تحث السيناتور إليزابيث وارين وثلاثة من زملائها الديمقراطيين وزير الخزانة سكوت بيسنت على التحقيق في ترتيبات التمويل التي تستخدمها شركات التكنولوجيا لتمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
في رسالة مؤرخة في 22 يناير، دعت وارين، إلى جانب أعضاء مجلس الشيوخ ريتشارد بلومنتال وكريس فان هولين وتينا سميث، مجلس الإشراف على الاستقرار المالي إلى إطلاق تحقيق رسمي فيما وصفوه بأنه حزم ديون معقدة وغير شفافة بشكل متزايد تدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
طلب أعضاء مجلس الشيوخ رداً بحلول 13 فبراير.
أعضاء مجلس الشيوخ ينتقدون التمويل غير الشفاف الذي تستخدمه شركات الذكاء الاصطناعي
أعضاء مجلس الشيوخ تحديداً وقد أشار هياكل التمويل التي تسمح للشركات بإبقاء التزامات الديون الضخمة خارج ميزانياتها العمومية من خلال شركات ذات أغراض خاصة، حيث يقوم المستثمرون الخارجيون بتمويل وامتلاك مراكز البيانات التي يتم تأجيرها بعد ذلك لشركات التكنولوجيا.
الرسالة التي اطلعت عليها بلومبرج أُرسلت إلى بيسنت، مشيرة إلى مشروع مركز بيانات هايبريون في لويزيانا كمثال على هذا الاتجاه.
الصفقة، التي أُعلن عنها في أكتوبر 2025، شراكة بين ميتا وبلو آول كابيتال في مشروع مشترك، حيث تمتلك بلو آول 80% من المشروع، بينما تمتلك ميتا النسبة المتبقية. وقد تولت مورغان ستانلي دور المستشار المالي الخارجي ومدير الاكتتاب في الصفقة، التي تشمل إصدار سندات دين لشركة بيمكو ومستثمرين آخرين في السندات.
ستقوم شركة ميتا باستئجار المنشأة المكتملة من الشركة ذات الغرض الخاص، وتسمح صفقات كهذه بتسجيل التزامات الإيجار في البيانات المالية بدلاً من الاتفاقية الكاملة.
وتشير التقارير أيضاً إلى أن شركة xAI التابعة لإيلون ماسك لديها صفقات مماثلة.
على الرغم من أن الدين يُصنّف عادةً ضمن فئة الاستثمار بفضل دعم الشركة الأم، إلا أن النقاد يرون أن نموذج الشركات ذات الأغراض الخاصة يُخفي الحجم الحقيقي للمخاطر المالية في النظام. ويعود ذلك إلى أن هذه الصفقات مدعومة بمدفوعات إيجار مرتبطة برقائق أو معدات بدلاً من أصول الشركات التقليدية، مما يخلق تبعيات جديدة لم يقم المنظمون بتقييمها بشكل كامل بعد.
لماذا تدعو السيناتور وارن إلى إجراء هذا التحقيق؟
وذكرت رسالة وارن أن مثل هذه الهياكل خارج الميزانية العمومية "تخفي الوضع المالي الحقيقي للشركة، مما يسمح لها بالظهور بمظهر أكثر صحة وأقل مديونية مما هي عليه في الواقع، ويتيح لها اقتراض المزيد مما يمكنها اقتراضه بطريقة أخرى"
وحذر أعضاء مجلس الشيوخ من أن شركات الذكاء الاصطناعي غير القادرة على زيادة الإيرادات وسداد ديونها الضخمة قد تتسبب في "خسائر مزعزعة للاستقرار لمجموعة مترابطة من المؤسسات المالية، مما يؤدي إلى أزمة مالية أوسع تضر بالاقتصاد"
وتشير الرسالة أيضاً إلى المخاطر التي تشكلها هذه الصفقة على المستثمرين الأفراد ومدخري التقاعد، موضحةً أن أسواق الأسهم أصبحت تعتمد على عدد محدود من شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى. وتضيف الرسالة أنه في حال تعثر قطاع الذكاء الاصطناعي، فقد "يلحق ذلك ضرراً بالغاً بمدخري التقاعد والمستثمرين الأفراد المعرضين لهذا القطاع".
تأتي هذه الرسالة في وقت يجد فيه الديمقراطيون أنفسهم في صفوف الأقلية بمجلس الشيوخ. وقد برزت وارن، وهي أبرز ديمقراطية في لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ، كناقدة مستمرة لنهج إدارة ترامب في تنظيم القطاع المالي.
وقد دعا بيسنت، الذي تم تأكيد تعيينه وزيراً للخزانة في يناير، سابقاً إلى تخفيف لوائح مجلس الرقابة على الاستقرار المالي، ساعياً إلى إعادة توجيه المجلس نحو النمو الاقتصادي بدلاً من الرقابة الصارمة.
أقر مجلس الرقابة على الاستقرار المالي، الذي تم إنشاؤه بعد الأزمة المالية لعام 2008، بأن الذكاء الاصطناعي يمثل مصدر قلق ناشئ في التقارير الأخيرة، لكنه لم يقم بدراسة هياكل التمويل المحددة هذه.
صرحت شركة ميتا في نوفمبر 2025 أنها تخطط لاستثمار أكثر من 600 مليار دولار في البنية التحتية والوظائف في الولايات المتحدة في غضون ثلاث سنوات، مع التركيز بشكل كبير على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
غولدمان ساكس أن تنفق شركات الذكاء الاصطناعي أكثر من 500 مليار دولار في عام 2026 وحده، بينما تتوقع وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية أن يتم إنفاق 3 تريليونات دولار على الاستثمارات المتعلقة بمراكز البيانات في السنوات الخمس المقبلة.
ليس من المستغرب أن تستخدم بعض هذه الاستثمارات النموذج نفسه. ومع دعوة السيناتور وارن إلى التحقيق في مثل هذه الصفقات، فإن الخطوة التالية ستكون كيفية رد بيسنت على الرسالة واتخاذ الإجراءات اللازمة بشأنها.
في الوقت الحالي، لم يتضح ذلك بعد؛ ومع ذلك، سيراقب المستثمرون والشركات التي تسعى إلى جمع الأموال هذا التطور.
