美联储和利率的情景正变得类似于一部悬疑惊悚片，主人公排除万难，拒绝认输。 美联储阵营的最新消息显示，他们对 23 年高峰期间大幅降息的想法持谨慎态度。 利率制定领域的重量级人物克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)在最近的讲话中抛出了一个曲线球，在通胀担忧拒绝悄然屈服的情况下，他主张推迟降息。 此举突显了美联储内部更广泛的情绪：耐心是一种美德，尤其是在应对经济不可预测的波动时。
解开通货膨胀之谜
美联储在 2022 年和 2023 年的加息之旅堪称激进，是应对几代人以来最严重的通胀压力的大胆立场。 正当去年下半年通胀大幅下降后，故事似乎倾向于降息，但情节却变得更加复杂。 美国经济表现出显着的韧性，但顽固的通货膨胀，特别是服务业的通货膨胀，暗示战斗远未结束。
最近的通胀数据在一定程度上打击了人们的情绪，表明之前取得的进展可能正在失去动力。 “我们正处于停滞状态”的观点越来越受到trac，促使人们提出要么减少降息次数，要么进一步推迟此类决定的时间。 2 月份的通胀指标，总体消费者价格指数及其核心对应物价指数（减去波动较大的食品和能源行业）均上涨 0.4%，这当然没有理由乐观。
在这种背景下，沃勒的立场——任何降息举措都需要谨慎对待——呼应了美联储内部更大的情绪。 凭借经济的稳健性作为安全网，美联储认为有采取观望态度的余地，确保采取的任何行动都是针对持续的积极趋势，而不是短暂的数据波动。
关于降息的争论
美联储内部最近的讨论揭示了对未来利率走势的预期分歧。 尽管联邦公开市场委员会内的一小部分人倾向于年内三次降息的可能性，但这种观点引起了市场参与者的共鸣，但与许多经济学家存在分歧。 一项民意调查显示，后者预计将进行两次或更少的利率调整，突显出与市场和一些美联储官员相比更加鹰派的前景。
这种预期差异并非源于对经济轨迹的不同看法。 经济学家和美联储官员这两个阵营都对经济前景达成共识，预计经济增长、通胀和失业率将保持稳定。 问题的关键在于如何处理核心通胀率仍然高得令人不安的问题。 美联储似乎准备好应对过早降息的风险，鉴于通胀可能反弹，并非所有经济学家都同意这一策略。
美联储的运作原则是货币政策对经济的影响具有滞后性，通常持续 18 个月左右。 这种理解表明，等待通胀达到 2% 的目标后再采取行动可能不是最明智的做法。 然而，尽管存在不确定性，今年仍愿意将利率放松多达 75 个基点，这突显了美联储内部存在明显的宽松偏见——与学术经济学家的谨慎乐观相比，这一立场显得更为大胆。
