Japanischer Einzelhandel verkauft im Jahrzehnthoch, da Investoren US-Märkten vertrauen

Laut Daten der Japan Exchange Group und der Investment Trusts Association, Japan, verkaufen japanische Privatanleger lokale Aktien zum schnellsten Tempo seit mehr als zehn Jahren und schieben frisches Geld in ausländische Märkte.

Bis November 2025 verkauften japanische Privatanleger netto 3,8 Billionen Yen, gleich 24,3 Milliarden US-Dollar, in inländischen Aktien und damit verbundenen Investmenttrusts. Im selben Zeitraum stieg der Topix-Index um etwa 25 %. Trotz dieser Rallye verkauften Privatanleger in Japan weiter.

Gleichzeitig lag der Kauf ausländischer Aktien über Investmenttrust-Fonds nahe bei 9,4 Billionen Yen, nahe dem Rekord von 2024. Der Zufluss zeigt anhaltende Nachfrage nach ausländischen Vermögenswerten und stabiles Vertrauen in die US-Märkte unter der zweiten Amtszeit von Präsident Donald Trump.

Privatanleger verkaufen weiterhin lokale Aktien trotz starker Rallye

Der massive Verkauf geschah, während die Unternehmensgewinne stabil blieben und wachstumsfördernde Politiken unter Premierministerin Sanae Takaichi weiterhin galten. Der Topix-Gewinn im Jahr 2025 markierte seine größte Outperformance gegenüber dem S&P 500 in Yen-Terms seit 2015. Dennoch entschieden sich die Haushalte in Japan für ausländische Exposition statt für inländische Aktien.

Der schwächere Yen steigerte den Wert ausländischer Aktien, wenn sie in die lokale Währung umgerechnet wurden. Diese Rechnung ließ US-Aktien für Privathändler in Japan attraktiver erscheinen, und der Abfluss von Mitteln übte zusätzlichen Druck auf den Yen selbst aus.

Gleichzeitig hob die Bank of Japan die Zinssätze an, und Premierministerin Takaichi Sanae erhöhte die fiskalischen Ausgaben, um das Wachstum zu unterstützen.

Adarsh Sinha, globaler Leiter der G10-Zins- und FX-Strategie bei BofA Securities, nannte den Trend ungewöhnlich. „Der Abfluss war beispiellos“, sagte Adarsh. Er verwies auf steuerfreie Anlagekonten, die als NISA bekannt sind, die den Kauf ausländischer Aktien beschleunigten.

„Das ist der Grund, warum der Yen viel schwächer war, als die Leute im Allgemeinen erwarteten“, sagte er. Die politischen Entscheidungsträger hatten darauf abgezielt, Haushalte von Ersparnissen in inländische Investitionen zu bewegen, aber das Verhalten der Privatanleger in Japan ging in die andere Richtung.

Japans Währung bleibt unter Druck, während globale Märkte die Richtung vorgeben

Unterdessen erwarten JPMorgan und BNP Paribas SA, dass der Yen bis Ende 2026 dank struktureller Lücken vor allem auf 160 pro Dollar oder darüber absinkt.

Japans Benchmark-Zins für 10-Jahres-Anleihen liegt etwa zwei Prozentpunkte unter US-Staatsanleihen, und inflationsbereinigte Zinssätze bleiben negativ, was die Attraktivität für renditeorientierte Investoren begrenzt.

Aber Japans Nikkei 225 erwartet heute nach der Feiertagspause eine stärkere Eröffnung, mit Futures-Handel bei 51.075 in Chicago und 50.620 in Osaka, verglichen mit einem letzten Schlusskurs von 50.339,48. Australiens ASX/S&P 200 stieg um 0,21 %. Hongkongs Hang Seng Futures handelten bei 26.442, über dem vorherigen Schlusskurs von 26.338,47. Südkoreas KOSPI sprang um 2,46 %, während andere große Indizes in der Region flach blieben.

Hideyuki Ishiguro, Chefstratege bei Nomura, sagte: „Einige Privatanleger sind übermäßig stark in US-Aktien investiert, was ihre Portfolios anfällig für potenzielle Tech-Verkäufe macht.“ Hideyuki fügte hinzu, dass überbewertete Bewertungen im Technologiesektor bedeuten, dass 2026 ein Jahr sein sollte, um die Asset-Diversifizierung zu überdenken.