تستحوذ شركة Nvidia الآن على أكثر من 8% من مؤشر S&P 500، وهو أكبر وزن لأي سهم في المؤشر منذ بدء تسجيل البيانات في عام 1981، وفقًا لبيانات من CNBC.
بلغت القيمة السوقية للشركة حوالي 4.5 تريليون دولار عند إغلاق جلسة التداول يوم الاثنين، مما منحها نفوذاً غيرdentعلى المؤشر القياسي. وتأتي هذه الحصة التاريخية في المؤشر بعد ارتفاع هائل في سعر سهمها، مدفوعاً بالطلب المتزايد على رقائقها منذ أواخر عام 2022.
كان الارتفاع متواصلاً. فقد قفز سهم شركة إنفيديا بنسبة 239% في عام 2023، وارتفع بنسبة 171% في عام 2024، ووصل بالفعل إلى 36% في عام 2025 حتى إغلاق يوم الاثنين. وخلال الأشهر الثلاثة الماضية وحدها، ومع تعافي السوق من الانخفاض الذي شهده في أبريل/نيسان بسبب الرسوم الجمركية، قفز السهم بنسبة 56%.
يُوصي ما يقرب من تسعة من كل عشرة محللين في وول ستريت ممن يغطون الشركة بشراء أسهمها. ويتم تداول السهم حاليًا عند 59 ضعف أرباحه خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وفقًا لبيانات فاكت سيت، مما يعكس إقبال المستثمرين على أسهمها في سوق الذكاء الاصطناعي.
مخاطر الصين والاتفاقيات السياسية
حدد جيل لوريا، المحلل في شركة DA Davidson، والذي يُعطي تصنيفًا محايدًا لأسهم شركة Nvidia، سعرًا مستهدفًا قدره 135 دولارًا، ما يعني انخفاضًا بنسبة 26% عن المستويات الحالية. وأشار إلى الصين باعتبارها عامل خطر رئيسي.
تشير التقارير الرسمية إلى مبيعات منخفضة بنسبة خانتين عشريتين في الصين، لكن لوريا أشار إلى أن العديد من الشحنات الأخرى تصل إلى هناك بشكل غير مباشر، إما إلى شركات صينية مقرها في الخارج أو عبر موزعين ينقلون المنتجات إلى البلاد. وقال: "إن جزءًا كبيرًا من مبيعاتهم معرض للخطر إما بسبب إجراءات إضافية من جانب الولايات المتحدة أو بسبب قيود إضافية من جانب الصين".
ذكرت صحيفة فايننشال تايمز خلال عطلة نهاية الأسبوع أن شركتي إنفيديا وأدفانسد مايكرو ديفايسز توصلتا إلى اتفاق مع الحكومة الأمريكية لمنح 15% من عائدات الرقائق المباعة في الصين مقابل تراخيص التصدير.
قدّرت ويلز فارجو أن الصفقة قد تدفع نمو إنفيديا بأكثر من 20%. وقال لوريا إن هذا الترتيب قد يسمح ببيع شريحة B30 في وقت لاحق من هذا العام أو في عام 2026، لكنه أكد أن النتيجة لا تزال غير مؤكدة.
اختناقات البنية التحتية وتزايد المنافسة
على الرغم من وصول الطلب إلى مستويات قياسية، إلا أن إنتاج شركة إنفيديا قد يكون محدودًا بسبب البنية التحتية. وأوضح لوريا أن العملاء يواجهون الآن تأخيرات ليس بسبب نقص الرقائق، بل بسبب متطلبات مراكز البيانات.
يحتاج مشغلو الشبكات إلى سعة كافية من شبكة الكهرباء وأنظمة التكييف والتهوية لتشغيل الرقائق، وهذه الموارد تعاني بالفعل من ضغط كبير. وحذر من أن ارتفاع الطلب على الكهرباء من مراكز البيانات حاد للغاية لدرجة أن توفر الطاقة نفسه قد يبطئ نمو شركة إنفيديا.
بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ون بوينت بي إف جي ويلث بارتنرز، أثار مخاوف أخرى تتعلق بالمنافسة. إذ تعمل أمازون ويب سيرفيسز على تطوير بدائل لوحدات معالجة الرسومات من إنفيديا لخفض تكاليف تدريب الذكاء الاصطناعي.
أشار بوكفار إلى أن هامش الربح الإجمالي الحالي لشركة إنفيديا، البالغ 75%، سيكون من الصعب الحفاظ عليه في ظل استمرار المنافسة الشديدة والتقلبات الدورية في قطاع أشباه الموصلات. وأضاف أن بعضًا من أكبر عملاء إنفيديا يسعون أيضًا إلى التحول إلى منافسين مباشرين، الأمر الذي قد يؤدي في نهاية المطاف إلى تآكل هيمنتها في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
بات تأثير شركة إنفيديا غير المسبوق على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مرتبطًا بشكل وثيق بأداء المؤشر وسعر سهمها. ورغم أن صعودها مدفوع بالطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، إلا أن التهديدات الناجمة عن التوترات السياسية، وقيود الطاقة، والمنافسة الشرسة لا تزال قائمة بقوة.
