Kina har kommit igång i år, med sina fabriker på högvarv. Men att upprätthålla denna takt kan vara en stor uppgift utan betydande förbättringar inom olika sektorer. Denna tisdag kommer att ge en flod av officiella uppgifter som kan bekräfta huruvida den kinesiska ekonomin är på bättring efter sin långvariga nedgång efter pandemin.
Förutsägelser från en Bloomberg-undersökning pekar på en ökning med 4,8 % i BNP för det första kvartalet jämfört med förra året, vilket ger hopp om att landet kan nå sitt tillväxtmål på 5 % för året.
De senaste uppgångarna inom handel och tillverkningssektorer har fått ekonomer från stora finansinstitutioner, inklusive Goldman Sachs, att höja sina ekonomiska prognoser för 2024.
Men en nedgång i marsexporten och det stora beroendet av utländsk efterfrågan understryker det trängande behovet av att öka den inhemska konsumtionen, menar experter.
Industriell styrka och energianvändning: grundläggande ekonomiska indikatorer
När det gäller att mäta ekonomisk styrka ligger industriproduktion och kraftproduktion i framkant. Rapportering från National Bureau of Statistics China och insikter från Macquarie Group visar på en betydande uppgång inom dessa områden.
Industriproduktionen ökade i sin snabbaste takt under de första två månaderna i år, den snabbaste på två år, med en förväntad ytterligare 6% ökning i mars jämfört med föregående år.
Denna tillväxt i industriproduktionen speglas ofta av kraftgenereringsstatistik, en kritisk indikator på grund av industrins höga energibehov. Sedan Kina lyfte covid-19-restriktionerna har det skett en anmärkningsvärd återhämtning i kraftproduktionen. Denna återuppgång drivs av fallande kolpriser, vilket gör det mer ekonomiskt för anläggningar att öka produktionen, vilket har ökat energiförbrukningen under de senaste månaderna.
Utmaningar på bostadsmarknaden
Trots de positiva tecknen inom industrisektorerna Kinas fastighetsmarknad att kämpa. Försäljningen av dent sjönk med 33 % i värde under perioden januari-februari jämfört med föregående år, vilket är den mest betydande nedgången sedan maj 2022. Denna nedgång tyder på att ytterligare kontraktioner trac sannolikt i mars.
Haibin Zhu från JPMorgan Chase betonar att försäljningen av nya bostäder, en avgörande indikator på marknadssentiment och investeringspotential, förblir svag, vilket indikerar ett eventuellt tredje år i rad med trac i bostadsverksamheten. Även med uppmjukade regleringar som syftar till att öka bostadsköpen väntas mars visa fortsatta nedgångar i fastighetsinvesteringarna.
Nominell BNP-tillväxt verkar initialt robust tills man tar hänsyn till de deflationära underströmmarna som påverkar ekonomin. BNP-deflatorn – ett mått som beräknas utifrån skillnaden mellan nominell och real BNP-tillväxt – har varit på nedgång, vilket markerar den längsta nedåtgående trenden sedan 1999. Detta mått är särskilt oroande eftersom det understryker en stark kontrast till inflationstrycket i USA, som lyfter fram de unika utmaningar som Kina står inför.
Kreditimpuls och arbetsmarknadsbekymmer
Kreditsektorn i Kina visar också tecken på påfrestningar. Data från Bloomberg Economics avslöjar att nya banklån ökade i den lägsta takt som någonsin registrerats i mars, och bredare kreditåtgärder expanderade i sin långsammaste takt hittills, vilket tyder på en djupt rotad brist på förtroende för den ekonomiska återhämtningen. Frederic Neumann från HSBC påpekar att denna "kreditlösa återhämtningscykel" kan innebära betydande utmaningar för att upprätthålla tillväxten.
Arbetsmarknaden i Kina är ett annat orosmoment, där arbetslösheten, särskilt bland ungdomar, är fortsatt hög. Trots att vissa sektorer rapporterade löneökningar under första kvartalet 2024, inkluderar det övergripande scenariot lönestopp och uppsägningar, vilket dämpar förhoppningarna om en snabb återhämtning. Men löneökningen i vissa sektorer ger ett snäpp, vilket potentiellt indikerar en åtstramning på arbetsmarknaden och början på en ekonomisk återhämtning.
