A queda do Terra Luna, que aconteceu em maio passado, fez com que muitos perdessem suas economias e perdessem a fé nas chamadas stablecoins. Isso foi devido ao que começou como uma “aposta especulativa”? Do Kwon prontamente afirma: “Eu sou o único responsável”. O que aconteceu com Terra Luna, ou mais precisamente, o que causou o efeito dominó que levou a perdas de quase US$ 45 bilhões (€ 44 bilhões) em 72 horas em maio?
Quo Vadis é uma frase latina que significa “ Para onde você está marchando? ” Também é comumente traduzido como “Onde você está indo?” Esta é a questão que se coloca a quem caiu de uma altura tão grande que é quase impossível voltar. Para que o LUNC atingisse a marca de US$ 1, seria necessário aumentar surpreendentemente 8.000 vezes. Isso resultaria em uma capitalização de mercado de US$ 5,9 bilhões para o Luna Classic , mais do dobro do valor de mercado da gigante da tecnologia Apple. Se o LUNC crescesse a uma taxa constante de 25% ao ano, seriam necessários cerca de 39 anos para atingir 1 dólar .
Então, por que estamos investigando o rumo do Terra Luna Classic (LUNC)? Com a oferta atual, é virtualmente impossível que isso aconteça e levará muito tempo até que o imposto sobre a queima de LUNC tenha um efeito perceptível na oferta de LUNC. Mas fique animado, alimentado por uma comunidade apaixonada e um grande conjunto de talentos de desenvolvedores, o blockchain foi construído para permitir a próxima geração de produtos e serviços Web3. Então, vamos trac os passos que levaram à sua queda e encontrar um caminho de volta mais seguro.
O início do terrível acidente
Em abril de 2018, alguns meses após o surgimento dos planos para criar o Terra, Cyrus Younessi, chefe de risco da MakerDAO e ex-analista de pesquisa da Scaler, disse a Scaler por que acreditava que o Terra/LUNA não funcionaria, descrevendo um cenário que mais tarde se desenrolou em 5 de maio de 2022. Em um dia fatídico (13 de maio), os preços do Luna despencaram de $ 87 para $ 0,0005.
A stablecoin amplamente adotada pela Terra, UST, caiu de sua cotação de 1:1 USD para 0,03:1 USD pelo preço mais baixo. O colapso abalou toda a indústria criptográfica, acelerando a corrida de baixa de 2022 ao desencadear a venda de BTC e outras stablecoins e causando estragos matic que ainda estão acontecendo hoje.
A queda do Terra Luna é um bom exemplo da lei de Murphy – qualquer coisa que possa dar errado dará errado. A ordem dos eventos após o acidente foi defi como uma espiral de morte que resultou na morte de todo o ecossistema Terra Luna.
Então, como Terra Luna caiu de líder de mercado para uma das falhas mais significativas na indústria de criptomoedas? E quem é Do Kwon, o homem por trás de Terra Luna, e ele vai para a cadeia? O UST vai se recuperar, e o que é o Luna 2.0? Para responder a essas perguntas, vamos nos aprofundar em como o Ecossistema Terra funcionava e como Do Kwon ignorou um simples contratempo que resultou em sua queda.
Como funciona o protocolo Terra
Para os não iniciados, Terra é uma blockchain que permite a criação de stablecoins. Uma stablecoin é uma criptomoeda cujo valor está atrelado ao de uma moeda fiduciária ou de um item negociável como o ouro em uma proporção de 1:1. No nosso caso, o UST estava indexado ao dólar americano, de forma que um UST poderia ser trocado por 1 USD a qualquer momento. Normalmente, o valor das stablecoins é respaldado por suas indexações correspondentes, mas o Terra UST era fundamentalmente diferente. A UST não tinha apoio formal; em vez disso, o protocolo Terra atrelou-o algoritmicamente ao dólar americano, o protocolo usou o token Luna para absorver a volatilidade do sistema e a teoria funcionou muito bem.
Para manter TerraUSD (UST), um valor em USD de Luna é conversível em uma proporção de 1:1 com tokens UST. Se o preço da UST cair para US$ 0,98, os arbitradores trocam 1 UST por US$ 1 de US$ e obtêm um lucro de US$ 0,02. O mecanismo aumenta a demanda de UST e reduz sua oferta.
