Bara tre månader efter ansökan har Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) grönlyst lanseringen av Bitcoin och Ethereum spot-ETF:er, vilket bäddar för en finansiell förändring som kan locka över 1,4 miljarder kineser att sätta tårna i kryptovalutainvesteringar via Hong Kong Kong.
SFC:s nick till Harvest Global Investments, Bosera Asset Management (International) och ChinaAMC (Hong Kong) markerar ett stort skifte från den försiktiga inställningen från andra finansiella tungviktare som USA, som fortfarande är tveksamma till fysiska kryptovalutaaffärer.
Snabba godkännanden och strategiska drag
Godkännandeprocessen för dessa ETF:er var särskilt snabb, vilket speglar Hongkongs mer strömlinjeformade regelverk. Till skillnad från de motstridiga regleringssätt som observerats i USA, har Hongkong en central myndighet, SFC, som tydligt har sagt att kryptovalutor som Bitcoin och Ethereum inte är värdepapper. Denna klassificering har gjort det möjligt för dessa tillgångar att bli mer tillgängliga för icke-professionella investerare tidigare, vilket banat väg för deras inkludering i ETF-produkter.
OSL Digital Securities Limited har varit viktig i denna utveckling.
Som den första licensierade och försäkrade digitala tillgångsplattformen i Hong Kong godkänd av SFC, har OSL samarbetat med två av de tre institutionerna för att tillhandahålla förvarings- och handelstjänster. Detta partnerskap är avgörande för att ta itu med gemensamma marknadsutmaningar som överdrivna marginalkrav och en korrekt återspegling av Bitcoin realtidsvärde.
Patrick Pan, VD för OSL, förklarade den påskyndade godkännandetidslinjen genom att lyfta fram den tidiga start som både Bosera och ChinaAMC tog med att undersöka och förbereda för ETF-erbjudanden kort efter SFC:s tillkännagivande i december 2023. I januari 2024 var dessa företag redan i aktiva diskussioner med OSL lanserar sina ETF:er, vilket understryker den proaktiva hållningen hos Hongkongs finansiella tillsynsmyndigheter.
Ta itu med efterlevnad och marknadsdynamik
Fysisk leverans av ETF:er är en nyckelfaktor för Hongkong. Den här funktionen stöds av stränga kontroller mot penningtvätt (AML) och Know Your Customer (KYC) som alla licensierade börser måste följa i regionen. Sådan reglering säkerställer att riskerna förknippade med fysiska transaktioner är hanterbara, vilket gör att Hongkong kan erbjuda mer flexibla investeringsmodeller jämfört med de strikt cash strukturerna i USA
Denna regulatoriska försäkran har underlättat två modeller av ETF:er: Cash Model och In Kind Model. Fysisk inlösen och teckning måste hanteras genom licensierade börser eller finansiella institutioner som erkänns av Hong Kong Monetary Authority (HKMA) och deras dotterbolag, en process som stärker säkerhet och efterlevnad samtidigt som den tillhandahåller ett ramverk för transaktioner med fysiska tillgångar.
Trots entusiasmen innebär godkännandenas provisoriska karaktär att det fortfarande finns några procedurmässiga hinder att övervinna, såsom de slutliga prenumerationsinställningarna med kunder och arkiveringsuppgifterna till Hongkongbörsen. Dessa steg förväntas genomföras utan större förändringar av innehållet i godkännandedokumenten.
Dessutom är frågan om fastlandskineserna kan investera genom södergående kanaler fortfarande öppen, med indikationer på att initiala erbjudanden kommer att fokusera mer på offshorefonder. Detta tillvägagångssätt verkar dent med tanke på de strikta kontrollerna av kapitalflöden på fastlandet till Hongkongs finansmarknader.
SFC:s aktiva utforskning av marknaden kan leda till införandet av ytterligare kryptovalutor i ETF-ramverket. Detta skulle bygga på den redan höga konsensus kring Bitcoin och Ethereum , som har handlats av lokala investerare långt innan de övervägde att inkludera ETF. Potentialen för mer strukturerade eller hävstångsprodukter är också vid horisonten, vilket tyder på tron utvecklingsfas för kryptovalutabaserade finansiella instrument i Hong Kong.
