Europäische Bankenaufsichtsbehörde sieht keine dringende Notwendigkeit, Krypto-Regeln über Stablecoins zu überarbeiten 

Aufsichtsbehörden in Europa gehen den Risiken von Stablecoins entgegen und drängen auf strengere Kontrollen. 

Im Gegensatz zu den fragmentierten Regulierungen der USA für Stablecoins haben europäische politische Entscheidungsträger ein einheitliches System geschaffen, von dem sie glauben, dass es Innovation fördern, Verbraucher schützen und die finanzielle Stabilität verbessern wird.

Bestehende Krypto-Regeln können Stablecoin-Risiken bewältigen

Trotz der jüngsten Warnungen der Europäischen Zentralbank (EZB) und des Europäischen Ausschusses für Systemrisiken (ESRB) bezüglich potenzieller Bedrohungen, die Stablecoins für die finanzielle Stabilität darstellen könnten, besteht die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) darauf, dass die bestehenden EU-Kryptoregulierungen bereits Schutz vor diesen Risiken bieten.

Die EU setzt ihr Krypto-Gesetz, die Verordnung über Krypto-Assets auf den Märkten (MiCA), um. Es ist die weltweit erste umfassende Struktur zur Überwachung digitaler Vermögenswerte. Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA), die große Krypto-Aussteller beaufsichtigt, ist der Ansicht, dass die aktuellen Regeln bereits die notwendigen Werkzeuge bieten, um die Liquiditäts- und Einlösungsrisiken im Zusammenhang mit Stablecoins zu verwalten, insbesondere solche, die an Fiat-Währungen wie den US-Dollar oder den Euro gekoppelt sind.

Ein Sprecher der EBA stimmte dem jüngsten Bericht des ESRB zu, der die Risiken im Zusammenhang mit „potenziellen massiven Einlösungsanfragen“ korrekt hervorhob, fügte jedoch hinzu, dass diese Risiken stark davon abhängen, wie einzelne Stablecoin-Aussteller operieren und in welchem Umfang das Geschäft betrieben wird. 

„Auf der Grundlage dieser Elemente sollten gemäß MiCA notwendige Schutzmaßnahmen eingeführt werden, um das Risiko zu mindern“, sagte der Sprecher.

Die EZB und der ESRB haben Brüssel aufgefordert, strengere Grenzen für die Betriebsweise von Stablecoin-Unternehmen innerhalb und außerhalb des Blocks in Betracht zu ziehen. Die beiden Gremien forderten ein Verbot des „Multi-Issuance“-Modells, bei dem globale Stablecoin-Unternehmen, wie die hinter USD Coin (USDC) oder Tether (USDT), Token, die in der EU ausgegeben werden, als austauschbar mit denen betrachten, die anderswo im Umlauf sind. 

Der ESRB, angeführt von EZB-Präsidentin Christine Lagarde, warnte, dass diese Konfiguration zu erheblichen finanziellen Schäden und einer Liquiditätskrise führen könnte, wenn Investoren außerhalb der EU plötzlich ihre in der EU ausgegebenen Token einlösen. 

Ein Beamter teilte Reuters mit fürchtet, dass die USA die Bewegung von Dollar-Reserven nach Europa blockieren könnten, wenn viele Investoren versuchen, gleichzeitig Geld abzuheben, was es für Aussteller schwieriger machen würde, Einlösungen zu zahlen.

MiCA bietet bereits Schutzmaßnahmen 

Gemäß MiCA, das Anfang dieses Jahres in Kraft trat und 2026 vollständig implementiert sein wird, müssen Stablecoin-Aussteller angemessene Reserven halten, Transparenzpflichten erfüllen und sich der regulatorischen Aufsicht durch nationale Behörden unterwerfen. Die bedeutendsten Stablecoins werden direkt von der EBA beaufsichtigt.

Luis del Olmo, ein Senior-Experte bei der EBA, sagte gegenüber Reuters, dass Stablecoin-Aussteller ihre Liquidität so verwalten müssen, dass sie potenziellen Einlösungsanfragen gerecht werden können. „Und das sollte auf globaler Ebene funktionieren“, fügte er hinzu.

Stablecoins sind noch ein relativ kleiner Teil des globalen Finanzsystems, aber ihr Einfluss wächst schnell aufgrund großer Aussteller wie Tether, der in El Salvador ansässig ist, und Circle’s USDC. Circle’s euro-reguliertes USDC-Stablecoin hat etwa 75 Milliarden US-Dollar im Umlauf und ist damit der größte EU-regulierte Token seiner Art.

Die EBA sagte, sie warte noch auf Klarheit von der Europäischen Kommission, ob Multi-Issuance-Strukturen gemäß MiCA erlaubt sind.