Согласно рыночному прогнозу Morgan Stanley Research на 2023 год, инвесторы могут испытать некоторый удар в 2023 году, когда инфляция и некоторые другие доминирующие рыночные тенденции 2022 года полностью изменятся. По мнению рыночных стратегов Morgan Stanley, экономика оказалась слишком устойчивой, из-за чего «надвигающийся обвал» доходов остается недостижимым в течение еще одного квартала.
Morgan Stanley прогнозирует устойчивый рынок в 2023 году
Сочетание необычных событий в 2022 году ослабило цены на активы на всех рынках. Инвесторы редко сталкивались с уроками, которые дает мировая экономика, только начинающая выходить из пандемии. Кроме того, в Европе происходят экстраординарные меры денежно-кредитной политики и масштабная земельная война.
Общепринятое мнение предполагает, что в начале 2023 года прибыль резко упадет, потащив за собой фондовый рынок. Morgan Stanley полагает, что у инвесторов будут элементы для успешного первого квартала, если будут учтены продолжающиеся улучшения инфляции.
В частности, Morgan Stanley сокращает свою долю участия в акциях компаний с мега-капитализацией. Кроме того, они переключили свое внимание на зарубежные рынки. В конце сентября, когда доллар достиг своего пика, рынки за пределами США начали опережать рынки США.
Азия без Японии лидирует с конца октября, опережая Европу и Японию, которые превзошли США по мере того, как политика Китая по борьбе с COVID-19 начинает смягчаться. В сочетании с более слабым долларом это может сделать Китай интригующей областью акций в 2023 году.
Морган Стэнли
Политика ФРС наносит дополнительный ущерб рынку
В 2023 году, по мнению Morgan Stanley, денежно-кредитная политика останется основным двигателем цен на активы. Денежно-кредитная политика ФРС способна снизить прибыль, повысить риск дефолта, расширить кредитные спреды и повысить вероятность рецессии.
Morgan Stanley ожидает умеренной рецессии, поскольку рынок труда, скорее всего, останется устойчивым. Проще говоря, сложно предвидеть серьезную рецессию при таком динамичном рынке труда. Однако трудности впереди.
Поскольку пик инфляции, вероятно, позади, высококачественные облигации могут выиграть, в то время как более рискованные активы и кредиты более низкого качества могут пострадать. Однако, если план ФРС по долговременному сдерживанию инфляции сработает, оценки активов могут выиграть в долгосрочной перспективе. Будьте проворны и готовы корректировать инвестиционные позиции по мере развития событий в 2023 году.
Морган Стэнли
Кроме того, переход ФРС к менее агрессивной денежно-кредитной политике, вероятно, задаст тон рынкам в 2023 году. Если это произойдет, высококачественные спредовые активы, такие как агентство MBS и секьюритизированный долг, дюрация в США и долговые обязательства развивающихся рынков, могут преуспеть. . В сочетании с серьезным замедлением экономики США эти эксперты ожидают, что инфляция продолжит снижаться.
Развивающиеся рынки выходят за пределы Китая
В 2022 году развивающиеся страны, включая Бразилию, Мексику, Индию, Индонезию и GCC (Совет сотрудничества стран Персидского залива), превзошли как индекс развивающихся рынков MSCI, так и индекс S&P 500. Это превосходство связано с комбинацией переменных. Эти стратеги считают, что встречные ветры прошлого становятся попутными, которые обеспечат поддержку на многие годы вперед.
По данным Morgan Stanley, росту Китая будут препятствовать его большой долг, снижение прироста населения трудоспособного возраста и уменьшение вклада международной торговли. Они ожидают, что в следующем десятилетии будут доминировать зеленые технологии и наукоемкие предприятия, такие как полупроводники, искусственный интеллект и высокотехнологичное производство.
В 2023 году, когда давление, связанное с пандемией, начнет ослабевать, глобальная перебалансировка может стать основным двигателем рынка. Морган предвидит три основных фактора перебалансировки: рынки труда, энергетический кризис и структурные реформы в Китае.
Morgan Stanley призывает к раскрытию ESG и ответственному инвестированию
Крупные события 2022 года вызвали встряску в индустрии ответственного инвестирования, которая внесет существенные изменения в 2023 год и далее. Рынок криптовалют и DeFi в целом лидируют на мировых рынках по кражам, взлому, банкротству и превращению великих игроков в финансовых злодеев.
В течение многих лет ответственные инвесторы побуждали компании повышать прозрачность и раскрывать информацию о своей деятельности в области ESG с учетом различных факторов, от выбросов углерода до разнообразия рабочих мест. Сейчас крайне важно, чтобы ответственные управляющие инвестиционными активами обеспечили прозрачность своей собственной методологии исследования. Инвесторам нужна ясность в отношении связей между корпоративными показателями ESG, финансовыми результатами, выбором безопасности и результатами корпоративного взаимодействия и активности.
Морган Стэнли
Это тоже пройдет
В то время как макроэкономические факторы могут влиять на результаты в краткосрочной перспективе, Morgan Stanely по-прежнему сосредоточен на основных принципах своих портфельных компаний и их долгосрочном потенциале начисления сложных процентов. С их точки зрения, в долгосрочной перспективе акции, скорее всего, будут эффективнее, потому что они обеспечивают право собственности на творческий потенциал, интеллект и результаты сотен тысяч талантливых работников.
Morgan Stanely считает, что более высокая стоимость финансирования приведет к меньшему количеству участников рынка и снижению конкуренции, что должно быть выгодно для предприятий, которые уже создали ценные предприятия и бренды.
Финансовая организация уменьшила подверженность циклическим сегментам с нежелательными асимметричными характеристиками риска/доходности. Они выбирают защитные сектора, которые торгуются выше среднего исторического значения. Morgan Stanely готов дисциплинированно повышать риск, когда спреды достигают defi критериев. Вот некоторые рыночные перспективы, на которые стоит обратить внимание.
Как видно из перевернутых кривых безрисковой доходности, рынки ожидают рецессии в 2023 году. Однако при сохранении высокого уровня занятости ожидается, что номинальный рост будет положительным. Кроме того, учитывая относительно устойчивые балансы потребителей, поддерживаемые фискальными стимулами в рамках COVID, MS ожидает «другую» рецессию, при которой процент дефолтов не вырастет.
Корпорация ожидает, что компании подойдут к 2023 году с защищенными бизнес-структурами, солидной ликвидностью и оптимизированными производственными затратами в результате эффективности эпохи COVID. Кроме того, они ожидают снижения левериджа с учетом угроз прибыльности бизнеса в 2023 году.
