Matthew Sigel, der Leiter der Digital Assets Research bei Vaneck, einem globalen Investmentmanagementunternehmen, das Milliarden von Vermögenswerten verwaltet, ist der Ansicht, dass es Schwierigkeiten hat, sich am Horizont für Unternehmen im Bitcoin Treasury -Gewinnspiel in der Bitcoin -Treasury zu brauen.
Sigel hob das sich entwickelnde Problem für Bitcoin Treasury -Unternehmen in einem langen X -Post hervor. Er teilte jedoch auch einige alternative Lösungen für Unternehmen, die sich der hypothetischen Gefahrenzone nähern.
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- Matthew Sigel, Wiederherstellung von CFA (@matthew_sigel) 16. Juni 2025
Sigel sieht ein Problem für Bitcoin Treasury -Unternehmen
Sigels Post begann damit, wie kein öffentliches BTC -Finanzministerium für einen anhaltenden Zeitraum noch nicht unter seinem Bitcoin -NAV gehandelt hat. Er behauptete jedoch, dass einer nun das Territorium des Break-Even-Territoriums nähert, ein aufstrebendes Risiko für einige Unternehmen, die Kapital durch große Programmprogramme (ATM-Programme) für den Kauf von BTC einbringen.
Laut Sigel kann die kontinuierliche Ausgabe von Aktien, wenn die Aktien bei oder in der Nähe von NAV (Nettovermögenswert) gehandelt werden, eher den Wert verwässern als zu Wert schaffen, was eher zu Kapitalerosion als zu Bildung führen würde.
Unter normalen Umständen haben Unternehmen wie Semler und Strategie Aktienkurse, die über den Wert ihres Bitcoin (bei einer Prämie) handeln, was bedeutet, dass die Anleger bereit sind, mehr für die Aktie als nur das Bitcoin , das sie besitzt.
Sigel sagt jedoch, dass mindestens der Aktienkurs eines Unternehmens an seinem Bitcoin -NAV nahe kommt, und wenn der Aktienkurs auf oder unter dem NAV fällt, handelt es sich um eine rote Fahne.
Wenn der Aktienkurs nahe oder unter NAV liegt, wird der Verkauf neuer Aktien selbstverloren, da er den Wert für bestehende Aktionäre verwässert, was bedeutet, dass jede Aktie ein kleineres Stück des Bitcoindes Unternehmens darstellt, was Anleger nicht gerne hören.
Auf Break-Even-Ebene schaffen Angebote keinen Wert mehr. Stattdessen zerstören sie den Shareholder Value. Es kann auch zu einem Extracmit dem Management des Unternehmens werden, der immer wieder Geld über ATM -Angebote sammelt und mehr Vorteile nutzt als die Aktionäre.
Sigel bietet Lösungen an, von denen er glaubt, dass sie helfen könnten
Sigel hat Unternehmen beraten, eine Bitcoin Treasury -Strategie zu verfolgen, um jetzt Schutzmaßnahmen zu veranlassen, während noch Prämien existieren.
Er schlug vor, eine Pause zur Geldautomatenausgabe anzukündigen, wenn die Aktien unter dem 0,95 -fachen NAV für 10 oder mehr Handelstage gehandelt und Rückkäufe priorisieren, wenn BTC es schätzt, das Eigenkapital diesen Wert nicht widerspiegelt.
Er erwähnte auch, dass er eine strategische Überprüfung einleitete, wenn NAV -Rabatt bestehen bleibt, der möglicherweise einen Zusammenschluss, einen Spinoff oder einen Sonnenuntergang der BTC -Strategie umfasst.
In Bezug auf Sigel sollte „die Vergütung von Führungskräften mit dem NAV -pro -Aktie -Wachstum nicht mit der Größe der Bitcoin -Position oder der Gesamtanteilszahl in Einklang gebracht werden“.
BTC -Bergleuten passiert ist , und wies darauf hin, dass es anhaltende Ausgabe und übergroße Executive -Bezahlung gab, die die Branche ohne diese Zeit tun könnte.
„Sobald Sie bei NAV handeln, ist die Verwässerung der Aktionärin nicht mehr strategisch. Es ist ehemalig trac , Sigel Wrot E. "Boards und Aktionäre sollten jetzt mit Disziplin handeln, während sie immer noch den Vorteil der Option haben."
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