В понедельник на прошлой неделе Bitcoin открылся на отметке $65,7 тыс. и к среде вырос до $74 тыс., что составляет более 12% роста. Этот импульс был поддержанtronспросом со стороны спотовых Bitcoin ETF, которые зафиксировали приток средств в размере около $460 миллионов в понедельник, за которым последовали еще два дня подряд с положительным чистым притоком до середины недели. Однако этот импульс не сохранился до конца недели. В четверг и пятницу наблюдался совокупный чистый отток средств в размере около $576 миллионов, и Bitcoin снизился до уровня около $67,4 тыс.
Причиной столь бурной недели для Bitcoin стала исключительно макроэкономическая обстановка. За несколько дней экономика США потеряла 92 000 рабочих мест, что намного хуже, чем ожидалось, и это ознаменовало самый резкий обвал рынка труда со времен пандемии. В то же время цены на нефть выросли более чем на 115 долларов, достигнув пика в 119,48 долларов, и в настоящее время выросли более чем на 45% с начала конфликта между США и Ираном и перебоев в Ормузском проливе. В результате сложился сценарий, практически не имеющий современныхdent: стагфляционный шок, при котором рост цен на нефть угрожает возобновить инфляцию, даже несмотря на резкое падение занятости.
Несмотря на макроэкономический хаос, структура криптовалютного рынка намекает на редкий сигнал. Отрицательные ставки финансирования на основных фондовых рынках показывают, что трейдеры в значительной степени занимают короткие позиции, что часто приводило к крупным разворотам в предыдущих циклах.
Рост Bitcoinдо 74 000 долларов закончился за 3 дня – разворот потоков в ETF наглядно это демонстрирует
Начало прошлой недели выглядело очень многообещающим для Bitcoin, но динамика цен и институциональные позиции с среды, 4 марта, очень красноречиво говорят о реальных макроэкономических рисках. После того, как цены достигли минимума в 63 000 долларов после новостей о конфликте 28 февраля, Bitcoin вырос примерно на 17%, достигнув максимума в 74 000 долларов к середине недели. На этот рост в значительной степени повлиял спрос на спотовые ETF, а также закрытие коротких позиций, особенно 4 марта, когда, по данным CoinGlass, было ликвидировано коротких позиций на сумму более 478 миллионов долларов. В понедельник приток средств в спотовые Bitcoin ETF составил 458,2 миллиона долларов, за ним последовали 225,2 миллиона долларов во вторник и 461,9 миллиона долларов в среду, что в сумме составило около 1,15 миллиарда долларов притока за три дня.
Однако этот импульс не сохранился до конца недели, поскольку институциональный спрос ослаб в четверг и пятницу. Хотя неделя завершилась чистым положительным притоком средств в спотовые Bitcoin ETF, в четверг и пятницу был зафиксирован совокупный отток в размере около 576 миллионов долларов, что совпало с падением BTC до уровня около 67,4 тыс. долларов.
Главным катализатором этого разворота стали макроэкономические новости, опубликованные в середине недели. Февральский отчет о занятости в США, опубликованный 6 марта, застал рынки врасплох: было потеряно 92 000 рабочих мест вместо ожидаемых 55 000, а уровень безработицы вырос до 4,4%.
Ещё более тревожным является тот факт, что данные за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону уменьшения на 69 000 рабочих мест, что означает, что на рынке труда было создано на 161 000 рабочих мест меньше, чем сообщалось ранее.
Первоначальный импульс и последующий разворот потоков в ETF на BTC на прошлой неделе красноречиво говорят о том, что, вероятно, происходило за кулисами. Институциональные инвесторы воспользовались импульсом середины недели и быстро распродали активы по мере ухудшения макроэкономических данных. Это был явный сигнал о перепозиционировании институциональных инвесторов. Между тем, основатель ZX Squared Capital CK Чжэн предупредил, что BTC может упасть еще на 30%, заявив, что classic четырехлетний цикл остается в силе, обусловленный предсказуемым поведением инвесторов: «покупка во время ажиотажа и продажа во время паники».
