Канада завершила 2025 год с результатами на фондовом рынке, которые еще несколько месяцев назад казались невозможными. Индекс S&P/TSX Composite закончил год с ростом на 29%, что стало вторым лучшим годовым результатом в этом столетии.
Только 2009 год, когда индекс подскочил на 31%, завершился таким жеtronрезультатом. Индекс зафиксировал 63 отдельных исторических максимума, большинство из которых пришлись на последние семь месяцев года.
Оглядываясь на начало апреля, ситуация выглядела неприглядно. Дональд Трамп, который всё ещё будетdent в 2025 году, ввёл самые жёсткие пошлины со времён Великой депрессии. Торговля резко замедлилась. Торговое соглашение, которое он когда-то заключил, фактически было разорвано.
Трамп открыто говорил об аннексии Канады. Политическая напряженность резко возросла. Рынки к северу от границы сразу же это ощутили.
Рынки меняют курс после смягчения тарифов и смены руководства
Затем напряжение спало. Трамп отказался от своих самых разрушительных тарифов. Марк Карни, технократ с глубокими финансовыми корнями, занял пост премьер-министра. Рыночная напряженность снизилась. Напряженность в отношениях с Вашингтоном ослабла.
Дальнейшие события удивили почти всех. Канадская экономика , движимая горнодобывающими компаниями и глобальными финансовыми фирмами, идеально вписывалась в хаос торговой политики Трампа.
С минимума 8 апреля индекс S&P/TSX подскочил более чем на 40%. Рост был стабильным, а не стремительным. В течение семи месяцев подряд индекс продолжал расти. К концу года расчеты были окончательными. Годовой прирост составил 29%. Шестьдесят три рекорда. Исторический взлет.
Рост цен был в значительной степени обусловлен поддержкой горнодобывающих компаний и банков. Субиндекс сырьевых товаров удвоился благодаряtronросту цен на золото, серебро, медь и палладий.
Финансовый сектор подскочил на 40%. Технологический сектор также внес свой вклад. Shopify и Celestica вместе добавили 11% к росту индекса. Ни один отдельный сектор не несёт основную нагрузку.
Филип Петурссон, главный инвестиционный стратег IG Wealth Management, так охарактеризовал масштаб этого движения: «Сами по себе цифры поражают воображение, — сказал Филип по телефону. — Но можно утверждать, что рынок сбалансирован, и в 2026 году у него еще есть потенциал для роста»
Снижение процентных ставок сыграло важную роль. Федеральная резервная система снизила ставки трижды в 2025 году. Выгоду получили активы, не приносящие процентов. Ожидается, что центральный банк снизит ставки еще дважды в 2026 году. Драгоценные металлы отреагировали быстро. Золото и серебро достигли новых рекордных показателей. Они также привлекли спрос со стороны трейдеров, обеспокоенных торговой политикой и конфликтами в Европе и на Ближнем Востоке.
Филип заявил, что металлы могут продолжать поддерживать TSX и в следующем году, хотя и более медленными темпами. «Было бы глупо просто экстраполировать рост этого года на 2026 год», — сказал он. «Фундаментальные факторы по-прежнему на месте»
Банки лидируют по росту, в то время как цены на нефть и оценочные стоимости активов вызывают опасения
Банки стали основой роста. Шесть крупнейших канадских банков, включая Toronto-Dominion и Bank of Montreal, превзошли прогнозы по прибыли. Годовая скорректированная прибыль превысила консенсус-прогноз Bloomberg в среднем на 2 процентных пункта. Снижение процентных ставок способствовало росту. Активность на рынке сделок также сыграла свою роль. Кредитные портфели увеличились, а резервы сократились.
Финансовая группа, в которую входят страховые компании и небольшие кредитные учреждения, составляет 33% индекса. Ее рост почти вдвое превысил рост американских аналогов. Снижение процентных ставок как в США, так и в Канаде подстегнуло положительную динамику всей группы.
Тем не менее, осторожность начинает проявляться. Крейг Бейсингер, главный рыночный стратег Purpose Investments, отметил завышенные оценки активов, поскольку тарифы начинают оказывать давление на экономику.
«Золоту и энергоресурсам наплевать на внутреннюю экономику», — сказал Крейг. «Банкам, вероятно, следовало бы. Сейчас не время платить завышенные цены»
В настоящее время банковский субиндекс Канады торгуется с коэффициентом цена/прибыль около 15, по сравнению с 9,7 в 2022 году.
Нефтяной рынок не помог, поскольку его собственный индекс достиг рекордных показателей, несмотря на один из худших годов по ценам на нефть за всю историю наблюдений. Спрос отставал от предложения. Крейг сказал, что покупка акций нефтегазовых компаний в начале года была бы нетрадиционным решением. Перспективы остаются сдержанными.
Филип сказал, что TSX по-прежнему может trac глобальный капитал. Если цены на нефть неожиданно вырастут, индекс предоставит рычаги влияния. Он отметил, что инвесторы, ищущие возможности за пределами США, находят реальные варианты в Канаде, Азии и Европе. «Если раньше TSX не был в поле их зрения, — сказал , — то теперь он там».
