Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов второй раз подряд

В среду доллар резко укрепился после резкого заявления Пауэлла рынкам: не стоит предполагать, что мы снова будем снижать процентные ставки в декабре. Председатель ФРС жестко опроверг ожидания инвесторов, предупредив, что до консенсуса относительно дальнейших действий еще далеко.

«Рынкам не следует предполагать, что в конце года произойдет еще одно снижение процентной ставки», — сказал Пауэлл, добавив, что комитет сталкивается с резко расходящимися во мнениях относительно дальнейших действий.

Влияние на валютные рынки проявилось незамедлительно. Индекс доллара подскочил на 0,63%, достигнув отметки 99,28, в то время как евро упал на 0,56% до 1,1585 доллара.

Ставки на снижение процентной ставки также понесли потери. Вероятность снижения ставки в декабре упала до 62%, по сравнению с примерно 85% ранее в тот же день, что представляет собой обвал на целых 23 пункта, вызванный изменением риторики Пауэлла.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Давление на банки растет, и Пауэлл это знает. Отвечая на вопрос о растущих убытках в сфере ипотечного кредитования, особенно автокредитования, Пауэлл подтвердил то, о чем рынок шептался уже несколько недель: количество дефолтов растет, и некоторые банки уже несут убытки.

«Уже некоторое время наблюдается рост числа неплатежей по кредитам с высоким риском невозврата», — сказал он. «Сейчас мы видим, как ряд компаний, выдающих автокредиты с высоким риском невозврата, несут значительные убытки, и часть этих убытков отражается на балансах банков»

Тем не менее, Пауэлл заявил, что проблема, похоже, находится под контролем… пока что.

«На данный момент я не вижу более масштабной проблемы с кредитованием… похоже, она не находит широкого применения в финансовых учреждениях»

Но Федеральная резервная система не игнорирует это. Пауэлл ясно дал понять, что это находится в поле их зрения:

«Мы будем очень внимательно следить за этим и следить за тем, чтобы это было так»

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Пауэлл только что признал экономический раскол, который становится невозможно игнорировать: богатые по-прежнему тратят деньги, остальные — нет.

Отвечая на вопрос о стрессе, с которым сталкиваются домохозяйства с низким уровнем дохода, Пауэлл указал на то, что он слышит от американских корпораций:

«Если послушать отчеты о прибылях и убытках… многие из них говорят о раздвоенной экономике. Потребители с низким уровнем дохода испытывают трудности, покупают меньше и переходят на более дешевые товары… в то время как потребители с высоким уровнем дохода тратят больше»

Он сказал, что существует «очень, очень много косвенных данных», подтверждающих это расхождение, и ФРС относится к этому серьезно. Это замечание согласуется с предыдущими заявлениями на пресс-конференции, где Пауэлл указал на риски снижения занятости и признаки ослабления спроса на рабочую силу.

Он также вернулся к теме инфляции, вызванной тарифами, повторив, что базовый сценарий по-прежнему предполагает, что это разовое изменение уровня, а не структурная тенденция.

«Весь этот год мы были сосредоточены на том, чтобы это произошло»

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Пауэллу только что задали политически острый вопрос: каковы сроки переназначения 12dentрегиональных резервных банков, срок полномочий которых истекает в феврале? Его ответ был кратким и лаконичным.

«Это процедура, которую мы проходим в соответствии с законом… каждые пять лет… Сейчас мы находимся в середине этого процесса, и мы собираемся завершить его в установленные сроки. Это всё, что я могу сказать»

Он не стал вдаваться в подробности, да и не нуждался в этом. Сообщается, что за кулисами команда Трампа обдумывает кампанию давления с целью повлиять на эти назначения.

Цель: назначить в Федеральную резервную систему экспертов, более разделяющих его экономическую программу и критикующих руководство Пауэлла.

Пока что реакция Пауэлла носит институциональный, процедурный и осторожный характер, но ставки очень высоки. Процесс отбора в основном осуществляется Советом управляющих ФРС и местными советами резервных банков, но любая попытка администрации повлиять на их выбор приведет к редкому публичному конфликту по поводу независимости центрального банка.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Пауэлл только что представил наиболее наглядные на сегодняшний день данные о том, насколько сильно пошлины Трампа завышают цены, и эта цифра весьма существенна.

«Инфляция, не зависящая от тарифов, на самом деле не так уж далека от нашей цели в 2%», — заявил Пауэлл журналистам. Он отметил, что оценки разнятся, но оценил влияние тарифов примерно в пять-шесть десятых процентного пункта.

Это означает, что если общий уровень инфляции составляет 2,8%, то без учета импортных пошлин он будет ближе к 2,3% или 2,4%, что практически совпадает с долгосрочной целевой отметкой ФРС.

Впервые Пауэлл привел реальные количественные показатели влияния тарифов, и это обостряет дилемму: базовая инфляция, возможно, и сдерживается, но торговая политика поддерживает высокий уровень инфляции в заголовках новостей.

