Bristen på tydlighet och vägledning från Securities and Exchange Commission (SEC) gör det svårt för USA-baserade kryptoföretag att registrera sina tokens eller produkter.
I en intervju nyligen betonade SEC-ordförande Gary Gensler att registreringsprocessen för kryptoprojekt är lika enkel och lätt som att registrera ett företag. Men många startups har funnit att verkligheten är mycket mer komplex.
Genslers kommentarer kom efter att Kraken, en kryptobörs, misslyckades med att registrera sin insatsprodukt och var tvungen att betala skadestånd och stänga av programmet. Ordföranden konstaterade att Kraken och andra företag borde ha vetat hur man registrerar sig och att de väljer att inte göra det.
Ändå har bristen på handlingsbar vägledning och ett regelverk anpassat till digitala tillgångar gjort det omöjligt för de flesta kryptoprotokoll att följa registreringskraven.
Utmaningar i SEC-registreringsprocessen
De senaste åtgärderna mot Coinbase, ett SEC-registrerat företag, belyser också svårigheterna som kryptoföretag möter när de försöker följa reglerna.
SEC skickade ett Wells-meddelande till Coinbase för notering av tokens som det betraktade som värdepapper utan att registrera sig som en värdepappersbörs och erbjuda en oregistrerad insatsprodukt.
Ändå hade Coinbase tidigare lämnat in en regelframställning till SEC 2022, för att söka klarhet i olösta frågor som behövs för en fungerande marknad för digitala tillgångar, inklusive registrering som börs och insats. Framställningen blev obesvarad.
Att starta ett nytt företag innebär att arkivera dokument och formulär som är relativt enkla och okomplicerade, men att registrera en kryptoprodukt hos regulatorn är mycket mer komplex.
Blanketterna för registrering, som formulär S-1, kräver vanligtvis en armé av advokater och miljontals dollar att fylla i, vilket gör det svårt för små företag att följa reglerna.
De nuvarande registreringsformulären förlitar sig också på en uppsättning avslöjanden som är otillräckliga för kryptons unika aspekter och gör investerare sårbara.
Flera kryptoprojekt har försökt registrera sig, antingen som en del av en SEC-uppgörelse eller på eget initiativ, men de flesta har misslyckats. Kampen och resulterande misslyckanden i dessa projekt illustrerar hur "vägen till registrering" för närvarande inte är hållbar.
Inte tillräckligt klargjort
Bristen på tydlighet och vägledning från myndigheten, i kombination med otillräckligheten i de nuvarande registreringsformulären, har gjort det svårt för de flesta kryptoprotokoll att följa regelverk.
Blankett S-1 är den vanligaste registreringsblanketten som används av privata företag när de vill gå till börs eller genomföra en börsintroduktion (IPO).
Det nuvarande ramverket för offentliggörande är dock i grunden felaktigt anpassat till de flesta tokens, eftersom det förutsätter en emittent-säkerhetsrelation som inte existerar i decentraliserade system.
Olika luckor i avslöjandena krävs av formuläret och platser där tydlighet behövs för att göra registreringen till en gångbar väg och informera investerare på ett adekvat sätt.
SEC:s nuvarande position hävdar att de flesta kryptoprojekt måste registreras, samtidigt som registrering omöjliggörs. Detta motsvarar ett lagstadgat förbud mot krypto som överskrider SEC:s behörighet.
Att bygga konsensus om lönsamheten för kryptoprojekt som registrerar sig hos SEC under den nuvarande regimen kan stimulera en sann, ärlig diskussion om hur denna industri bör regleras, med Capitol Hill som platsen för engagemang.
