Согласно данным CNBC, в настоящее время Nvidia владеет более чем 8% акций индекса S&P 500, что является самым большим весом для любой отдельной акции в индексе с момента начала ведения статистики в 1981 году.
Рыночная капитализация компании в понедельник составила около 4,5 триллионов долларов, что обеспечило ейdentвлияние на индекс. Эта историческая доля в индексе стала результатом масштабного роста цены акций, обусловленного спросом на ее микросхемы с конца 2022 года.
Рост был неуклонным. Акции Nvidia взлетели на 239% в 2023 году, выросли на 171% в 2024 году и уже подорожали на 36% в 2025 году к закрытию торгов в понедельник. Только за последние три месяца, по мере восстановления рынка после падения, вызванного введением тарифов в апреле, акции подскочили на 56%.
Почти девять из десяти аналитиков Уолл-стрит, отслеживающих деятельность компании, рекомендуют покупать ее акции. Согласно данным FactSet, сейчас акции торгуются по цене, в 59 раз превышающей прибыль за последние 12 месяцев, что отражает спрос инвесторов на компанию на рынке искусственного интеллекта.
Риски, связанные с Китаем, и политические соглашения
Аналитик DA Davidson Гил Лурия, присвоивший Nvidia нейтральный рейтинг, установил целевую цену в 135 долларов, что подразумевает падение на 26% от текущего уровня. Он указал на Китай как на основной риск.
Официальные отчеты показывают низкие двузначные показатели продаж в Китай, но Лурия отметил, что многие другие поставки попадают туда косвенно, либо китайским фирмам, базирующимся за рубежом, либо через перепродавцов, которые ввозят продукцию в страну. «Значительная часть их продаж находится под угрозой из-за дальнейших действий со стороны США или из-за дополнительных ограничений со стороны Китая», — сказал он.
В минувшие выходные Financial Times сообщила, что Nvidia и Advanced Micro Devices достигли соглашения с правительством США о передаче 15% выручки от продажи чипов в Китае в обмен на экспортные лицензии.
По оценкам Wells Fargo, эта сделка может увеличить темпы роста Nvidia более чем на 20%. Лурия заявил, что соглашение может позволить начать продажи чипа B30 в конце этого года или в 2026 году, но подчеркнул, что исход сделки остается неопределенным.
Инфраструктурные узкие места и растущая конкуренция
Даже при рекордно высоком спросе объемы производства Nvidia могут быть ограничены инфраструктурой. Лурия заявил, что клиенты сейчас сталкиваются с задержками не из-за нехватки чипов, а из-за требований центров обработки данных.
Операторам необходимы достаточные мощности электросетей и системы отопления, вентиляции и кондиционирования воздуха для работы чипов, а эти ресурсы уже и так перегружены. Он предупредил, что растущий спрос на электроэнергию со стороны центров обработки данных настолько высок, что сама доступность электроэнергии может замедлить рост Nvidia.
Питер Буквар, главный инвестиционный директор One Point BFG Wealth Partners, поднял еще один вопрос: конкуренция. Amazon Web Services разрабатывает альтернативы графическим процессорам Nvidia, чтобы снизить затраты на обучение ИИ.
Буквар отметил, что нынешнюю 75-процентную валовую прибыль Nvidia будет сложно сохранить, поскольку полупроводниковый бизнес остается конкурентным и циклическим. Он добавил, что некоторые из крупнейших клиентов Nvidia также стремятся стать прямыми конкурентами, что в конечном итоге может подорвать ее доминирование в сфере инфраструктуры искусственного интеллекта.
Непревзойденное влияние Nvidia на индекс S&P 500 теперь тесно связывает динамику индекса с ценой ее акций. Хотя ее рост был обусловлен спросом на чипы для искусственного интеллекта, угрозы со стороны политической напряженности, энергетических ограничений и агрессивной конкуренции по-прежнему остаются актуальными.
