أكدdent بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موسالم، أن مجال خفض أسعار الفائدة محدود رغم ارتفاع التضخم. وأقر بأنه أيّد خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي كإجراء احترازي ضد ضعف سوق العمل.
أكد الخبير الاقتصادي الأمريكي أن أسعار الفائدة تتراوح حاليًا بين التقييد المعتدل والحياد. وكشف أنه سيؤيد المزيد من خفض أسعار الفائدة إذا استمر تدهور سوق العمل. كما يعتقد موسالم أن الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة طويلة الأجل أمر بالغ الأهمية.
يتوقع موسالم المزيد من التخفيضات إذا ساءت حالة سوق العمل
– دانيال فوش (daniel_foch) 22 سبتمبر 2025
أوضح المصرفي أنه أيّد خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة الأسبوع الماضي من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية كإجراء احترازي يهدف إلى دعم سوق العمل عند مستوى التوظيف الكامل ومنع المزيد من التراجع. وأضاف أن هامش التيسير النقدي الضئيل المتبقي سيضمن عدم تحول السياسة النقدية إلى سياسة تيسيرية مفرطة.
بنك أكد رئيسdent سانت لويس أن البيانات الاقتصادية الحديثة تُظهر تزايد المخاطر السلبية على فرص العمل. وأضاف أنه لا يزال يتوقع أن يبقى معدل التضخم أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2%
بحسب موسالم، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن ازدهار أسواق الأسهم وانخفاض هوامش الائتمان يواصلان دعم الاقتصاد. وحثّ صانعي السياسات على توخي الحذر لأن أسعار الفائدة تقترب من مستوى الحياد بعد تعديلها وفقًا للتضخم، وهو مستوى لا يُحفّز النمو ولا يُبطئه.
"في حال ظهور المزيد من المؤشرات على ضعف سوق العمل، فسأدعم إجراء تخفيضات إضافية في سعر الفائدة، شريطة ألا يكون خطر استمرار التضخم فوق المستوى المستهدف قد ازداد وأن تظل توقعات التضخم على المدى الطويل ثابتة."
- ألبرتو مسلم،dent بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.
أشار الخبير الاقتصادي إلى أن تأثير الرسوم الجمركية على الأسعار كان حتى الآن أقل من المتوقع. كما حذر من أن عوامل أخرى تساهم على ما يبدو في ارتفاع التضخم فوق المستوى المستهدف. ويعتقد موسالم أن السياسة النقدية لا تزال تميل إلى الحد من استمرار التضخم فوق المستوى المستهدف، بغض النظر عما إذا كان ذلك يعود إلى تأثير الرسوم الجمركية، أو انخفاض نمو العرض، أو لأسباب أخرى.
أكدdent بنك سانت لويس أيضًا أنه يتوقع أن تتلاشى آثار الرسوم الجمركية على الأسعار خلال الربعين أو الثلاثة أرباع القادمة. كما حثّ صناع السياسات على توخي الحذر من الآثار الجانبية المحتملة وخطر التضخم المستمر. وأضاف المصرفي أنه يتعامل مع قرارات السياسة النقدية على أساس كل اجتماع على حدة، حيث سيصوّت على قرارات أسعار الفائدة هذا العام.
بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا،dent رافائيل بوستيك، إلى أنه مرتاح لخفض سعر الفائدة الأسبوع الماضي، لكنه لا يرى حاجة كبيرة لمزيد من التخفيضات هذا العام. وكشف المصرفي أنه يتوقع خفضًا واحدًا فقط لسعر الفائدة في عام 2025 ضمن توقعاته الاقتصادية، وهو ما يتوافق مع توقعاته التي أطلقها في يونيو/حزيران.
أعرب بوستيك عن قلقه بشأن التضخم، الذي ظل مرتفعاً لفترة طويلة. ولن يصوّت المصرفي على السياسة النقدية حتى عام 2027، لكنه أكد أنه لن يؤيدها أو يحرك ساكناً.
أشارت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، في مخططها البياني الذي يحظى بمتابعة دقيقة، إلى أن أحد المسؤولين لم يرغب في أي تخفيضات هذا العام، بما في ذلك تخفيض الأسبوع الماضي. ووفقًا للبيانات، أبدى ثمانية من صناع السياسات رضاهم بتخفيض واحد إضافي هذا العام. كما كشفت اللجنة أن عددًا من المسؤولين يتوقعون تخفيضين إضافيين، مقترحين تخفيضًا واحدًا في كل من الاجتماعين المتبقيين هذا العام.
تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلى انخفاض أسعار السندات
عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل بشكل ملحوظ ارتفعت الأسبوع الماضي، مما يشير إلى أن مستثمري السندات لم يحصلوا على التطمينات التي كانوا يسعون إليها. كما دفع خفض أسعار الفائدة المستثمرين إلى رفع أسعار الأسهم إلى مستويات قياسية، مُرحبين بأول خفض لأسعار الفائدة هذا العام.
أشار بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة "ون بوينت بي إف جي ويلث بارتنرز"، إلى عمليات بيع مكثفة في سوق السندات. وأقرّ بأن متداولي السندات طويلة الأجل لم يرغبوا في خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. كما أوضح أن أسعار السندات وعوائدها تتحرك في اتجاهين متعاكسين؛ ولهذا السبب أدت مبيعات السندات طويلة الأجل إلى انخفاض سعرها وارتفاع عائدها.
