A proposta de mudança nas regras de custódia da SEC, que permitiria ao órgão regulador supervisionar todos os ativos sob supervisão de consultores, enfrentou oposição da Coinbase, Andreessen Horowitz (a16z) e da Blockchain Association. Cada organização enviou uma carta de 20 páginas descrevendo preocupações e possíveis problemas com a proposta.
Posição da Coinbase
A Coinbase expressou em sua carta que apoiaria a proposta se a SEC fornecesse orientação de sua equipe. A empresa pressionou para que as sociedades fiduciárias regulamentadas pelo Estado continuassem a ser reconhecidas como custodiantes qualificados, argumentando que os reguladores financeiros estatais são mais receptivos às mudanças tecnológicas e económicas, o que promove a concorrência, a eficiência e a protecção dos investidores.
A bolsa também questionou a repressão da SEC aos consultores de investimentos registrados (RIAs), exigindo que eles sempre possuíssem a posse das negociações dos clientes, o que a Coinbase vê como uma restrição à negociação de ativos criptográficos que não leva em conta os benefícios do pré- transações de financiamento como uma liquidação em tempo real.
A Coinbase está atualmente em uma batalha legal com a SEC sobre a defi de títulos, e a empresa processou a SEC para exigir clareza regulatória sobre criptografia.
As preocupações de Andreessen Horowitz
A16z pediu a criação de um “regime amplo e robusto para a autocustódia de criptografia e outros ativos por RIAs”. Para que a empresa de capital de risco apoie a regra proposta, a SEC deve abordar sérias preocupações e abrir exceções para ativos criptográficos.
A empresa questionou se a SEC considerou as implicações da Regra de Salvaguarda para ativos criptográficos com características participativas, como piquetagem ou votação. A16z também argumentou que impedir que os RIAs negociem ativos criptográficos em plataformas centralizadas privaria os clientes dos locais de negociação mais líquidos e dificultaria que os RIAs cumprissem o seu dever fiduciário de melhor execução.
Para fazer com que a regra proposta funcione para criptografia, a16z acredita que uma exceção de autocustódia deve cobrir todos os ativos para os quais nenhum custodiante qualificado adequado pode ser encontrado e permitir que RIAs autocustódiem ativos criptográficos sem violar a Regra de Salvaguarda.
Crítica da Associação Blockchain
A Blockchain Association alegou que a tentativa da regra proposta de restringir a atividade de investimento em ativos digitais é inconsistente com a abordagem baseada em princípios estabelecida pelo Congresso na Lei de Consultores. A necessidade de “custodiantes qualificados” impediria que os custodiantes nativos de ativos digitais continuassem a fornecer serviços de custódia, reduzindo as proteções para clientes de consultoria.
A Associação argumentou que a SEC não reconhece as distinções tecnológicas entre ativos digitais e outras classes de ativos. Ele também alegou que a SEC excede a autoridade que recebeu das alterações da Lei de Conselheiros de Dodd-Frank com a estrutura atual da regra proposta. A regra reduziria as proteções para clientes que investem em ativos digitais devido ao requisito de segregação, aplicado aos bancos licenciados pelo Estado, o que imporia um regime regulatório baseado em princípios jurídicos estaduais ambíguos.
Tanto a Blockchain Association quanto a Coinbase expressaram preocupações sobre comentários sobre a modificação da defi de instituições financeiras licenciadas pelo estado.
De acordo com o site da SEC, inúmeras outras empresas e consultores gerais enviaram comentários sobre a regra proposta. Os comentários públicos ficaram abertos por 60 dias após a publicação da versão proposta no Federal Register.
