ارتفع مؤشر داو جونز 558 نقطة يوم الأربعاء بعد أن أكد مجلس الاحتياطي الفيدرالي عزمه على خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع حاد في أسعار الأسهم، مما محا جزءاً كبيراً من خسائر السوق الأخيرة.
ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.7%، وقفز مؤشر ناسداك المركب بأكثر من 2%، مما منح المستثمرين انتعاشًا مطلوبًا بشدة بعد أسابيع من عدم اليقين. كما أضاف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أكثر من 500 مليار دولار من القيمة السوقية اليوم حتى وقت كتابة هذا التقرير، قبيل إغلاق السوق.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة ثابتًا عند مستوى يتراوح بين 4.25% و4.50%، وهو ما كان متوقعًا على نطاق واسع. والأهم من ذلك، أنه لم يُغيّر توقعاته بخفض سعر الفائدة مرتين في عام 2025، على الرغم من تزايد المخاوف بشأن التضخم وعدم الاستقرار الاقتصادي. وقال tron بشكل عام، وقد أحرز تقدمًا ملحوظًا نحو تحقيق أهدافنا خلال العامين الماضيين". وأضاف أن التضخم لا يزال أعلى من الهدف المحدد بنسبة 2%، ولكنه يسير في الاتجاه الصحيح.
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول: "بدأ التضخم بالارتفاع الآن. نعتقد أن ذلك يعود جزئياً إلى الرسوم الجمركية، وقد يكون هناك تأخير في تحقيق المزيد من التقدم خلال هذا العام. عموماً، الصورة العامة جيدة. تُظهر بيانات المسح، سواء للأسر أو الشركات، ارتفاعاً ملحوظاً في حالة عدم اليقين، ومخاوف كبيرة بشأن المخاطر السلبية."
يتسارع المتداولون للعودة إلى مراكز التداول مع استمرار باول في طرح خفض أسعار الفائدة
كانت وول ستريت متوترة قبل إعلان الاحتياطي الفيدرالي، غير متأكدة مما إذا كان باول سيتراجع عن موقفه السابق بشأن خفض أسعار الفائدة. لكن ذلك لم يحدث. اعتبر المتداولون ذلك ضوءاً أخضر للعودة بقوة إلى سوق الأسهم، مما أدى إلى ارتفاع المؤشرات.
قال مايكل غرين، كبير الاستراتيجيين في شركة سيمبلي فاي لإدارة الأصول: "إن أهم ما يجب إدراكه هو أن المعلومات التي وردت كانت مطابقة تقريبًا لتوقعات الناس". وأشار إلى أن أنماط التضخم كانت غير قابلة للتنبؤ، حيث شهدت فصول الصيف تضخمًا ضعيفًا، بينما شهدت فصول الشتاء والربيع تضخمًا أعلى. وقد أدى هذا التناقض إلى صعوبة فهم السوق لخطوات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة.
عانى السوق منذ أواخر فبراير، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لفترة وجيزة إلى منطقة التصحيح. وشهد يوم الثلاثاء جلسة تداول قاسية أخرى، مع تسارع وتيرة الخسائر. وحتى بعد انتعاش يوم الأربعاء، لا يزال مؤشرا داو جونز وستاندرد آند بورز 500 يتداولان بانخفاض 6% و7% على التوالي عن أعلى مستوياتهما القياسية. أما مؤشر ناسداك، فوضعه أسوأ، إذ انخفض بأكثر من 11% عن ذروته.
تتداخل توترات الحرب التجارية مع مخاوف التضخم
يأتي هذا كله في ظل الحرب التجارية المستمرة التي اشتعلت من جديد فيdent الرئيس دونالد ترامب. ففي وقت سابق من هذا الشهر، فرض ترامب رسومًا جمركية على سلع من كندا والمكسيك والصين، ما أدى إلى ردود فعل فورية من هذه الدول. ومن المتوقع أن يتصاعد الوضع أكثر، مع انتهاء صلاحية الإعفاءات الجمركية المؤقتة التي أقرها ترامب على بعض الواردات الكندية والمكسيكية في الثاني من أبريل.
وقد زاد هذا من الضغط على الوضع الاقتصادي الهش أصلاً. وحذّر كبير الاقتصاديين في شركة LPL، جيفري روتش، من أن الركود التضخمي - أي تباطؤ النمو الاقتصادي مع استمرار ارتفاع التضخم - قد يصبح خطراً جسيماً. وقال: "مع تراجع آفاق النمو واستمرار التضخم على حاله، ينبغي أن نتوقع ازدياد قلق المستثمرين بشأن الركود التضخمي". ويعتقد أن التضخم الأساسي سينخفض بحلول الصيف، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالاً لخفض أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر في يونيو.
بدأت توقعات التضخم تُعقّد توقعات الاحتياطي الفيدرالي. وقد أقرّ باول قائلاً: "بدأ التضخم بالارتفاع الآن. نعتقد أن ذلك يعود جزئياً إلى الرسوم الجمركية، وقد يكون هناك تأخير في تحقيق المزيد من التقدم خلال هذا العام"
تعاني أسهم شركات التكنولوجيا بينما تكتسب أسهم السلع الاستهلاكية الأساسية trac
كان لقرار الاحتياطي الفيدرالي وسياسات ترامب التجارية تأثيرات متباينة للغاية على قطاعات مختلفة من السوق. فقد تكبدت أسهم شركة إنفيديا وغيرها من أسهم شركات رقائق الذكاء الاصطناعي خسائر فادحة، حيث دخلت إنفيديا رسمياً في سوق هابطة بعد انخفاض سهمها بنسبة 24% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً.
لكن ليس الجميع خاسرين. فقد أشار روب جينسبيرغ، المحلل في شركة وولف ريسيرش، إلى أن أسهم السلع الاستهلاكية الأساسية تُظهر زخمًا لأول مرة منذ سنوات. وقال جينسبيرغ: "بغض النظر عن حالة السوق، سواء كانت صاعدة أو هابطة، فإن تحقيق عوائد إضافية (ألفا) يتم من خلال الاستفادة من هذه المؤشرات معtronزخم نسبي". وأكد أن هذا القطاع يحقق اختراقًا في مواجهة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعد ركود دام عامين.
في الوقت نفسه، تنصح إدارة الثروات العالمية في بنك يو بي إس المستثمرين بالتحلي بالصبر تجاه أسهم التكنولوجيا. وكتب البنك في مذكرة بحثية: "بينما ينبغي على المستثمرين الاستعداد لتقلبات حادة مرتبطة بالتعريفات الجمركية، تشير تجربة عام 2018 إلى أن التصحيحtronفي قطاع التكنولوجيا قد يتبعه انتعاش ملحوظ".
على الرغم من الحماس الذي رافق الارتفاع، أظهر مخطط النقاط الخاص بالاحتياطي الفيدرالي تباينًا في التوقعات. لا تزال غالبية أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تتوقع أن يستقر سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية عند 3.9% بنهاية العام، وهو ما يتوافق مع خفضَي سعر الفائدة المخطط لهما. لكن هناك فئة متنامية داخل الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا. إذ يعتقد أربعة مسؤولين الآن أنه لا ينبغي إجراء أي تخفيضات في سعر الفائدة هذا العام، مقارنةً بمسؤول واحد فقط كان يتبنى هذا الموقف في يناير الماضي.
