Рынок криптовалют переживает бойню с прошлого года, но среди этого медвежьего рынка один бык держит рынок в хороших отношениях, и это Майкл Сэйлор и его MicroStrategy. На рынке, где более крупные киты и такие компании, как Tesla, продают свои Bitcoin , MicroStrategy покупает все больше и больше, и на момент написания статьи у нее было более 130 тысяч bitcoin , что составляет 2,08 миллиарда долларов, учитывая текущую цену Bitcoin .
MicroStrategy держит Bitcoin не только на своем балансе, но и в долгу, и это создает больше предположений о будущем этой компании. Многие ведущие криптоинвесторы и эксперты обеспокоены структурированием долга MicroStrategy и их бизнесом. Давайте углубимся в этот долговой профиль.
Общий долг Профиль MicroStrategy
Согласно статистике, на конец 30 сентября 2022 года (конец квартала) общая задолженность MicroStrategy превышала 2,73 миллиарда долларов. Эти долги были в форме конвертируемых облигаций 2025 и 2027 годов, обеспеченных облигаций 2028 года, обеспеченных срочных кредитов 2025 года и других долгосрочных обеспеченных долгов.
Конвертируемые облигации 2025 и 2027 годов
Конвертируемые облигации 2025 года на сумму 650 миллионов долларов США были выпущены 11 декабря 2020 года. Процентная ставка по этим конвертируемым облигациям составляет 0,75%, и они должны выплачиваться раз в полгода 15 июня и 15 декабря каждого года. Эти ноты не могут быть конвертированы в акции до 15 июня 2025 года. Однако, если что-то изменится в структуре компании, MicroStrategy погасит все кредиты досрочно, если потребуется.
Кроме того, конвертируемые облигации 2027 года стоят 1,05 млрд долларов США на 19 февраля 2021 года, и эти облигации не могут быть конвертированы в акции до августа 2026 года. Преобразование облигаций в акции произойдет, если компания претерпит «фундаментальные изменения», как описано в Инструкции. dent уре.
2025 Обеспеченный срочный кредит
23 срок погашения которого наступит 23 марта 2025 года. Годовая процентная ставка составляет 7,19%. Кроме того, кредит обеспечен залогом в 19 466 BTC, что означает, что компания должна погасить кредит в BTC, если отношение кредита к стоимости (LTC) снизится до 25% или менее 25%. Кроме того, для этого кредита был обеспечен cash .
Здоровье долгосрочных долгов
Соответственно, MicroStrategy имеет в своем распоряжении более 130 тыс. BTC на сумму 3,98 млрд долларов при продаже за 30 тыс., но не все они принадлежат компании. Это связано с тем, что 30 051 BTC удерживается в качестве залога для обеспеченного срочного кредита на 2025 год с Silvergate. Учитывая курс BTC в 16 тысяч долларов, эти BTC стоят 480 миллионов долларов. Кроме того, компания использовала 14 980 BTC в качестве залога для старших обеспеченных облигаций 2028 года, в результате чего у компании осталось всего 85 059 ликвидных BTC.
Реальная забота
MicroStrategy взяла много кредитов и обеспечила часть своей квоты BTC, но это не является реальной проблемой. Реальное беспокойство вызывает способность компании обслуживать проценты по своему непогашенному долгу. В конце квартала 30 сентября 2022 года компании удалось понести процентные расходы на сумму более 38 миллионов долларов, что является явным снижением прибыльности. Принимая во внимание процентную ставку, компании будет очень сложно продолжать брать кредиты.
Последние мысли
Поскольку возникают опасения по поводу бизнеса компании, будущего и способности удерживать BTC, компания по-прежнему держит 67 миллионов долларов cash и cash эквивалентами, а также 85 тысяч BTC на балансе. Однако, если текущая рыночная тенденция сохранится какое-то время, этого будет недостаточно для того, чтобы компания выплатила кредиты в ближайшие годы. Программному бизнесу компании необходимо повысить рентабельность. В заключение следует отметить одну вещь: «Микростратегия не представляет непосредственного риска для рынка Bitcoin ».
