Amerika könnte vor einer weiteren Rezession stehen. Zumindest wenn man dem Präsidenten der Chicagoer Fed, Austan Goolsbee,dent schenkt. Er ist der Ansicht, dass die Inflations- und Arbeitslosenzahlen in die falsche Richtung weisen.
Die Inflation geht schneller zurück als erwartet, doch die Arbeitslosigkeit steigt – und das ist besorgniserregend. Laut Goolsbee plant die US-Notenbank Federal Reserve im kommenden Jahr mehrere Zinssenkungen, um die Auswirkungen abzufedern.
Schwacher Arbeitsmarkt
Der US-Arbeitsmarkt sendete Warnsignale aus, und der August bildete da keine Ausnahme. Die Arbeitgeber schufen in diesem Monat lediglich 142.000 neue Stellen, ein Rückgang gegenüber dem Jahresbeginn und deutlich unter den Erwartungen der Wirtschaftsexperten.
Erschwerend kommt hinzu, dass das durchschnittliche monatliche Beschäftigungswachstum für das Jahr 2024 auf rund 246.000 gesunken ist, gegenüber über 300.000 in den letzten Jahren.
Zwar sank die Arbeitslosenquote leicht von 4,3 % im Juli auf 4,2 %, doch das ist alles andere als vertrauenserweckend. Insgesamt präsentiert sich der Arbeitsmarkt schwach. Goolsbee zufolge beobachtet man diese Abschwächung genau.
Eine Zeit lang sahen sie es als Zeichen der Mäßigung und hofften, es würde zu einer nachhaltigeren Wirtschaft führen. Doch nun sagte er:
„Es könnte sich zu etwas Schlimmerem entwickeln.“
Der von der US-Notenbank bevorzugte Indikator, der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), stieg im Juli nur um 0,2 %, und die Kerninflation (PCE), bei der die schwankenden Lebensmittel- und Energiepreise ausgeklammert werden, liegt im Jahresvergleich bei 2,7 %.
Eine weitere große Sorge ist das Lohnwachstum. Der Beschäftigungskostenindex – das bevorzugte Instrument der Fed zur tracvon Lohnsteigerungen – hat eine Verlangsamung des Lohnanstiegs gezeigt.
Dies wirkt sich direkt auf die Konsumausgaben aus, was wiederum die Wirtschaftstätigkeit noch weiter bremst.
Und genau hier liegt die eigentliche Gefahr: Ein schwächerer Arbeitsmarkt in Verbindung mit einer nachlassenden Inflation und einem langsamen Lohnwachstum schafft ein Rezept für eine Rezession.
Die Zinssenkungen der Fed könnten tatsächlich zu spät kommen. Möglicherweise reichen sie nicht einmal aus, um die Wirtschaft vor einer Rezession zu bewahren.
Was die Ökonomen sagen
Interessanterweise glauben einige Ökonomen, dass sich Amerika bereits in einer Rezession befindet. Andere meinen, das Land stehe erst am Anfang.
Goldman Sachs senkte seine Prognose für die Rezessionswahrscheinlichkeit von 25 % im Vormonat auf 20 %. Das Conference Board hingegen geht davon aus, dass die Wirtschaft zwar nicht unmittelbar vor einer Rezession steht, aber weiterhin ein deutlich verlangsamtes Wachstum verzeichnen wird.
Nach dem überraschenden annualisierten Wachstum von 2,8 % im zweiten Quartal erwarten sie im dritten Quartal eine Verlangsamung auf 0,6 %, während für das vierte Quartal ein annualisiertes Wachstum von etwa 1 % prognostiziert wird.
John Connaughton von der UNC Charlotte prognostiziert eine 20-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Rezession im Jahr 2025, hauptsächlich aufgrund eines möglichen Regierungswechsels im Falle eines Wahlsiegs von Donald Trump.
Der US-Aktienstratege von Citi, Scott Chronert, sagte, dass die fundamentalen Aussichten für die Finanzmärkte zwar weiterhintronseien, die Gewinnprognosen für 2024 und 2025 jedoch enttäuschend ausfielen.
Joe Brusuelas von RSM ist der festen Überzeugung, dass die Wirtschaft monatlich rund 100.000 neue Arbeitsplätze schaffen muss, um eine stabile Arbeitslosenquote aufrechtzuerhalten.
Ja, die Risiken häufen sich, und Goolsbee ist sichtlich besorgt. Das verarbeitende Gewerbe, ein wichtiger Motor des Wirtschaftswachstums, zeigt Anzeichen von Schwierigkeiten.
Darüber hinaus verstärkt die Volatilität des Aktienmarktes die Unsicherheit. Der September ist historisch gesehen ein schwieriger Monat für die Märkte, und wie man sieht, ist es dieses Jahr nicht anders, oder?
Und dann ist da noch die Politik.
Puh!
Die bevorstehendedentkönnte die Lage noch weiter verschärfen. Politische Unsicherheit beeinflusst die Märkte stets, und diese Wahl könnte die chaotischste seit Langem werden.
Dies könnte zu einem geringeren Vertrauen sowohl bei Unternehmen als auch bei Verbrauchern führen, was die ohnehin schon angeschlagene Wirtschaftslage nur noch verschlimmern würde.
Ökonomen gehen im Allgemeinen davon aus, dass das reale BIP-Wachstum im zweiten Halbjahr 2024 durchschnittlich bei etwa 2,0 % liegen wird. Dies deckt sich mit der Jahreswachstumsprognose von 2,5 % für das Gesamtjahr.
Vergleicht man das mit den Vorjahren, sieht man, dass die Wirtschaft deutlich an Schwung verliert.
Im vergangenen Jahr wuchs es um etwa 3,0 %. Das ist ein deutlicher Rückgang gegenüber den 5,7 %, die wir im Jahr 2022 verzeichneten, als sich das Land noch auf dem Höhepunkt seiner Erholung nach der Pandemie befand.
Die Konsumausgaben waren damalstronund der Arbeitsmarkt gesünder. Doch heute sieht die Sache anders aus.
Die Sitzung der US-Notenbank beginnt in genau zehn Tagen. Es bleibt abzuwarten, welche Auswirkungen die erste Zinssenkung haben wird.
