Britische Staatsanleihen brachen am Mittwoch ein, nachdem die Labour-Regierung geplante Sozialkürzungen zurückgenommen hatte.
Die Kehrtwende, bei der Milliarden Pfund an Ersparnissen für die Konsolidierung der öffentlichen Finanzen , löste Schockwellen an den Märkten aus und ließ die Befürchtungen vor dem Anleihemarktcrash von 2022 wieder aufleben, der die kurze Amtszeit von Liz Truss als Premierministerin beendet hatte.
Finanzministerin Rachel Reeves kämpfte heute während der Fragestunde des Premierministers mit den Tränen, als sie an der Seite von Premierminister Keir Starmer anwesend war. Ihr Auftritt, bei dem sie müde und sichtlich bewegt wirkte, nährte Spekulationen, dass ihre Zeit im Finanzministerium bald vorbei sein könnte. Downing Street erklärte später, ihre Betroffenheit sei auf eine „persönliche Angelegenheit“ zurückzuführen und betonte, Starmer habe weiterhin vollstes Vertrauen in seine Finanzministerin. Die Märkte blieben jedoch skeptisch.
Die Rendite zehnjähriger britischer Staatsanleihen schoss kurz vor Weihnachten auf 4,681 % in die Höhe – der größte Anstieg innerhalb eines Handelstages seit der Hype-Welle unter Truss. Sie normalisierte sich anschließend auf 4,60 %, doch die Entscheidung war gefallen. Die Renditen dreißigjähriger Staatsanleihen stiegen um 17 Basispunkte, da längerfristige Befürchtungen hinsichtlich der fiskalischen Glaubwürdigkeit wieder aufkamen.
Reeves gerät wegen Zweifeln an Labours Finanzplan unter Beschuss
Finanzministerin Reeves steht aufgrund der politischen Folgen der Kehrtwende bei den Sozialleistungen erneut im Rampenlicht. Ihre Haushaltsregeln sind nun in Gefahr, außer Kraft gesetzt zu werden. Die inzwischen zurückgenommenen Leistungskürzungen sollten diese Regeln eigentlich stützen und dem Staatshaushalt Milliarden . Dadurch ist der ohnehin schon knappe Haushaltsspielraum Großbritanniens noch weiter eingeschränkt.
Ihre Führungsrolle wird nun infrage gestellt, auch innerhalb der Labour-Partei. Berichten zufolge empfanden einige Labour-Abgeordnete die ersten Kürzungen als grausam und die Schwächsten treffend. Reeves hatte sie jedoch unter Druck gesetzt, ihre Ausgabenziele zu erreichen – ein Hinweis darauf, wie schwierig der Balanceakt zwischen Mitgefühl und Glaubwürdigkeit für sie ist.
Starmers Weigerung, sich in der Fragestunde des Premierministers klar für Reeves auszusprechen, befeuerte die Spekulationen zusätzlich. Sein Pressebüro bekräftigte später zwar die Einigkeit, doch Händler nutzten die Nachricht bereits zum Verkauf. Das Pfund Sterling gab gegenüber dem Dollar um fast 1 % nach und erreichte gegenüber dem Euro, der um 0,8 % zulegte, ein Zweimonatstief. Der Binnenmarktindex FTSE 250, der häufig als Indikator für das Vertrauen in die heimische Wirtschaft gilt, fiel um 1,3 % und blieb damit hinter den breiteren europäischen Indizes zurück.
„Es besteht die reale Befürchtung, dass Reeves‘ Nachfolgerin oder Nachfolger den bestehenden finanzpolitischen Rahmen über Bord werfen könnte, sollte Reeves ausscheiden“, sagte Craig Inches, Leiter des Bereichs Zinsen und cash bei Royal London Asset Management. „Das würde ungezügelte Kreditaufnahme ermöglichen und zusätzliche Instabilität verursachen.“
Selbst wenn Reeves im Amt bleibt, hat dieser Vorfall die Glaubwürdigkeit der Labour-Regierung bereits nach wenigen Wochen beschädigt. Für einen Großteil der Finanzwelt ist dies ein unruhiger Start.
Globale Schuldenängste setzen Großbritannien unter Druck
Die Herausforderungen Großbritanniens finden vor dem Hintergrund wachsender globaler Besorgnis über defi statt . Anleiheinvestoren von den USA bis Japan beobachten die rasant steigenden Staatsschulden mit zunehmender Vorsicht. Großbritannien erscheint jedoch besonders gefährdet .
Im Gegensatz zu anderen großen Volkswirtschaften verfügt Großbritannien über wenig fiskalischen Spielraum, sein Wachstum ist schwach und seine Geldpolitik bleibt restriktiv. Die Bank von England hält die Zinsen hoch, um die Inflation zu bekämpfen, was die Kreditaufnahme für den Staat verteuert und den fiskalischen Spielraum weiter einschränkt.
Simon Blundell, Leiter des Bereichs europäische festverzinsliche Wertpapiere bei BlackRock, erklärte, die Entwicklungen hätten die ohnehin schon angespannte Lage weiter verschärft. Er merkte an, dass es sich zwar nicht um eine Wiederholung der Ereignisse von 2022 handle, die Anleger sich aber an die damaligen Geschehnisse erinnerten und schnell reagierten.
Laut Blundel hat BlackRock zwar eine grundsätzlich positive Haltung gegenüber britischen Staatsanleihen beibehalten, doch könnte sich die Stimmung schnell ändern, wenn die Regierung keine klaren und konsistenten Signale zu ihren fiskalpolitischen Absichten aussendet.
Er fügte hinzu, dass, wenn Ausgabenkürzungen politisch nicht durchführbar seien und selbst auferlegte Regeln die Kreditaufnahme einschränkten, die einzige verbleibende Option höhere Steuern seien.
