- Gabriel Makhlouf der EZB betont Geduld vor einer Erwägung von Zinssenkungen und verweist auf die Notwendigkeit eines klareren Wirtschaftsbildes bis Mitte des Jahres.
- Die EZB überwacht das Lohnwachstum und die Arbeitskosten als kritische Faktoren, die Inflation und Zinsentscheidungen beeinflussen.
- Trotz laufender Entschärfung der Inflation benötigt die EZB weitere Daten, um sicherzustellen, dass die Inflationsziele nachhaltig erreicht werden können, bevor Zinsen angepasst werden.
Gabriel Makhlouf, ein wichtiges Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank (EZB), hat kürzlich klar gemacht, dass die Bank es nicht eilig hat, die Zinssätze zu senken. Trotz der beeindruckenden Resilienz des Arbeitsmarktes und der Erwartungen, dass das Wirtschaftswachstum später in diesem Jahr anziehen wird, betont Makhlouf die Notwendigkeit von Geduld. Er weist darauf hin, dass sich bis zur Jahresmitte ein klareres wirtschaftliches Bild abzeichnen sollte, was darauf hindeutet, dass voreilige Entscheidungen zu diesem Zeitpunkt nicht notwendig sind.
Makhlouf, der auch für die irische Zentralbank verantwortlich ist, äußerte seine Bedenken während einer Versammlung in Gent, Belgien, mit Kollegen aus den europäischen Finanzministerien und Zentralbankgouverneuren. Er hob potenzielle Risiken im Zusammenhang mit dem Lohnwachstum hervor und wies darauf hin, dass ein zu schnelles Aufholen die Dinge in eine unerwünschte Richtung lenken könnte. Die EZB konzentriert sich besonders auf Arbeitskosten als einen bedeutenden Faktor, der die Inflation beeinflusst, was wiederum den zukünftigen Verlauf der Zinssätze bestimmen wird. Obwohl der Druck auf die ausgehandelten Löhne gegen Ende des letzten Jahres nachgelassen hat, deutet ein neuer vorwärtsgerichteter Indikator darauf hin, dass wir bezüglich des erhöhten Lohnwachstums noch nicht aus dem Wald sind.
Während die Desinflation in der Eurozone im Gange ist, stellt Makhlouf fest, dass weitere Fortschritte erforderlich sind, bevor die EZB ihre Haltung anpassen kann. Er klärt, dass die Bank nicht warten muss, bis die Inflation die 2-%-Marke erreicht, bevor sie Zinssenkungen in Betracht zieht. Es sind jedoch ausreichende Daten erforderlich, um sicherzustellen, dass dieses Ziel nachhaltig erreicht werden kann. Seine Kommentare fallen in der Zeit, in der die nächste geldpolitische Sitzung der EZB bevorsteht, wobei die Diskussionen zunehmend auf den Juni als wahrscheinlichen Zeitpunkt für die Überarbeitung der Kreditkosten hindeuten.
Wirtschaftsverlangsamung und Stabilisierung
Der Euroraum konnte einer Rezession im zweiten Halbjahr 2023 entgehen, obwohl die wirtschaftlichen Aussichten düster bleiben, wobei jüngste Umfragen nur eine Stabilisierung auf niedrigem Niveau anzeigen. Dieses Szenal signalisiert laut Makhlouf, dass die Geldpolitik der EZB die Nachfrage effektiv eingedämmt hat. Er erwartet eine Fortsetzung der wirtschaftlichen Verlangsamung in den frühen Monaten dieses Jahres, gefolgt von einem Aufschwung, der teilweise durch nominale Lohnanpassungen, die den Konsum ankurbeln, befeuert wird.
Makhlouf ging auch auf die Herausforderungen ein, die durch „politisch induzierte Probleme“ entstehen, und unterstrich die Wichtigkeit von Wachsamkeit in einer Welt voller Risiken. Er diskutierte weiter die Notwendigkeit, die Union der europäischen Kapitalmärkte abzuschließen, und wies auf die politischen Komplexitäten hin, die bestimmte Themen in diesem Bereich umgeben. Das Ziel, so schlägt er vor, sollte darin bestehen, sich auf bedeutende Fragen zu konzentrieren, um Fortschritte zu erzielen.
Ein genauerer Blick auf Irland und das neue Rahmenwerk der EZB
In Irland wird dem kommerziellen Immobiliensektor große Aufmerksamkeit geschenkt, wobei neu eingeführte Regeln zu Hebelwirkung und Liquidität allmählich in Kraft treten. Makhlouf bleibt optimistisch bezüglich der Resilienz des Systems gegenüber fallenden Bewertungen und Verlangsamungen. Was irische Banken betrifft, so sieht er eine Zukunft vor sich, in der ein wettbewerbsfähiger Markt aus drei inländischen Retail-Banken sowie verschiedenen Fintechs bestehen könnte, die vielfältige Dienstleistungen anbieten.
Auf einer breiteren Ebene nähert sich die EZB einem Konsens über ein neues geldpolitisches Rahmenwerk, das speziell für die 20-Nationen-Eurozone entwickelt wurde. Dieses Rahmenwerk, das sich von denen anderer Jurisdiktionen unterscheidet, zielt darauf ab, einen reibungsloseren Übergang zu erleichtern, während die überschüssige Liquidität in den nächsten zwei Jahren aus den Finanzmärkten abfließt. Die Absicht besteht darin, die Ergebnisse bis zum Frühjahr bekannt zu geben, inmitten einer Mischung aus Ambition und Skepsis unter den Beamten bezüglich der Wiederbelebung des Interbankenhandels.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
