Die Fed hat sich in ihrer eigenen Strategie verstrickt, und Bitcoin ist der Leidtragende

Die US-Notenbank hat sich selbst zum größten Feind gemacht, und Bitcoin gerät zwischen die Fronten. Stellen Sie sich einen Piloten vor, der mitten im Flug beschließt, einfach drauflos zu fliegen, ohne ein klares Ziel vor Augen zu haben. Genau so geht es Jerome Powell und seinen Leuten bei der US-Notenbank im Moment.

Nachdem sie das vergangene Jahr mit unerbittlichen Zinserhöhungen die Inflation bekämpft hatten, änderten sie diese Woche plötzlich ihre Strategie mit einer Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte. Wie erwartet, brach der Markt daraufhin komplett ein und drückte Bitcoin auf 95.000 US-Dollar.

Und wir hören überall den Begriff „falkenhaft“, aber was bedeutet er überhaupt? Und warum verabscheut Bitcoin ihn?

Nun ja, es handelt sich um eine bestimmte Herangehensweise an die Inflationsbekämpfung. In einer „falkenhaften“ Phase konzentrieren sich Zentralbanken darauf, die Zinssätze deutlich zu erhöhen und die Geldmenge zu verknappen, um die Preise im Zaum zu halten. Im Grunde genommen ist ihnen die Inflationsbekämpfung wichtiger als die Ankurbelung des Wirtschaftswachstums.

Bitcoin in der Liquiditätsfalle der Fed gefangen

Um das Desaster zu verstehen, spulen wir zurück. Die US-Notenbank Fed setzte das ganze Jahr 2024 auf eine restriktive Geldpolitik. Der Plan? Die Zinsen drastisch erhöhen, um die Inflation einzudämmen und alle – Unternehmen, Kreditnehmer und selbst den Käufer eines überteuerten Avocado-Toasts – zum Einlenken zu zwingen.

Und es funktionierte bis zu einem gewissen Grad. Die Inflation ging zurück, erreichte aber bei Weitem nicht das 2%-Ziel der Fed. Dennoch blieb die Zentralbank standhaft. Die Zinsen stiegen, die Liquidität floss aus dem Markt ab, und risikoreichere Anlagen wie Bitcoin gerieten ins Wanken.

Dann kam die unerwartete Wendung. Diese Woche senkte die Fed die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt von 4,5 % auf 4,25 %. Falls Sie jetzt denken: „Moment mal, hieß es nicht gerade noch, die Inflation sei zu hoch?“, sind Sie nicht allein.

Die Anleger gerieten kollektiv in Panik. Die Aktienkurse brachen ein. Bitcoin stürzte ab. Und die Fed nannte das in ihrer unendlichen Weisheit eine „falkenhafte Zinssenkung“. Aber Moment mal, sie sagten auch, dass sie die Zinsen nächstes Jahr wahrscheinlich nicht senken werden, was einen schon zum Nachdenken bringt: Warum jetzt, Herr Powell? Ökonomen haben Sie monatelang gewarnt.

Es wirkt fast so, als hätte die Fed absichtlich das Gegenteil von dem getan, was sie hätte tun sollen. Bitcoin Händler durchschauten das und verkauften ihre Bestände schneller, als die Fed zurückrudern konnte.

Auch die Liquiditätskrise ist nicht zu unterschätzen. Wenn Zentralbanken die Zinsen erhöhen und die Geldmenge verknappen, versiegt das Kapital. Das ist zwar gut, wenn man die Inflation eindämmen will, aber verheerend für Anleger, die volatile Vermögenswerte wie Bitcoinhalten. Da weniger Geld in die Märkte fließt, ist das übliche Sicherheitsnetz des Anlegeroptimismus Bitcoinverschwunden.

Die widersprüchlichen Signale der Fed lassen alles in den Abgrund reißen.

Hier wird die Lage noch schlimmer. Die Maßnahmen der Fed stehen im Widerspruch zu ihren Worten. Powell beharrt darauf, dass sich der Arbeitsmarkt abschwäche und die Inflation unter Kontrolle sei – zwei Gründe, die Zinserhöhungen zu verlangsamen. Doch die Daten geben ihm keinen Aufschluss.

Die Arbeitslosigkeit ist weiterhin niedrig. Die Inflation bewegt sich kaum. Und die Märkte reagieren, als hätte man ihnen den Boden unter den Füßen weggezogen.

Nehmen wir zum Beispiel das jüngste „Punktdiagramm“ der Fed, eine Art Zauberdiagramm, in dem die Beamten künftige Zinsänderungen prognostizieren. Es zeigte nur noch zwei Zinssenkungen im Jahr 2025, im Gegensatz zu den vier Senkungen, die noch vor wenigen Monaten angedeutet wurden. Die Anleger gerieten in Panik.

Historisch gesehen waren restriktive Geldpolitiken ein zwar grobes, aber wirksames Mittel zur Inflationsbekämpfung. Alan Greenspan, der Fed-Chef der 80er und 90er Jahre, nutzte bekanntermaßen hohe Zinsen, um die Inflation einzudämmen. Doch Greenspan hatte einen Plan. Die heutige Fed? Nicht wirklich. Ihr Vorgehen wirkt wie ein blindes Ding.

Das größere Problem ist, dass die Fed in ihren eigenen Wirtschaftsmodellen feststeckt. Diese Modelle gehen davon aus, dass die Geldpolitik der Haupttreiber der Inflation ist. Das mag einmal gestimmt haben, aber die heutige Wirtschaft ist komplexer.

Steuerpolitik, Regulierung und sogar globale Lieferketten spielen eine entscheidende Rolle. Die US-Notenbank scheint das nicht zu begreifen. Sie behandelt die Wirtschaft, als wäre es 1990, und ignoriert die tiefgreifenden Veränderungen.

Und vergessen Sie nicht die Inflationserwartungen. Anleger orientieren sich üblicherweise am Anleihenmarkt, um die Inflationsentwicklung einzuschätzen. Doch die Renditen langfristiger Anleihen steigen seit September, was darauf hindeutet, dass Anleger mit einer anhaltenden Inflation rechnen. Das sind schlechte Nachrichten für Bitcoin, der von niedriger Inflation und einer lockeren Geldpolitik profitiert.