Inför intensiva förhandlingar om USA:s hotande skuldtak har Wall Street gripits av en nykter verklighetskontroll.
Samtal skiftar från teoretiska konsekvenser till handlingsbara krisplaner, eftersom finansinstitutioner förbereder sig för de potentiella ekonomiska skakningar som en skuldinlösen kan utlösa.
Wall Street förbereder sig för osäkra konsekvenser
Chefer från Citigroup och JPMorgan Chase, bland andra finansjättar, har uttryckt ökad oro över de potentiella följderna av ett fallissemang.
Insatserna är höga; Amerikanska statsobligationer är grunden för det globala finansiella systemet, och det eventuella nedfallet av ett fallissemang kan skicka chockvågor över aktie-, skuld- och andra marknader, vilket kan orsaka massiv volatilitet.
Ett fallissemang skulle avsevärt påverka sekundärmarknaden för statsobligationer, vilket begränsar möjligheten att handla in och ut ur dessa positioner. Wall Street-insiders, av vilka många tidigare har konsulterat om Treasurys skuldverksamhet, varnar för en dominoeffekt.
Detta kan snabbt spridas till derivat-, bolåne- och råvarumarknader, eftersom investerare granskar tillförlitligheten hos statsobligationer som används som säkerhet för affärer och lån.
Ett brott mot skuldtaket, även ett kortvarigt sådant, kan leda till räntehöjningar, sänkta aktiekurser och brott i lånedokumentation och hävstångsavtal. Analytiker räknar med att kortfristiga finansieringsmarknader kan frysa, vilket ytterligare förvärrar situationen.
För att mildra dessa risker förbereder sig banker, mäklare och handelsplattformar för potentiella störningar på finansmarknaden och den bredare volatilitet som kan uppstå.
Detta innebär strategisk planering av betalningshantering av statspapper, mätning av reaktioner från kritiska finansieringsmarknader, säkerställande av adekvat teknik och personal för att hantera ökade handelsvolymer och bedömning av den potentiella påverkan på trac .
Handelsplattformen för obligationer, Tradeweb, har fört aktiva diskussioner med kunder, branschgrupper och andra marknadsaktörer för att ta fram beredskapsplaner.
Stora obligationsinvesterare har utfärdat varnande råd, som betonar vikten av att upprätthålla höga likviditetsnivåer för att buffra mot potentiella aggressiva prisrörelser på tillgångar.
Industry playbook: Planning for the unprece dent ed
Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), en ledande industrigrupp, har sammanställt en detaljerad handbok. Den här guiden beskriver hur nyckelintressenter på finansmarknaden skulle kommunicera och navigera i den osäkra terrängen av potentiella missade statsbetalningar.
I ett potentiellt mindre störande scenario kan statskassan välja att rulla över förfallande värdepapper och förlänga dem en dag i taget. Detta skulle hålla marknaden flytande, om än utan ränta för den försenade betalningen.
Omvänt innebär det mer störande scenariot att statskassan misslyckas med att betala tillbaka både kapitalbelopp och kupong utan att förlänga löptiderna.
Rob Toomey, SIFMAs verkställande direktör och biträdande chefsjurist för kapitalmarknader, erkände situationens dent karaktär och betonade den kollektiva ansträngningen att förbereda sig för och mildra störningar.
Treasury Market Practices Group (TMPG) har en liknande plan för handel med obetalda statsobligationer, som de granskade i slutet av 2022.
Dessutom har Depository Trust & Clearing Corporation sagt att de aktivt övervakar situationen, använder SIFMA:s handbok för att modellera en mängd olika scenarier och samordna aktiviteter med industripartners, tillsynsmyndigheter och deltagare.
När Wall Street gör sig redo för det okända, tittar finansvärlden på, enad i hopp om att en lösning på skuldtakskrisen kommer att nås innan dessa beredskapsplaner måste sättas på prov.
