Das zunehmend verworrene Welt der Staking-, Restaking- und Liquid-Restaking-Modelle im DeFi verstehen

Staking ist zu einer der beliebtesten Optionen für Kryptowährungs-Nutzer geworden, um ihre digitalen Assets zu investieren und ein passives Einkommen zu sichern. Beim Staking senden Nutzer Gelder an einen Smart Contract, um an der Validierung von Transaktionen auf Proof-of-Stake-Blockchains teilzunehmen und erhalten als Belohnung dafür das native Token des Netzwerks.

Es gibt eine Reihe von PoS-Blockchains, die Staking unterstützen, darunter Solana, BNB, Cardano und Avalanche, aber keine ist beliebter als Ethereum, das weltweit führende Smart-Contract-Netzwerk, das derzeit mehr als 45,5 Mrd. $ an gesamtem gebundenem Wert vorweisen kann.

Diese Zahl unterstreicht die starke Anziehungskraft des Stakings, das vielleicht den einfachsten Weg für Kryptowährungs-Nutzer bietet, ein passives Einkommen zu generieren. Aber als die Popularität des Konzepts wuchs, wurde es für fortgeschrittenere Praktizierende der dezentralen Finanzen schnell klar, dass es auch ziemlich begrenzt ist.

Schließlich beinhaltet das Staking das „Sperren“ Ihrer Token in einem Smart Contract für einen bestimmten Zeitraum, und das bedeutet, dass sie nicht entfernt werden können, bis eine bestimmte Zeit abgelaufen ist. Selbst dann beinhaltet der Prozess des „Unstakings“ eine Wartezeit von bis zu zwei Wochen in einigen Netzwerken. Schlimmer noch, während die Token gestakt sind, wird der Anleger effektiv „illiquide“.

Dies hat sich als Ursache für Frustration bei vielen Anlegern in der schnelllebigen Welt der Kryptowährungen erwiesen, da dies bedeutet, dass sie keine Gelegenheit haben, von anderen DeFi-Möglichkeiten zu profitieren, sobald sie entstehen.

Restaking-Token

Es war diese Frustration, die das Konzept des „Restakings“ hervorbrachte, das dem Staking mehr Flexibilität verleiht, damit Anleger ihre gestakten Token wiederverwenden können, um weitere Belohnungen über andere Protokolle zu erhalten. Restaking bietet auch einen Mechanismus, damit andere dezentrale Anwendungen die Sicherheit von Ethereum erben.

Beim Restaking sperrt der Benutzer seine ETH-Token weiterhin in einem Smart Contract wie zuvor, aber anstatt mit leeren Händen dazustehen, erhält er ein anderes Token, das die von ihm gesperrten Gelder repräsentiert. Digitale Assets wie „Staked ETH“ oder stETH sind im Wesentlichen eine Art Einlagequittung und bieten Anlegern die Möglichkeit, anderswo zu staken oder an Liquiditätspools für dezentrale Börsenplattformen sowie Lending- und Borrowing-Protokolle teilzunehmen. Auf diese Weise können sie ihre Belohnungen effektiv verdoppeln.

Das bekannteste Beispiel für eine Restaking-Plattform ist EigenLayer, das es ermöglicht, aktiv validierte Dienste (AVS) zu sichern, die auf Ethereum aufgebaut sind.

Restaking bietet dem Krypto-Ökosystem mehrere Vorteile, ermöglicht es Entwicklern, die Sicherheit ihrer dApps zu verbessern, und Anlegern, ihr gestaktes Kapital zu nutzen, um die Effizienz dieser Einlagen zu maximieren. Es ist ein Win-Win für alle Beteiligten, aber selbst so waren DeFi-Anleger damit immer noch nicht zufrieden, dort aufzuhören.

Liquid Restaking Tokens

Aufbauend auf dem Restaking entwickelte die DeFi-Branche eine weitere Innovation im „Liquid Restaking“, die verwirrenderweise denen, die restaken, eine dritte Art von Asset ermöglicht, nämlich einen Liquid Restaking Token oder LRT.

So können Benutzer, die staken und dann ihre Assets restaken, ihre LRTs nehmen und diese Token ein drittes Mal verwenden, um ihre potenziellen Belohnungen weiter zu steigern.

Durch das Staken eines ETH-Derivats wie stETH auf Plattformen wie KelpDAO, Ether.Fi oder Puffer erhalten Anleger ein LRT, das erneut in andere DeFi-Protokolle investiert werden kann, um ihre Rendite weiter zu maximieren.

Liquid Restaking bietet den Benutzern auch zusätzliche Vorteile, wie das automatische Auswählen, auf welchem AVS sie ihre Restaking-Token staken sollen. Darüber hinaus beseitigen sie die Abkühlphase für diejenigen, die unstaken und woanders restaken möchten, und stellen sicher, dass Anleger die Flexibilität haben, mit Lichtgeschwindigkeit neue Positionen zu verlassen und zu eröffnen.

