央行将导致全球经济崩溃

大家坐稳了。恐怕我有个坏消息。我们的中央银行，那些让全球经济保持相对平稳的机构，现在显示出迹象表明它们即将把我们所有人推向末日。全球趋势是价格前景主要驱动因素的日子已经一去不复返了。现在，似乎国内驱动因素掌握了主动权，而且他们完全不知道自己在做什么。

曾几何时，新西兰在90年代初以其创新的通胀目标制方法引领潮流，如今看来，他们似乎又要另辟蹊径了。随着早在2月底就可能加息的传闻四起，这片“长白云之乡”可能正在发出信号，预示着我们所熟知的货币政策统一性即将终结。

分道扬镳

全球各地的故事大同小异，每家央行都面临着独特的挑战。美国正与顽固的通胀和出人意料地强劲劳动力市场作斗争，导致交易员对美联储短期内放松立场持怀疑态度。与此同时，欧元区 narrowly 躲过衰退，价格压力缓解的速度快于预期，促使人们呼吁更早降息。

瑞士人押注下个月降息，而英国则陷入进退两难的境地，经济停滞不前，通胀高企。国际货币基金组织（IMF）的描绘也不容乐观，其预测指向全球经济分化：美国前景光明，欧元区黯淡，而英国则简直是一片惨淡。

雪上加霜的是，摩根大通（JPMorgan）的策略师建议客户通过偏好美国股票和美元来对冲风险，鉴于美国与欧洲之间巨大的增长鸿沟。在澳洲，澳大利亚储备银行（RBA）及其加拿大同行预计将比全球同行采取更为鹰派的立场。

日本的情节更加扑朔迷离，这个长期受通缩困扰的经济体，正准备迎来自2007年以来的首次加息。快进一年，交易员们押注美国和欧洲将降低基准利率，但澳大利亚和日本的情况则截然不同。

错综复杂的局面

央行们正走钢丝，试图在仓促行动的风险与等待过久的危险之间取得平衡。欧洲中央银行（ECB）尤其警惕做出U型转弯，因为这可能发出他们再次低估通胀的信号。通胀驱动因素的转变使这一过程更加艰难，服务和工资现在比制造业发挥着更重要的作用。

在新西兰，尽管可贸易价格放缓，但基础通胀的意外飙升让政策制定者措手不及。这种情况表明了一种更广泛的趋势，即走向更加本地化、特异性的货币政策，远离近年来我们所看到的协调方法。

IMF最近的更新带来了一丝希望，预计2024年全球增长将略有回升，部分得益于通胀缓解和人工智能（AI）的进步。然而，该机构首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙（Pierre-Olivier Gourinchas）警告不要自满，指出持续的地缘政治紧张局势和全球贸易中断的潜在风险。

世界经济论坛首席经济学家展望也反映了这一观点，大多数受访者预计未来一年全球经济状况将减弱或保持不变。尽管有一些积极的发展，但前景因持续的金融紧缩、地缘政治裂痕以及地缘经济碎片化的迫在眉睫的威胁而蒙上阴影。

央行的下一步行动要么将我们引向稳定增长，要么将我们推入经济动荡。鉴于风险如此之大，世界在观望和等待，希望是前者，但为后者做好准备。