А если это искажение исчезнет, ​​ФРС может столкнуться с экономикой, которая уже находится в пределах досягаемости целевого показателя инфляции, но только на бумаге.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

На прямой вопрос о том, как отключение данных из-за приостановки работы правительства может повлиять на декабрьское решение ФРС, Пауэлл не стал делать вид, что знает ответ. «Очень сложно сказать. До декабрьского заседания еще шесть недель. Мы просто не знаем, чего ожидать»

Но он объяснил, что ФРС все еще пытается собрать все воедино. Пауэлл сказал, что комитет опирается на данные о заявках на пособие по безработице на уровне штатов и на собственную «Бежевую книгу» ФРС — неформальный экономический обзор, составленный на основе данных по 12 округам, — чтобы оставаться в курсе реальности.

«У нас будет общее представление о происходящем… не детальное понимание ситуации, — признал он, — но если произойдут значительные или существенные изменения в экономике… я думаю, мы это поймем»

Он также намекнул, что одной лишь чрезмерной неопределенности может быть достаточно, чтобы задуматься. «Если уровень неопределенности очень высок, то… это может стать аргументом в пользу осторожности при принятии решения о переезде», — сказал Пауэлл.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

В среду американские акции резко упали после того, как председатель ФРС выразил серьезные сомнения в возможности дальнейшего снижения процентных ставок в этом году. Всего через несколько часов после достижения новых внутридневных исторических максимумов индекс Доу-Джонса упал на 189 пунктов (–0,4%), S&P 500 снизился на 0,4%, а Nasdaq — на 0,1%.

Криптовалюты ощутили это еще сильнее. Bitcoin, который в начале этой недели взлетел на фоне оптимизма по поводу «мягкой посадки», рухнул на 2000 долларов через несколько минут после пресс-конференции ФРС. Сейчас он торгуется на уровне 109 600 долларов, снизившись на 5% за последние 24 часа и нивелировав почти весь рост, достигнутый в ходе недавнего ралли.

Трейдеры заложили в цену акций снижение цены в декабре как уже свершившийся факт. Пауэлл в прямом эфире разнес эту версию в пух и прах.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Рынки просто вздрогнули. Трейдеры быстро сокращают ставки на третье подряд снижение процентной ставки в декабре, уменьшив вероятность с 91% до 69% после того, как пресс-конференция Пауэлла резко изменила направление, отклонившись от уверенности.

Пауэлл заявил об этом громко и ясно: «Дальнейшее снижение процентной ставки на декабрьском заседании не является предрешенным. Совсем наоборот». Этой одной фразы, а также напоминания о том, что «политика не имеет заранее установленного курса», оказалось достаточно, чтобы остановить декабрьский подъем на Уолл-стрит, вызванный снижением ставок.

А затем последовала едкая реплика. Пауэлл подтвердил то, что многие подозревали, но не слышали вслух:

«На этом совещании прозвучалиtronразличающиеся мнения относительно дальнейших действий в декабре»

На прямой вопрос о том, беспокоит ли его опережающее принятие решений ФРС трейдерами, Пауэлл подтвердил свою позицию: решение еще не принято.

«В то время, когда между нашими двумя целями существует напряженность, у нас, знаете ли, естьtronубеждения в комитете… из этого следует, что мы еще не приняли решения относительно декабря»

Когда журналисты стали расспрашивать его подробнее о внутренних разногласиях, Пауэлл указал на расходящиеся прогнозы и разный уровень неприятия риска среди членов комитета.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Джером Пауэлл подошел к микрофону, и первым делом он упомянул о насущной проблеме: приостановке работы правительства.

Пауэлл заявил журналистам, что, да, ключевые федеральные данные отсутствуют, но имеющиеся отчеты государственного и частного секторов свидетельствуют о том, что «с сентября в прогнозах ФРС мало что изменилось».

Он сказал, что приостановка работы предприятий «сейчас оказывает давление на экономическую активность», но утверждал, что эти последствия должны исчезнуть после ее окончания. Иными словами: временные трудности, но недостаточные для изменения направления политики.

Говоря о рынке труда, Пауэлл отметил: «Спрос на рабочую силу явно снизился». Он подчеркнул, что темпы найма и увольнений по-прежнему низкие, но рост числа рабочих мест резко замедлился, вероятно, из-за снижения иммиграции и уровня участия в рабочей силе.

Но на этом он не остановился: Пауэлл признал, что «в последние месяцы возникли риски снижения занятости». А затем председатель ФРС сказал:

«Повышение тарифов приводит к росту цен на некоторые категории товаров, что, в свою очередь, ведет к росту общей инфляции. В разумном базовом сценарии предполагается, что влияние на инфляцию будет относительно кратковременным, однократным изменением уровня цен. Но также возможно, что инфляционные последствия могут быть более продолжительными, и это риск, который необходимо оценить и контролировать»

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Спустя несколько минут после снижения процентной ставки ФРС Уолл-стрит продолжила расти. Индекс Nasdaq подскочил на 0,5%, S&P 500 вырос на 0,1%, а Dow Jones поднялся на 96 пунктов, или на 0,2%, чего оказалось достаточно для того, чтобы все три основных американских индекса установили новые внутридневные рекорды.