Die noch junge Liquid-Restaking-Branche wird derzeit von Ether.fi und seinem eETH LRT dominiert, mit einem Marktanteil von über 50 %, aber es ist bei weitem nicht die einzige Option, die Anleger haben. Alternativen umfassen Puffer Finance’s pufETH, Swell’s rswETH und Lido’s stETH-Token

Ein Viertel des Token

Sie könnten denken, dass die meisten DeFi-Anleger bereits mit der Möglichkeit zufrieden wären, ihre Belohnungen durch Staking, Restaking und Liquid Restaking potenziell zu verdreifachen, aber das DeFi-Spiel dreht sich um die Erkundung von Möglichkeiten, und es gibt immer Raum für noch mehr Innovation.

Hier kommt Kelp DAO ins Spiel, das auf Liquid Restaking aufbaut, um Anlegern ein viertes Art von Token zu geben. Diesmal ist es jedoch kein gestaktes LRT oder Ähnliches. Stattdessen bietet Kelp DAO den Nutzern KEP-Token die die EigenLayer-Punkte repräsentieren, die Nutzern für das Restaking ihrer ETH-Derivat-Token gewährt werden.

Für diejenigen, die verwirrt sind, ist es Zeit für einen Rückzieher. Ein Vorteil des Restakings auf EigenLayer (was nach dem initialen Staking, aber vor dem Liquid Staking kommt) ist, dass der Benutzer auch sogenannte „EigenLayer-Punkte“ erhalten kann. Punkte werden anstelle von kryptobasierten Belohnungen ausgegeben, da EigenLayer noch keinen eigenen Belohnungs-Token eingeführt hat. Benutzer werden diese Punkte schließlich in EigenLayers natives Token einlösen können, wenn es endlich eingeführt wird, aber in der Zwischenzeit sind sie nur „Punkte“ und daher nicht wirklich sehr nützlich. So kommen wir wieder auf das alte Problem der Illiquidität zurück, was für jeden, der in der zunehmend verwirrenden Welt des DeFi-Stakings involviert ist, ein No-Go ist.  

Mit seinen KEP-Token tokenisiert Kelp DAO im Wesentlichen die EigenLayer-Punkte frühzeitig und macht sie liquide, sodass sie in anderen DeFi-Protokollen verwendet werden können. Als solche können Benutzer Token wie ETHx, stETH und wBETH auf EigenLayer restaken und sowohl den LRT als auch die KEP-Token erhalten.

Ein weiteres Mal öffnet dies die Tür für Investoren, die ihr Verdienstpotenzial weiter maximieren möchten. Sobald sie ihre KEP-Token erhalten, können Anleger sie entweder auf einer DEX gegen etwas anderes handeln oder ein anderes DeFi-Protokoll finden, das sie auf irgendeine Weise unterstützt, beispielsweise durch Liquiditätstools.  

Kann etwas schiefgehen?

Der Aufstieg des Restakings und des Liquid Restakings, gefolgt von Kelp DAOs neuer Initiative, hat einige Besorgnis ausgelöst. Viele Kritiker haben gewarnt, dass Liquid Restaking extrem spekulativ ist und der gesamte Markt noch zusammenbrechen könnte, was den Wert jedes LRT abstürzen lässt.

EigenLayer könnte auch eine Enttäuschung sein. Die gesamte Einrichtung basiert auf der Idee versprochener Belohnungen, aber wenn diese nicht so lukrativ ausfallen, wie viele Anleger hoffen, könnte dies zu einer Welle von Nutzern führen, die ihre Token abziehen und ihre Gelder in andere Restaking-Protokolle einzahlen. Da jedes Liquid-Restaking-Protokoll auf EigenLayer aufgebaut ist, ist es nicht schwer, die möglichen Implikationen zu sehen, wenn seine Belohnungen die Erwartungen nicht erfüllen.

Schlimmer noch, es besteht die Chance, dass EigenLayer selbst niemals tatsächlich einen Token einführen wird. Das Projekt scheint solide zu sein und von einem ehrlichen, erfahrenen Team aufgebaut worden zu sein, aber man kann in der Kryptoindustrie nie „nie“ sagen. Ein bemerkenswertes Risiko ist, dass EigenLayer-Punkte nicht einmal auf einer Blockchain verteilt werden, sodass es keine Transparenz darüber gibt, wie viele ausgestellt wurden.

Abschließende Gedanken

Trotz dieser Risiken hat die Begeisterung für Liquid Restaking das Interesse an dem Potenzial von DeFi geweckt, wirklich lukrative Belohnungen zu liefern, und es ist ein großartiges Beispiel für die ununterbrochene Innovation, die in der Krypto-Branche zu sehen ist.

Es ist auch erwähnenswert, die Vorteile, die Restaking und Liquid Restaking dem breiteren Ethereum-Ökosystem bringen, und liefern viel größere Sicherheit für dApps und vertiefen ihre Integration mit den Blockchains, auf denen sie laufen.

Liquid Restaking verbessert die Liquidität und erweitert die Kapitaleffizienz für Investoren, während es die Sicherheit für dApp-Entwickler steigert, und diese Vorteile könnten ausreichen, um dieses zunehmend verwirrende Ökosystem zu stützen.