台积电股价封顶，1000亿美元资金被困，其涨幅占指数权重达12%

台积电变得如此庞大，以至于现在堵塞了系统。据彭博社报道，这家芯片制造商今年在台北势不可挡的涨势已将其在主要股票指数中的权重推高到基金经理几乎难以应对的水平。

今年以来，台积电股价已飙升36%以上，这得益于永无止境的AI需求，导致全球超过1000亿美元的资金被困，由于严格的组合限制，这些资金无法跟上步伐。

问题在于，许多主动管理基金在法律上被限制将投资组合的10%以上投资于单只股票，因此即使那些想要追逐台积电涨势的基金经理也无法做到。

法国巴黎银行资产管理亚洲公司的高级投资组合经理Roxy Wong表示，她的团队被迫保持低配。用她自己的话说：“我们持续低配台积电，不是因为缺乏信心，而是由于结构性限制。对我们来说，真正的风险是低配。”

“科技股在指数中的高权重和增长是一个问题，因为基准投资者必须增加对非常集中的少量股票的配置，这反过来又推高了这些股票的价格和指数权重，”法国私人银行（Union Bancaire Privée）亚洲科技高级股票顾问Vey-Sern Ling表示。“这是一个恶性循环，推高了‘热门’股票的估值。”

涨势使台积电超出基金限制

目前，台积电控制了台湾加权指数（Taiex，台湾主要股票指数）近43%的权重。它还占MSCI新兴市场指数和MSCI亚太除日本指数近12%的权重，这意味着任何跟踪这些基准的基金经理都立即面临突破上限的风险。

欧洲UCITS规则将任何单只股票的敞口上限设定为10%，台湾监管机构也执行相同的限制，尽管据报道官员们正在讨论是否放宽这些限制，但尚未最终确定。

另一方面，被动基金（仅镜像指数的基金）在更新的欧洲和台湾法规下拥有更大的灵活性，能够更好地匹配台积电日益增长的统治地位。

该公司股票在周三台北早盘交易中表现平稳，没有显示出放缓的迹象。

虽然其他市场也面临类似的单股主导局面（如香港的阿里巴巴和韩国的三星电子），但台积电的情况截然不同，因为它是亚洲唯一市值超过1万亿美元的股票，其庞大的规模使各大洲的投资组合不堪重负。

为了跟上步伐，一些基金经理使用期货和期权等衍生品来镜像指数走势，而不违反法律限制，而另一些基金经理则大量涌入与台积电相关的公司，如鸿海（全球知名为富士康）和日月光，试图通过其供应链复制台积电的部分动能。

但这些替代品只能起到有限的作用。新加坡东盛投资（Eastspring Investments）的投资组合经理John Tsai表示，台积电的权重规模使得风险管理变得困难。

“我们被迫考虑其他具有高相关性的股票，这些股票可能具有相同的基本面驱动因素，并建立这些股票的仓位，以试图复制有意义的敞口，”约翰解释道。

然而问题是：“很难找到能复制台积电市场地位、增长轨迹和稳定性的代理，”Roxy承认。“权重不断上升，我们的低配头寸也在不断扩大。”