Рост цен показывает, что инвесторы уже зафиксировали это движение и, возможно, надеялись на дальнейшее развитие.

Тем временем рынок облигаций резко вырос. Доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила на 3,5 базисных пункта, достигнув 4,018%, а доходность 2-летних облигаций, более чувствительных к изменению процентных ставок, выросла на 3 базисных пункта до 3,524%.

Почему такой скачок? Две причины. Во-первых, ФРС также объявила о возобновлении ограниченных покупок казначейских облигаций. Во-вторых, трейдеры по-прежнему делают ставку на дальнейшие снижения процентных ставок. Октябрьское снижение не охладило эти ставки. Наоборот, оно их усилило.

Несмотря на то, что фьючерсы на краткосрочные процентные ставки немного снизились после объявления, общая позиция рынков по-прежнему показывает, что они ожидают третьего подряд снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре, а затем еще одного в марте. Таким образом, хотя Пауэлл ничего не обещал, Уолл-стрит уже делает на это предварительные прогнозы.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Официально: двухлетний процесс сокращения баланса ФРС завершается 1 декабря. Таким образом, центральный банк закрывает главу масштабного сокращения, начавшегося еще в 2022 году, когда инфляция стремительно росла, а ФРС пыталась извлечь ликвидность из системы.

С тех пор Федеральная резервная система сократила свой баланс более чем на 2 триллиона долларов, в основном за счет казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг, снизив общий объем до менее чем 6,6 триллиона долларов, что является самым низким показателем с 2020 года.

После начала пандемии COVID-19 баланс банка значительно разросся. При базовой процентной ставке, близкой к нулю, Федеральная резервная система под руководством Пауэлла развернула масштабную программу скупки облигаций на триллион долларов, чтобы поддержать кредитование и жизнеспособность экономики

Теперь, три года спустя, этот план действий в чрезвычайных ситуациях официально закрыт, но в то время, когда экономика все еще борется с инфляцией, рост занятости замедляется, и снижение процентных ставок снова стало актуальным.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Федеральная резервная система только что приняла решение. Во второй раз в этом году Джером Пауэлл и Комитет по операциям на открытом рынке проголосовали за снижение процентных ставок на 25 базисных пунктов, в результате чего целевой диапазон снизился до 3,75–4,00%.

Это решение не стало неожиданностью — Уолл-стрит предвидела его, — но заявление ФРС ясно показывает одно: они по-прежнему обеспокоены.

По данным Комитета, экономический рост «умеренный», но темпы создания рабочих мест замедлились, а уровень безработицы немного вырос. Инфляция? Она по-прежнему слишком высока, хотя и не стремительно растет.

В условиях продолжающейся приостановки работы правительства и ограниченности данных Федеральная резервная система фактически признала, что действует с закрытыми глазами. Они предупредили, что «неопределенность остается высокой», и заявили, что риск для рынка труда в последние месяцы ухудшился.

Голосование не было единогласным. Стивен Миран хотел более существенного сокращения (на 50 базисных пунктов), в то время как Джеффри Шмид не хотел никакого сокращения вообще.

Все остальные поддержали повышение на 25 базисных пунктов. Пауэлл и его команда также заявили, что завершат сокращение своих облигаций 1 декабря, приостановив ужесточение баланса.

Они не взяли на себя обязательство о дальнейшем сокращении расходов, но и не исключили его. Вместо этого они продолжат следить за «поступающими данными» и «балансом рисков». Короче говоря, это было осторожное сокращение, а не кардинальное изменение курса. Они действуют осторожно, оставляют за собой право выбора и стараются не допустить обвала экономики, пока инфляция остается высокой.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.

Поскольку Вашингтон по-прежнему парализован приостановкой работы правительства, Федеральная резервная система подходит к сегодняшнему решению по процентным ставкам, действуя вслепую.

Ключевые данные отсутствуют. И когда Джером Пауэлл сегодня днем ​​встретится с журналистами, не стоит ожидать особой ясности. Аналитики уже готовятся к тому, что Пауэлл будет вести себя сдержанно и немногословно.

Между тем, Уолл-стрит практически на 100% уверена в том, что произойдет. По данным FedWatch от CME, рынки уже зафиксировали снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов с вероятностью 99,9%.

Никто не ставит на 50. Буквально никто. И остается всего 0,1% шансов на сохранение. Сообщается, что , настаивали на более крупном варианте, но их, скорее всего, переголосуют.

Инфляция по-прежнему держится на уровне около 3%, но это далеко не та инфляционная спираль, которой опасались люди, когда Трамп впервые ввел тарифы. Тем не менее,dent не удержался и снова обрушил шквал критики на Федеральную резервную систему

Выступая в среду в Кёнчжу, Южная Корея, Трамп назвал Пауэлла «Джеромом Пауэллом, который опоздал», что вызвало смех в зале, полном руководителей компаний АТЭС.

Он также заявил, что экономика США достигнет 4% роста в первом квартале 2026 года, несмотря на предупреждения экономистов о том, что его новые импортные пошлины, скорее всего, замедлят, а не ускорят этот процесс.

Эта запись обновляется в режиме реального времени.