Bitcoin уже упал примерно на 47% по сравнению со своим историческим максимумом в 126 000 долларов в октябре 2025 года, что в целом соответствует масштабу предыдущих спадов на медвежьем рынке. Если посмотреть на криптовалютный рынок в целом, то альткоины пострадали сильнее. Индекс TOTAL2ES ( tracобщую рыночную капитализацию альткоинов, за исключением стейблкоинов) за тот же период снизился примерно на 56%, в результате чего доминирование BTC на момент написания статьи составило 58,85%.
Почему цена на нефть выше 100 долларов важна для Bitcoin – это не скачок 2022 года
Скорость, с которой цены на нефть взлетели с начала конфликта, отражает более глубокий структурный шок на мировых энергетических рынках. Цена на нефть марки WTI выросла почти на +38% за последнюю неделю, достигнув сегодня максимума в 119,48 доллара за баррель, в то время как цена на нефть марки Brent за тот же период выросла примерно на +35%, достигнув отметки в 106 долларов. Для сравнения, в четверг нефть торговалась около 85 долларов, а к вечеру воскресенья цены поднялись выше 115 долларов.
Однако волатильность цен не отражает всей серьезности ситуации. Ирак, второй по величине производитель нефти в ОПЕК, столкнулся с сокращением добычи на трех крупнейших южных нефтяных месторождениях примерно на 70% — с 4,3 млн баррелей в сутки до 1,3 млн после перебоев и закрытия Ормузского пролива. По данным аналитической компании Kpler ,
Подобные потрясения в энергоснабжении и ценах на нефть оказывают прямое влияние на Bitcoin , поскольку могут очень быстро отразиться на инфляционной денежно-кредитной политике. Исторически сложилось так, что каждое повышение цены на нефть на 10 долларов приводит к увеличению цен на бензин примерно на 25 центов, что напрямую влияет на потребительскую инфляцию и в конечном итоге осложняет политику центрального банка. Сейчас, когда цена на нефть превышает 100 долларов, инфляционное давление подталкивает Федеральную резервную систему к более жесткой политике ликвидности, что неблагоприятно для рисковых активов, таких как криптовалюты.
Главное отличие от предыдущих скачков цен на нефть заключается в том, что этот конфликт связан с разрушением физических цепочек поставок и инфраструктуры, необходимой для глобальной транспортировки нефти. Во время российско-украинского кризиса в марте 2022 года цена на нефть ненадолго приблизилась к 130 долларам за баррель, однако добыча крупнейших экспортеров осталась практически неизменной. Этот кризис, однако, структурно отличается обвалом иракской добычи и фактическим закрытием Ормузского пролива.
Политические сигналы из США также указывают на незначительное улучшение ситуации в ближайшее время.dent Дональд Трамп назвал повышение цен на энергоносители «небольшой ценой» за победу над Ираном, в то время как инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, предупреждают, что если пролив останется закрытым, это может стать самым серьезным нарушением поставок нефти со времен нефтяного эмбарго 1973 года.
Тем не менее, уже наблюдаются некоторые первые признаки международной координации. Согласно сообщениям Financial Times, страны G7 изучают возможность совместного высвобождения 300-400 миллионов баррелей из стратегических нефтяных резервов, чтобы снизить давление на предложение и успокоить рынки. В ответ на эти новости цены на нефть снова опустились ниже 103 долларов за баррель.
Противоположный сценарий: почему худшая макроэкономическая ситуация за последние годы может оказаться благоприятной для Bitcoin
Эта макроэкономическая ситуация ставит Федеральную резервную систему в крайне шаткое положение. Вероятность того, что ФРС сохранит процентные ставки на прежнем уровне, составляет 96%, согласно инструменту CME FedWatch . Однако проблема заключается в том, что сигналы из экономики движутся в противоположных направлениях. С одной стороны, быстрый рост цен на нефть вновь поднимает опасения по поводу инфляции, а с другой — неожиданные данные из отчета о занятости на прошлой неделе указывают на быстрое ослабление рынка труда. Эти расхождения во взглядах на макроэкономическом фронте ведут к классическому сценарию стагфляции, и исторически это вынуждало ФРС выбирать между борьбой с инфляцией и поддержкой роста.
