إنفيديا تصبح أكبر وزن سهم فردي في تاريخ S&P 500

تمتلك إنفيديا الآن أكثر من 8% من S&P 500، وهو أكبر وزن لأي سهم واحد في المؤشر منذ بدء السجلات في عام 1981، وفقًا لبيانات من CNBC.

أغلقت قيمة الشركة السوقية يوم الاثنين عند حوالي 4.5 تريليون دولار، مما يمنحها نفوذًا غير مسبوق على المؤشر المرجعي. يأتي هذا الحصة التاريخية من المؤشر بعد صعود هائل في سعر سهمها، مدفوعًا بالطلب على شرائحها منذ أواخر عام 2022.

كان الارتفاع لا هوادة فيه. ارتفع سهم إنفيديا بنسبة 239% في عام 2023، وصعد بنسبة 171% في عام 2024، وارتفع بالفعل بنسبة 36% في عام 2025 حتى إغلاق يوم الاثنين. خلال الأشهر الثلاثة الماضية وحدها، بينما تعافت السوق من الانخفاض المتعلق بالتعريفات في أبريل، قفز السهم بنسبة 56%.

تقريبًا تسعة من كل عشرة محللين على وول ستريت يغطون الشركة يصنفونها كشراء. يتداول السهم الآن عند 59 ضعف أرباحه المتراكمة على مدى 12 شهرًا، بناءً على أرقام FactSet، مما يعكس طلب المستثمرين على موقعها في سوق الذكاء الاصطناعي.

مخاطر الصين والاتفاقيات السياسية

المحلل في D.A. Davidson، جيل لوريا، الذي لديه تصنيف محايد على إنفيديا، حدد هدف سعر 135 دولارًا مما يعني انخفاضًا بنسبة 26% من المستويات الحالية. أشار إلى الصين كخطر كبير.

تظهر التقارير الرسمية مبيعات منخفضة في مرتفعات مزدوجة إلى الصين، لكن لوريا لاحظ أن العديد من الشحنات الأخرى تنتهي هناك بشكل غير مباشر، إما إلى شركات صينية مقرها في الخارج أو من خلال وسطاء ينقلون المنتجات إلى البلاد. "إنها جزء كبير من مبيعاتهم معرضة للخطر من أي إجراء إضافي من قبل الولايات المتحدة أو من قيود إضافية من الصين،" قال.

خلال عطلة نهاية الأسبوع، أفادت صحيفة فاينانشال تايمز بأن شركة إنفيديا وأدفاند مايكرو ديفايسز توصلتا إلى اتفاق مع الحكومة الأمريكية بمنح 15% من الإيرادات الناتجة عن بيع الرقائق في الصين مقابل الحصول على تراخيص التصدير.

قدّرت وولز فارغو أن الصفقة قد تدفع نمو إنفيديا إلى الارتفاع بنسبة تزيد عن 20%. وقال لوريا إن الترتيب قد يسمح ببيع رقاقة B30 في وقت لاحق من هذا العام أو في عام 2026، لكنه شدد على أن النتيجة لا تزال غير مؤكدة.

اختناقات البنية التحتية والمنافسة المتزايدة

حتى مع ارتفاع الطلب إلى مستويات قياسية، قد يكون إنتاج إنفيديا محدوداً بسبب البنية التحتية. وأشار لوريا إلى أن العملاء يواجهون تأخيرات حالياً ليس بسبب نقص الرقائق، بل بسبب متطلبات مراكز البيانات.

تحتاج المشغلات إلى سعة كافية في شبكة الكهرباء وأنظمة التكييف والتبريد (HVAC) لتشغيل الرقائق، وهذه الموارد تعاني بالفعل من ضغوط. وحذر من أن الطلب المتزايد على الكهرباء من مراكز البيانات مرتفع جداً لدرجة أن توفر الطاقة نفسه قد يبطئ نمو إنفيديا.

بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة وان بوينت بي إف جي ويلث بارتنرز، جمعت مصدر قلق آخر؛ وهو المنافسة. فقد كانت أمازون ويب سيرفيسز تبني بدائل لرقائق إنفيديا (GPUs) لخفض تكاليف تدريب الذكاء الاصطناعي. 

لاحظ بوكفار أن هامش الربح الإجمالي الحالي لإنفيديا البالغ 75% سيكون من الصعب الحفاظ عليه مع استمرار تنافسية ودورية أعمال أشباه الموصلات. وأضاف أن بعض أكبر عملاء إنفيديا تعمل أيضاً لتصبح منافسين مباشرين، مما قد يؤدي في النهاية إلى تآكل هيمنتها في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

تؤثر إنفيديا بشكل لا مثيل له على مؤشر S&P 500، مما يربط أداء المؤشر ارتباطاً وثيقاً بسعر سهمها. وعلى الرغم من أن صعودها مدفوعاً بالطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، إلا أن التهديدات الناجمة عن التوترات السياسية، وقيود الطاقة، والمنافسين العدوانيين لا تزال قائمة.