Laut Daten der Japan Exchange Group und der Investment Trusts Association, Japan, trennen sich Privatanleger in Japan in einem Tempo vom Markt, das seit über zehn Jahren nicht mehr vorgekommen ist, und investieren gleichzeitig frisches cash in ausländische Märkte.
Bis November 2025 verkauften japanische Privatanleger netto Aktien und zugehörige Investmentfonds im Wert von 3,8 Billionen Yen (umgerechnet 24,3 Milliarden US-Dollar). Im gleichen Zeitraum stieg der Topix-Index um rund 25 %. Trotz dieser Rallye setzten japanische Privatanleger ihre Verkäufe fort.
Gleichzeitig blieben die Käufe ausländischer Aktien über Investmentfonds bei knapp 9,4 Billionen Yen, nahe dem Rekordwert von 2024. Dieser Kapitalfluss zeugt von einer anhaltenden Nachfrage nach ausländischen Vermögenswerten und einem stabilen Vertrauen in die US-Märkte während der zweitendent von Präsident Donald Trump.
Privatanleger verkaufen trotztronRallye weiterhin lokale Aktien
Die starken Verkäufe erfolgten, obwohl die Unternehmensgewinne stabil blieben und die wachstumsfördernde Politik unter Premierministerin Sanae Takaichi beibehalten wurde. Der Kursanstieg des Topix im Jahr 2025 markierte die größte Outperformance des S&P 500 in Yen seit 2015. Dennoch bevorzugten japanische Haushalte ausländische Anlagen gegenüber inländischen Aktien.
Der schwächere Yen steigerte den Wert ausländischer Aktien, umgerechnet in die jeweilige Landeswährung. Dadurch erschienen US-Aktien für japanische Privatanlegertrac, und der Kapitalabfluss übte zusätzlich Druck auf den Yen selbst aus.
Gleichzeitig erhöhte die Bank von Japan die Zinssätze und Premierminister Takaichi Sanae erhöhte die Staatsausgaben, um das Wachstum zu stützen.
Adarsh Sinha, globaler Leiter der G10-Zins- und Devisenstrategie bei BofA Securities, bezeichnete den Trend als ungewöhnlich. „Der Kapitalabfluss istdent“, sagte Sinha. Er verwies auf steuerfreie Anlagekonten, sogenannte NISA, die den Kauf ausländischer Aktien beschleunigt hätten.
„Das ist der Grund dafür, dass der Yen deutlich länger schwächer ist, als allgemein erwartet wird“, sagte er. Die Politik hatte sich zum Ziel gesetzt, die Haushalte von Ersparnissen hin zu inländischen Investitionen zu bewegen, doch das Verhalten der japanischen Privatanleger hat sich in die entgegengesetzte Richtung entwickelt.
Die japanische Währung bleibt unter Druck, während die globalen Märkte die Richtung vorgeben
JPMorgan und BNP Paribas SA gehen derweil davon aus, dass der Yen bis Ende 2026 auf 160 pro Dollar oder darunter abwerten wird, hauptsächlich aufgrund struktureller Defizite.
Die Rendite japanischer Benchmark-Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit liegt etwa zwei Prozentpunkte unter der Rendite von US-Staatsanleihen, und die inflationsbereinigten Zinssätze bleiben negativ, was die Attraktivität für renditeorientierte Anleger einschränkt.
Der japanische Nikkei 225 dürfte nach der Feiertagspause heute mit einem stärkeren tron gehen . Die Futures notierten in Chicago bei 51.075 Punkten und in Osaka bei 50.620 Punkten, verglichen mit einem Schlusskurs von 50.339,48 Punkten am Vortag. Der australische ASX/S&P 200 legte um 0,21 % zu. Die Hang-Seng-Futures in Hongkong notierten bei 26.442 Punkten und lagen damit über dem Schlusskurs des Vortages von 26.338,47 Punkten. Der südkoreanische KOSPI stieg um 2,46 %, während die anderen wichtigen Indizes der Region unverändert blieben.
Hideyuki Ishiguro, Chefstratege bei Nomura, sagte: „Einige Privatanleger haben US-Aktien übermäßig übergewichtet, wodurch ihre Portfolios anfällig für mögliche Kursstürze im Technologiesektor werden.“ Hideyuki fügte hinzu, dass die hohen Bewertungen im Technologiesektor bedeuten, dass 2026 ein Jahr sein sollte, in dem die Vermögensdiversifizierung überdacht werden sollte.
