إليزابيث وارين تقود ديمقراطيو مجلس الشيوخ في تحقيق حول ديون مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

تحث السيناتورة إليزابيث وارين وثلاثة زملاء ديمقراطيين وزير الخزانة سكوت بيسنت على التحقيق في ترتيبات التمويل التي تستخدمها شركات التكنولوجيا لتمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

في رسالة مؤرخة في 22 يناير، طالبت وارين، إلى جانب السيناتورين ريتشارد بلومنثال وكريس فان هولن وتينا سميث، مجلس الإشراف على الاستقرار المالي بإطلاق تحقيق رسمي في ما وصفته بحزم الديون المعقدة والشفافة بشكل متزايد التي تدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. 

طلب السيناتورون ردًا بحلول فبراير 13.

السيناتورون يسلطون الضوء على التمويل غير الشفاف الذي تستخدمه شركات الذكاء الاصطناعي

السيناتورون على وجه التحديد سلطوا الضوء على هياكل التمويل التي تسمح للشركات بإبقاء التزامات الديون الضخمة خارج ميزانياتها العمومية من خلال كيانات الأغراض الخاصة (SPVs)، حيث يمول المستثمرون الخارجيون ويملكون مراكز البيانات التي يتم تأجيرها لاحقًا لشركات التكنولوجيا.

الرسالة التي اطلعت عليها بلومبرج أرسلت إلى بيسنت، مشيرة إلى مشروع ميتا بقيمة 27 مليار دولار مشروع مركز بيانات هايبيريون في لويزيانا كمثال على هذا الاتجاه. 

الصفقة، التي كانت . في أكتوبر 2025، شهدت شراكة ميتا مع بلو أويل كابيتال في مشروع مشترك، حيث يملك بلو أويل 80٪ وميتا الباقي. عملت مورغان ستانلي كمستشار مالي خارجي ومدير كتاب للصفقة، والتي تشمل ديونًا صادرة إلى بيمكو ومستثمري السندات الآخرين.

ستستأجر ميتا المرفق المكتمل من كيان الأغراض الخاص، وتسمح صفقات مثل هذه بتسجيل التزامات الإيجار في البيانات المالية بدلاً من الاتفاقية الإجمالية. 

يُقال أيضًا أن إكس إيه آي (xAI) لإيلون ماسك لديها صفقات مماثلة.

بينما يتم تصنيف الديون عادةً على أنها درجة استثمارية بسبب دعم الشركة الأم، يقول النقاد إن نموذج كيان الأغراض الخاص يخفي النطاق الحقيقي للتعرض المالي عبر النظام. وذلك لأن الصفقات مدعومة بدفعات الإيجار المرتبطة بالرقائق أو المعدات بدلاً من الأصول المؤسسية التقليدية، مما يخلق اعتمادات جديدة لم تقيّمها الجهات التنظيمية بعد بشكل كامل.

لماذا تدعو السيناتورة وارين إلى هذا التحقيق؟

ذكرت رسالة وارين أن مثل هذه الهياكل خارج الميزانية العمومية «تخفي الحالة المالية الحقيقية للشركة، مما يسمح لها بالظهور بصحة أكبر وأقل دينًا مما هي عليه في الواقع، وتمكينها من الاقتراض أكثر مما يمكنها فعله بخلاف ذلك».

حذر السيناتورون من أن شركات الذكاء الاصطناعي غير القادرة على زيادة الإيرادات وخدمة أعباء ديونها الضخمة قد تسبب «خسائر مضطربة لمجموعة مترابطة من المؤسسات المالية، مما يؤدي إلى أزمة مالية أوسع تضر بالاقتصاد».

تلاحظ الرسالة أيضًا خطر تعرض هذا النوع من الصفقات للمستثمرين الأفراد وموفري التقاعد، مشيرة إلى أن أسواق الأسهم أصبحت تعتمد على عدد قليل من شركات الذكاء الاصطناعي الكبيرة. إذا تعثرت صناعة الذكاء الاصطناعي، فقد «تدمر موفري التقاعد والمستثمرين الأفراد المعرضين لصناعة الذكاء الاصطناعي»، وفقًا للرسالة.

تأتي الرسالة بينما يجد الديمقراطيون أنفسهم في أقلية بمجلس الشيوخ. برزت وارين، وهي أعلى ديمقراطية في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، كنقدية مستمرة لأسلوب إدارة ترامب في التنظيم المالي.

بيسنت، الذي تم تأكيده كوزير للخزانة في يناير، دافع سابقًا عن تنظيم أقل لمجلس الإشراف على الاستقرار المالي (FSOC)، ودفع لإعادة توجيه المجلس نحو النمو الاقتصادي بدلاً من الرقابة المشددة. 

اعترف مجلس الإشراف على الاستقرار المالي، الذي تأسس بعد الأزمة المالية لعام 2008، بالذكاء الاصطناعي كقضية ناشئة في التقارير الأخيرة، لكنه لم يفحص هياكل التمويل هذه على وجه التحديد.

ميتا ذكرت في نوفمبر 2025 أنها تخطط للاستثمار أكثر من 600 مليار دولار في البنية التحتية والوظائف في الولايات المتحدة على مدى ثلاث سنوات، مع تركيز كبير على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. 

Goldman Sachs مشاريع قد تنفق شركات الذكاء الاصطناعي أكثر من 500 مليار دولار في عام 2026 وحدها، بينما تتوقع موديز للتصنيفات أنه في السنوات الخمس القادمة، سيتم إنفاق 3 تريليونات دولار على استثمارات مرتبطة بمراكز البيانات.

لن يكون من المستغرب أن تستخدم بعض هذه الاستثمارات نفس النموذج. ومع دعوة السيناتورة وارين إلى التحقيق في مثل هذه الصفقات، سيكون الخط التالي من الإجراءات هو كيفية استجابة بيسنت وتطبيقه على الرسالة. 

في الوقت الحالي، لا يزال ذلك غير واضح؛ ومع ذلك، سيراقب المستثمرون والشركات التي تسعى لجمع التمويل التطورات.