Например, в 2008 году, когда цена на нефть выросла до 147 долларов, Федеральная резервная система быстро перешла от ужесточения денежно-кредитной политики к снижению ставок в течение нескольких месяцев. Во время нефтяного кризиса 1990 года, связанного с войной в Персидском заливе, она снижала ставки шесть раз в течение года. В обоих этих случаях изменение политики произошло не потому, что инфляция была под контролем, а просто потому, что экономический ущерб стал слишком серьезным, чтобы его игнорировать.
Именно здесь начинают вырисовываться аргументы против Bitcoin . Артур Хейз, соучредитель и бывший генеральный директор BitMex, давно утверждал, что геополитические потрясения, а теперь и конфликт с Ираном, вызвавший глобальные перебои в поставках энергоносителей, в сочетании с резким падением темпов роста занятости, создадут идеальную макроэкономическую ситуацию и послужат стимулом для снижения процентных ставок Федеральной резервной системой.
В то же время на криптовалютных рынках появляется редкий сигнал, противоречащий общепринятой точке зрения. Данные по бессрочным фьючерсам Binance показывают отрицательные ставки финансирования по основным активам. Например, ставка финансирования BTC составляет -0,0045%, что означает, что продавцы в короткую позицию платят держателям длинных позиций за поддержание их позиций.
Это свидетельствует о чрезмерном сосредоточении коротких позиций, и подобные крайние медвежьи позиции в прошлом приводили к важным поворотным моментам, таким как восстановление в марте 2020 года, минимум цикла в июне 2022 года и разворот в октябре 2024 года.
Если цена на нефть марки Brent останется выше 100 долларов в течение длительного периода времени или продолжит расти на фоне ослабления рынка труда, Федеральная резервная система может быть вынуждена снизить процентные ставки до достижения целевого показателя инфляции в 2%. В такой ситуации Bitcoin , вероятно, почти немедленно отреагирует и переключится с рискованного актива в условиях ужесточения денежно-кредитной политики на актив, выигрывающий от смягчения денежно-кредитной политики.
На что следует обратить внимание трейдерам Bitcoin на этой неделе
Любые признаки положительного или отрицательного тренда Bitcoin будут отражены в потоках средств в ETF в начале недели. После резкого разворота на прошлой неделе данные за понедельник и вторник покажут, рассматривают ли институциональные инвесторы текущий уровень в 67 000 долларов как возможность для покупки или как начало более широкой фазы снижения рисков. Потоки средств в ETF стали индикатором настроений в реальном времени, отражающим отношение «умных денег» к Bitcoin, поэтому первые два торговых дня, вероятно, многое покажут о том, как может развиваться ситуация в остальной части недели.
Трейдеры также будут внимательно следить за отчетом по индексу потребительских цен (ИПЦ), который будет опубликован 12 марта. Это будет последний показатель инфляции перед заседанием FOMC, запланированным на 18 марта. Если инфляция окажется выше ожидаемой, особенно с учетом того, что цены на нефть превышают 100 долларов, это усилит предположение о стагфляции и окажет сильное давление на Bitcoin и криптовалютный рынок в целом. С другой стороны, если инфляция окажется ниже, рынки, вероятно, увидят временный сигнал к облегчению.
С технической точки зрения, ключевым уровнем поддержки остается 65 000 долларов, и аналитики предупреждают, что решительный прорыв может открыть путь к области 60 000 долларов, в то время как возвращение к 70 000 долларов будет сигнализировать о том, что недавняя распродажа поглощена. В то же время трейдерам следует внимательно следить за рынками деривативов. Если отрицательные ставки финансирования сохранятся в начале недели, а цена стабилизируется, это укрепит контрциклический разворотный сценарий. Однако, если финансирование станет положительным, а цены продолжат падать, тезис о коротком сжатии начнет ослабевать и может сигнализировать о том, что рынок еще может продолжить снижение.
