Nvidia становится крупнейшей единичной долей в истории S&P 500

Nvidia теперь занимает более 8% индекса S&P 500, что является крупнейшей долей для одной акции в индексе с начала ведения записей в 1981 году, согласно данным CNBC.

Рыночная стоимость компании закрыла понедельник примерно на $4,5 трлн, что дает ей беспрецедентное влияние на бенчмарк. Эта историческая доля индекса пришла после мощного роста цены акций, подпитываемого спросом на ее чипы с конца 2022 года.

Ралли было неумолимым. Акции Nvidia взлетели на 239% в 2023 году, выросли на 171% в 2024 году и уже выросли на 36% в 2025 году к закрытию понедельника. Только за последние три месяца, когда рынок восстанавливался после падения, связанного с тарифами в апреле, акции подскочили на 56%.

Почти девять из десяти аналитиков Уолл-стрит, покрывающих компанию, имеют рейтинг «покупать» для ее акций. Акции теперь торгуются по коэффициенту 59 к ее прибыли за последние 12 месяцев, согласно данным FactSet, что отражает спрос инвесторов на ее позицию на рынке ИИ.

Риски в Китае и политические соглашения

Аналитик D.A. Davidson Гил Лурья, имеющий нейтральный рейтинг на Nvidia, установил целевую цену в $135, что подразумевает падение на 26% от текущих уровней. Он указал на Китай как на главный риск.

Официальные отчеты показывают низкие двузначные продажи в Китай, но Лурья отметил, что многие другие поставки попадают туда косвенно, либо в китайские фирмы, базирующиеся за рубежом, либо через реселлеров, которые перемещают продукты в страну. «Это большая часть их продаж, которая находится под угрозой из-за дальнейших действий со стороны США или дальнейших ограничений со стороны Китая», — сказал он.

В выходные Financial Times сообщила, что Nvidia и Advanced Micro Devices достигли соглашения с правительством США, чтобы отдавать 15% выручки от продажи чипов в Китай в обмен на экспортные лицензии.

Wells Fargo оценил, что сделка может увеличить рост Nvidia более чем на 20%. Лурья сказал, что соглашение может позволить продажи чипа B30 позже в этом году или в 2026 году, но подчеркнул, что результат остается неопределенным.

Узкие места в инфраструктуре и растущая конкуренция

Даже при рекордно высоком спросе выпуск Nvidia может быть ограничен инфраструктурой. Лурья сказал, что клиенты теперь сталкиваются с задержками не из-за нехватки чипов, а из-за требований к дата-центрам.

Операторам требуется достаточная мощность энергосети и системы HVAC для работы чипов, и эти ресурсы уже напряжены. Он предупредил, что растущий спрос на электроэнергию от дата-центров настолько высок, что доступность энергии сама по себе может замедлить рост Nvidia.

Питер Бооквар, главный инвестиционный офицер One Point BFG Wealth Partners, выразили другая проблема; конкуренция. Amazon Web Services строит альтернативы GPU Nvidia, чтобы снизить затраты на обучение ИИ. 

Бооквар отметил, что текущая валовая маржа Nvidia в 75% будет трудно удержать, поскольку полупроводниковый бизнес остается конкурентным и цикличным. Он добавил, что некоторые из крупнейших клиентов Nvidia также работают над тем, чтобы стать прямыми конкурентами, что в конечном итоге может подорвать ее доминирование в инфраструктуре ИИ.

Несравнимое влияние Nvidia на индекс S&P 500 теперь тесно связывает динамику индекса с ценой его акций. Хотя рост Nvidia был обусловлен спросом на чипы для ИИ, угрозы со стороны политических напряжений, ограничений энергоресурсов и агрессивных конкурентов остаются серьезными.