Решение Федеральной резервной системы вчера снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов заставило многих задуматься, не приведет ли это к очередной рецессии.
В два последних раза, когда они снижали процентные ставки более чем на 50 базисных пунктов, экономика через несколько месяцев впадала в рецессию.
История не на стороне Федеральной резервной системы
Впервые это произошло 3 января 2001 года. Результат? За следующие 448 дней индекс S&P 500 упал почти на 39%, а уровень безработицы подскочил на 2,1%.
Последовавшая за этим рецессия была связана с крахом пузыря доткомов и усугубилась терактами 11 сентября.
Затем, 18 сентября 2007 года, они повторили это снова. Еще одно снижение на 50 базисных пунктов, и индекс S&P 500 рухнул на 54% за следующие 372 дня.
Уровень безработицы вырос на 5,3%. Рецессия продолжалась до середины 2009 года, усугубившись обвалом рынка недвижимости и мировым финансовым кризисом.
Но вот в чем дело. На этот раз признаки несколько противоречивы. Инфляция снизилась, упав ниже 5% в августе.
Целевой показатель ФРС составляет 2%, и ее комитет по денежно-кредитной политике считает, что tracблагодаря недавним корректировкам Уровень безработицы вырос до 4,3% в августе с 4,1% в июне, достигнув самого высокого уровня за три года. Тем не менее, уровень безработицы остается относительно низким по сравнению с прошлыми рецессиями.
Рост ВВП во втором квартале достиг годового показателя в 3,0%, что значительно выше скромного роста в 1,4% в первом квартале. Однако экономисты прогнозируют, что в третьем квартале он может замедлиться примерно до 0,6%, поскольку высокие цены и высокие процентные ставки окажут давление на потребительские расходы.
Достижение цели ФРС по плавной посадке может оказаться сложнее, чем они думают. Сравнение текущих экономических показателей с показателями 2001 и 2007 годов только усиливает опасения.
В сентябре 2024 года ставка федеральных фондов составляет от 4,75% до 5,00%. До рецессии 2001 года она составляла около 6,5%. До 2007 года — около 5,25%. Уровень безработицы сейчас составляет 4,3%. До 2001 года он составлял 4,0%, а до 2007 года — 4,6%.
Несмотря на эти параллели, некоторые факторы указывают на то, что рецессия не гарантирована. Федеральная резервная система утверждает, что риски сбалансированы. Они считают рынок труда и инфляцию стабильными, в отличие от прошлого, когда серьезные дисбалансы приводили к экономическому коллапсу.
Тем не менее. История показывает, что снижение процентных ставок такого масштаба ВСЕГДА приводило к рецессии. Если ФРС удастся её избежать, это будет первый подобный случай в истории.
Рынки демонстрируют первоначальный позитив, криптовалюты – не очень
Фондовый рынок часто является опережающим индикатором состояния экономики. После снижения процентной ставки в 2001 году индекс S&P 500 упал почти на 40%. Индекс Nasdaq потерял около 80% своей стоимости. Паника на рынке усугубилась корпоративными скандалами, такими как Enron, и терактами 11 сентября. Потребовались годы, чтобы рынок восстановился.
В период рецессии 2007-2009 годов индекс S&P 500 упал примерно на 57%. Финансовый кризис привел к массовым распродажам, и крупным институциональным инвесторам потребовалась государственная помощь. Доверие инвесторов было подорвано. Восстановление было медленным и болезненным, и многие акции почти десять лет не возвращались к докризисным уровням.
Вчера рынок первоначально положительно отреагировал на снижение процентной ставки. Но этот оптимизм может оказаться недолгим.
Тем временем криптовалютные рынки отреагировали не так, как надеялись инвесторы. Эфир даже не смог преодолеть отметку в 2500 долларов, а Bitcoin поднялся лишь с 60 000 до 62 000 долларов. Это не тот мощный бычий катализатор, на который мы рассчитывали.
Итак, что может произойти дальше? Если в течение следующих 3-6 месяцев уровень безработицы продолжит расти, а потребительские расходы снизятся, может начаться рецессия.
Если нынешние тенденции сохранятся, постепенное замедление может привести к рецессии в течение 6-12 месяцев.
С другой стороны, если ситуация стабилизируется, а потребительские расходы и инфляция будут взяты под контроль, экономика США может избежать спада.
