Die Spekulationswelle, die die Wall Street in den letzten sieben Monaten erfasst hat, lässt endlich nach. Nein, der Markt ist diese Woche nicht zusammengebrochen, aber für alle, die auf KI-Aktien, gehebelte ETFs oder Kryptowährungen gesetzt haben, fühlte es sich verdammt nochmal so an, als ob der Boden unter ihnen weggebrochen wäre.
Überbewertete Geschäfte wurden in die Länge gezogen, überhebelte Wetten verpufften, und die Lieblings-Buzzwords der Wall Street, KI und Krypto, bringen nicht mehr die Gewinne wie früher.
Diese Woche erlitten Technologieaktien ihre größten Verluste seit April. Schwergewichte wie Palantir und Oracle mussten beide Einbußen hinnehmen und zogen damit auch die risikoreichen Bereiche mit sich, in denen Privatanleger und institutionelle Investoren zuvor so erfolgreich waren, wie beispielsweise Trendaktien und hochgehebelte ETFs.
Bitcoin, der zuletzt unaufhörlich im Aufwind war, rutschte nach dem Rückzug großer Käufer wieder deutlich in Richtung der 100.000-Dollar-Marke ab. Dies geschah nach wochenlangen aggressiven Verkäufen, die einen Einbruch an den Kryptomärkten verursachten. Das Vertrauen? Total zerstört.
KI-Aktien geben nach, als die Realität sie einholt
Das ist kein Einzelfall. Es ist ein Riss im gesamten System der risikofreudigen Anleger. Wall-Street-Experten hatten bereits gewarnt, dass die Bewertungen von KI-Unternehmen absurd hoch seien. Diese Warnung hat sich nun zu einem alarmierenden Warnsignal entwickelt. Palantir, eines der bekanntesten KI-Unternehmen, verlor trotz solider Geschäftszahlen 8 % an Wert.
Warum? Weil das Kurs-Gewinn-Verhältnis im dreistelligen Bereich liegt. Laut Peter Atwater, Professor für Verhaltensökonomie am College of William & Mary, „befindet es sich in derselben Liga wie KI, Kryptowährungen… Das sind alles Publikumslieblinge. Es handelt sich also um ein Massenphänomen.“
Er hat Recht. Die Anzeichen sind überall. Ein Meta-ETF sank diese Woche um 8,5 %. Ein Produkt mit hohem Palantir-Anteil brach um 22 % ein.
Ein ETF im Stil von Strategy Inc. brach um über 20 % ein. Auch die an Super Micro Computer und Quantencomputing gekoppelten Anlagen brachen ein. Die einst untrennbar miteinander verbundenen, synchron verlaufenden Anlagen geraten nun immer weiter auseinander.
Die „Magnificent Seven“, die Elitegruppe der Technologieaktien, gaben um 3 % nach, nachdem Fragen zu ihren Investitionen in die KI-Infrastruktur aufkamen. Beunruhigend war auch die Aussage des Finanzchefs von OpenAI, der erklärte, die US-Regierung müsse möglicherweise die KI-Finanzierung absichern.
Allein diese Aussage verunsicherte viele Risikobereite. Atwater fügte hinzu: „Es herrscht eine eindeutig negative Voreingenommenheit gegenüber dem, was die Leute über KI sagen… die Überprüfung sollte intensiviert werden.“
Krypto ist schwerer zu knacken als Technologie
Doch nirgends ist der Schmerz so deutlich zu spüren wie im Kryptobereich. In der vergangenen Woche flossen über 700 Millionen US-Dollar aus Krypto-ETFs ab. Allein Bitcoin ETF von BlackRock verlor fast 600 Millionen US-Dollar. Der Ether-ETF büßte weitere 370 Millionen US-Dollar ein. Auch Solana und Dogecoin Produkte verzeichneten zweistellige Kursverluste.
Der brandneue MEME-ETF, der die Stimmung im Einzelhandel tracsoll, hat bereits einen Monat nach seiner Einführung 20 % an Wert verloren. Auch die Euphorie um Meme-Aktien, Börsengänge und unprofitable Technologieunternehmen lässt nach; einige ETFs in diesem Bereich sind allein in dieser Woche um 5–7 % gefallen.
Stephen Kolano, CIO bei Integrated Partners, brachte es auf den Punkt: „Gewinnmitnahmen erfolgen bei den Dingen, die seit Anfang April am stärksten gestiegen sind, nämlich KI und alles, was damit zusammenhängt. Das erklärt den Druck im Kryptobereich.“
Und es geht nicht nur um die Stimmung. Der Krypto-Einbruch wirkt sich negativ auf das gesamte Risikoverhalten von Privatanlegern aus. Der Boom von Robinhood, tokenisierte Vermögenswerte, Prognosemärkte – all das trug dazu bei, die Rallye an der Wall Street bis 2025 trotz Arbeitsmarktproblemen und Zöllen am Laufen zu halten. Doch jetzt, da sich die Verlustgeschäfte häufen und Kapital aus den risikoreichsten Bereichen abfließt, fehlt es an Treibstoff. Die Liquidität versiegt dort, wo sie am wichtigsten ist.
Dennoch handelt es sich nicht um einen vollständigen Einbruch. Der S&P 500 liegt nur 2 % unter seinem jüngsten Höchststand. Doch diejenigen, die an den Glauben gewöhnt waren, dass alles immer weiter steigt, müssen nun schmerzlich erfahren, dass das Timing wieder entscheidend ist. Und der Hebel? Er wirkt sich in beide Richtungen aus.
Die eigentliche Sorge? Der 15-prozentige Kursverfall von Bitcoinim letzten Monat ist nicht nur eine Frage des Preises. Analysten an der Wall Street sehen darin ein Anzeichen für eine breitere Krise im Technologiesektor. Ein besonders alarmierendes Signal kommt von Citi, die berichtet, dass die Zahl der sogenannten „Wale“ – also großer, langfristiger Bitcoin-Investoren – sinkt. Diese Wale halten normalerweise in Krisenzeiten durch. Doch diesmal nicht.
„Bitcoin hat ein Gespür dafür, Dinge frühzeitig zu erkennen“, sagte Eric Balchunas von Bloomberg Intelligence. „Da er ständig gehandelt wird, bietet er viele Möglichkeiten zur Preisfindung. Er ist rund um die Uhr geöffnet, wie ein Kiosk.“
Dieser Rückschlag schmerzt umso mehr, als er genau in der Phase des Kryptobooms erfolgte. Der vorherige Kursanstieg bis 2025 wurde durch Trumps Plan befeuert, die USA zu einem Krypto-Zentrum zu machen.
Doch seit Oktober hat die gesamte Marktkapitalisierung des Kryptomarktes fast 20 % verloren und damit den Großteil der diesjährigen Gewinne zunichtegemacht. Für diejenigen, die auf regulatorische Klarheit als Auslöser für den nächsten Bullenmarkt gehofft hatten, war der rasante Einbruch brutal.
„Es gibt schlichtweg nicht genug neues Kapital, um den Ausstieg lokaler Investoren auszugleichen“, schrieb Ilan Solot von Marex. „Zu viele in der Branche können einen weiteren Kryptozyklus einfach nicht mehr verkraften – sie haben genug, sowohl finanziell als auch emotional… Damit der Aufwärtstrend wieder anhält, müssen die Großinvestoren ihre Verkäufe einstellen. Auch eine Stabilisierung der ETF-Zuflüsse wäre hilfreich.“
