自去年以来，加密货币市场正在经历一场大屠杀，但在这个看跌的市场，有一位牛市让市场保持着良好的状态，那就是 Michael Saylor 和他的 MicroStrategy。 Bitcoin的市场中， MicroStrategy 正在购买越来越多的比特币，在撰写本文时，Bitcoinbitcoin，价值 $2.08B 。
MicroStrategy 不仅将Bitcoin保留在其资产负债表上，而且还保留了债务，这引发了对该公司未来的更多猜测。 许多顶级加密货币投资者和专家都对 MicroStrategy 的债务结构及其业务感到担忧。 让我们更深入地研究一下这种债务状况。
MicroStrategy 的总债务概况
据统计，截至2022年9月30日（季末），MicroStrategy持有总债务超过$2.73B。 这些债务的形式包括 2025 年和 2027 年可转换票据、2028 年担保票据、2025 年担保定期贷款和其他长期担保债务。
2025 年和 2027 年可转换票据
价值6.5亿美元的2025年可转换票据于2020年12月11日完成。这些可转换票据的利率为0.75%，必须每半年支付一次，每年6月15日和12月15日。 日之前无法转换为股票。但是，如果公司结构发生变化，MicroStrategy 将根据要求在到期日之前偿还所有贷款。
日价值 $1.05B ，这些票据在 2026 年 8 月之前无法转换为股票。如果公司经历了 In 中所述的“根本性变化”，票据将转换为股票。dent。
2025 年担保定期贷款
23 日， 日到期。年利率为 7.19%。 此外，该贷款以 19,466 BTC 为抵押，这意味着如果贷款价值（LTC）比率降至 25% 或低于 25%，公司必须以 BTC 偿还贷款。 这笔贷款还有一个 500 万美元的抵押cash
长期债务健康
因此，MicroStrategy 拥有超过 130k BTC 可供支配，如果以 30k 出售，价值 $3.98B，但并非所有这些都属于该公司。 这是因为 Silvergate 持有 30,051 BTC 作为 2025 年担保定期贷款的抵押品。 考虑到 BTC 的价格为 16,000 美元，这些 BTC 价值 4.8 亿美元。 此外，该公司已使用 14,980 BTC 作为 2028 年高级担保票据的抵押品，使得该公司只剩下 85,059 枚流动 BTC。
真正的关心
MicroStrategy 已经获得了大量贷款，并且他们已经抵押了部分 BTC 配额，但这并不是真正的问题。 真正令人担忧的是该公司偿还未偿债务利息的能力。 日季度末，该公司已产生超过 3800 万美元的利息支出，盈利能力明显下降。 考虑到利率，公司继续发放贷款将非常困难。
最后的想法
由于人们对公司业务、未来和 BTC 持有能力的担忧，该公司在资产负债表上仍持有 6700 万美元的cash和cash以及 85,000 BTC。 然而，如果目前的市场趋势持续一段时间，这将不足以让公司偿还未来几年的贷款。 公司的软件业务需要提高盈利能力。 最后，应该注意一件事：“微观策略不会对Bitcoin市场构成直接风险。”
