria del software empresarial

Apollo afirma que la IA plantea riesgos para el software empresarial, el mayor objetivo del capital privado durante la última década. Otros prestamistas privados también han argumentado de manera similar, afirmando que el software destaca como uno de los sectores más expuestos a la IA, ya que la tecnología puede automatizar muchas funciones que actualmente manejan herramientas de codificación, software de atención al cliente y sistemas financieros rutinarios.

No obstante, las apuestas cortas de Apollo fueron solo una pequeña parte de su libro de crédito de 700.000 millones de dólares, menos del 1 %, según una persona familiarizada con el asunto, con parte de los fondos utilizados como coberturas.

Sin embargo, los préstamos de software contra los que Apollo apostó cayeron en valor en ocasiones durante este año, pero ahora todos cotizan por encima de 80 céntimos por dólar, deteniendo las preocupaciones sobre problemas a corto plazo. Aunque desde principios de la década de 2010, los especialistas en adquisiciones han pedido prestados cientos de miles de millones para adquirir empresas de software, a medida que los prestamistas valoran cada vez más los ingresos recurrentes y los márgenes sólidos. 

Apollo aún reconoce que la IA podría beneficiar a las empresas de software, pero sus altos ejecutivos han decidido reducir la exposición, prefiriendo no tomar posiciones direccionales en la industria. Marc Rowan, en una conferencia reciente, comentó incluso: «No sé si eso va a ser el software empresarial, que podría […] beneficiarse o ser destruido por esto. Como prestamista, no estoy seguro de querer estar ahí para averiguarlo». 

Apollo está trabajando para reducir la exposición al software en sus carteras de crédito por debajo del 10 %.

Apollo ha reducido constantemente su exposición prestando al sector durante todo el año. A principios de 2025, aproximadamente una quinta parte de los fondos de crédito privado de Apollo estaban vinculados a grupos de software, pero esa exposición ahora se ha casi reducido a la mitad, dijo Rowan en reuniones cerradas con inversores en una Goldman Sachs conferencia el miércoles, dijo una fuente presente.

Según Rowan, la empresa tiene como objetivo que la exposición al software en sus fondos de crédito caiga por debajo del 10 % de los activos netos. Ha estado evaluando internamente qué empresas pueden ser más vulnerables a la disrupción de la IA, y muchos otros inversores comparten preocupaciones similares.

En una conferencia del FT en octubre, el presidente de Blackstone, Jonathan Gray, advirtió que los inversores estaban subestimando el potencial de disrupción de la tecnología, afirmando que ha desafiado a los creadores de acuerdos a cuantificar prominentemente los riesgos de la IA en sus memorandos de inversión e identificar empresas específicas como particularmente vulnerables. 

Gray comentó: «Hemos dicho a nuestros equipos de crédito y capital: aborden la IA en las primeras páginas de sus memorandos de inversión. Si piensa en negocios basados en reglas: legales, contables, procesamiento de transacciones y reclamaciones, esto va a ser profundo».