Apollo apuesta contra empresas de software vulnerables a la IA

Apollo Global Management, uno de los gestores de activos alternativos más grandes del mundo, ha realizado apuestas estratégicas contra la deuda de varias compañías de software empresarial, citando crecientes preocupaciones sobre cómo la inteligencia artificial podría debilitar partes del sector tecnológico.

Apollo adoptó posiciones cortas en préstamos de proveedores de software, entre ellos Internet Brands, SonicWall y Perforce, porque temía que los modelos de negocio tradicionales de esas instituciones pudieran sufrir presiones sobre sus beneficios a medida que las plataformas de IA automatizan funciones que antes se vendían como servicios de software de alto margen .

Sin embargo, las apuestas, que representaban una fracción de su cartera de crédito de 700.000 millones de dólares y se mantuvieron durante gran parte del año, ahora se han cerrado.

Apollo advierte que la IA podría dañar la industria del software empresarial

Apollo afirma que la IA plantea riesgos para el software empresarial, el principal objetivo del capital privado en la última década. Otros prestamistas privados también han argumentado de forma similar, afirmando que el software destaca como uno de los sectores más expuestos a la IA, ya que esta tecnología puede automatizar muchas funciones que actualmente gestionan herramientas de programación, software de atención al cliente y sistemas financieros rutinarios.

Sin embargo, las apuestas cortas de Apollo fueron solo una pequeña porción de su cartera de crédito de 700 mil millones de dólares (menos del 1%) según una persona familiarizada con el asunto, y algunos de los fondos se utilizaron como coberturas.

Sin embargo, los préstamos de software contra los que Apollo apostó se devaluaron en ocasiones este año, pero ahora todos cotizan por encima de los 80 centavos por dólar, lo que disipa las preocupaciones sobre problemas a corto plazo. Sin embargo, desde principios de la década de 2010, los especialistas en adquisiciones han solicitado préstamos por cientos de miles de millones para adquirir empresas de software, ya que los prestamistas valoran cada vez más los ingresos recurrentes y los márgenestron. 

Apollo aún reconoce que la IA podría beneficiar a las empresas de software, pero sus altos ejecutivos han decidido reducir su exposición, prefiriendo no tomar posiciones direccionales en el sector. Marc Rowan, en una conferencia reciente, incluso comentó: «No sé si se tratará del software empresarial, que podría […] beneficiarse o verse perjudicado por esto. Como prestamista, no estoy seguro de querer estar presente para descubrirlo». 

Apollo está trabajando para reducir la exposición al software en sus carteras de crédito por debajo del 10%.

Apollo ha reducido progresivamente su exposición mediante préstamos al sector a lo largo del año. A principios de 2025, aproximadamente una quinta parte de los fondos de crédito privado de Apollo estaban vinculados a grupos de software, pero esa exposición se ha reducido casi a la mitad, según declaró Rowan en reuniones a puerta cerrada con inversores durante una de Goldman Sachs el miércoles, según una fuente presente en el evento.

Según Rowan, la firma aspira a que la exposición al software en sus fondos de crédito se sitúe por debajo del 10 % del patrimonio neto. Ha estado evaluando internamente qué empresas podrían ser más vulnerables a la disrupción de la IA, y muchos otros inversores comparten preocupaciones similares.

En una conferencia del FT en octubre, eldentde Blackstone, Jonathan Gray, advirtió que los inversores estaban subestimando el potencial de disrupción que supone la tecnología y afirmó que había desafiado a los negociadores a cuantificar de forma destacada los riesgos de la IA en sus memorandos de inversión edentempresas específicas como particularmente vulnerables. 

Gray comentó: «Les hemos dicho a nuestros equipos de crédito y capital: incluyan la IA en las primeras páginas de sus memorandos de inversión. Si piensan en negocios basados ​​en reglas (legal, contable, de transacciones y procesamiento de reclamaciones), esto será crucial».