Quando o UST sobe acima de US$ 1, digamos US$ 1,02, os arbitradores convertem o valor de US$ 1 de Luna em 1 UST e ganham US$ 0,02. A oferta de UST aumenta e a demanda por UST também diminui, trazendo o preço de volta ao par.
Portanto, Luna serve como um amortecedor para a volatilidade dos preços da UST. Para que esse mecanismo de estabilização de preços funcione, os titulares do Luna podem resgatar 1 UST por US$ 1 em Luna, mesmo que o UST valha menos de US$ 1.
Do Kwon e o Ecossistema Terra
Do Kwon, o fundador e CEO da rede Terra, lançou a rede em janeiro de 2018 com planos de desenvolver o Chai, um aplicativo de pagamentos de comércio eletrônico e criar uma criptomoeda com preço estável contra moedas fiduciárias significativas para facilitar as transações. A Terraform labs foi posteriormente criada em abril para desenvolver a blockchain Terra e, em janeiro de 2019, Luna foi vendida por US$ 0,18 na rodada inicial e US$ 0,80 na venda privada.
Securities and Exchange Commission dos EUA intimou o fundador da Terraform Labs, Do Kwon, com preocupações de que o Mirror pudesse violar a lei federal de valores mobiliários. Em resposta a uma vulnerabilidade na Terra, Do Kwon descartou a possibilidade de um ataque no estilo George Soros em UST/LUNA que poderia enviá-lo para uma espiral mortal. Alguns analistas mais tarde, em meados de 2022, alegariam que esse é o tipo de cenário que estimulou o fim do Terra.
No final de 2021, o valor dos tokens Luna quase dobrou, registrando altas acima de $ 90, e subiu 58% em dezembro.
Em janeiro de 2022, Do Kwon anunciou o lançamento da Luna Foundation Guard (LFG), uma organização cujo mandato era construir reservas para apoiar o par $UST em meio a condições de mercado voláteis e alocar recursos para apoiar o crescimento e desenvolvimento do ecossistema Terra por meio de doações. .
A Luna Foundation Guard (LFG) mais tarde arrecadaria US$ 1 bilhão por meio da venda de tokens LUNA para comprar Bitcoin para o sistema de reserva de stablecoin da UST, com Three Arrows Capital e Jump Crypto sendo os principais investidores em criptomoedas. O fundo continuaria crescendo nos meses anteriores ao crash.
Em 13 de março de 2022, o comerciante de criptomoedas Algod comparou UST/LUNA a um esquema Ponzi e fez uma aposta de $ 1 milhão contra Do Kwon de que o preço do LUNA estaria abaixo de $ 88 em março de 2023. Outro comerciante de criptomoedas, GiganticRebirth, apostou $ 10 milhões contra Kwon que LUNA cairia abaixo de $ 88 em 2023. Do Kwon aceitou a aposta.
Do Kwon aceitou a aposta... e perdeu.
Mais tarde, Do Kwon twittou que a stablecoin DAI morreria por suas mãos e iniciou planos sérios para eliminar a liquidez da stablecoin descentralizada DAI na Curve Finance. Os analistas usaram o tweet para descrever a personalidade de Do Kwon no auge do domínio da criptomoeda Luna no mercado de criptomoedas.
Em 5 de abril de 2022, o token LUNA atingiu um recorde histórico de $ 119,2, de acordo com a Coinmarketcap. A oferta circulante de LUNA caiu para um mínimo histórico de 346 milhões de tokens, pois os tokens LUNA foram queimados para acompanhar a crescente demanda por UST.
Durante o crash meses depois, Do Kwon brincaria para escapar do risco de desvinculação da UST.
A queda da Terra Network – maio de 2022
Em 8 de maio de 2022, @Curveswaps, um bot do Twitter mostrando swaps de blockchain acima de US$ 200.000, sinalizou um swap de US$ 85 milhões por US$ 84,5 milhões USDC
A UST caiu para US$ 0,985 no mesmo dia após uma série de grandes despejos de UST no protocolo de empréstimo da Terra e no protocolo de troca de stablecoin Curve. O LFG comprometeu um empréstimo de BTC de US$ 750 milhões aos formadores de mercado para defender a paridade da UST e outros US$ 750 milhões da UST para recomprar o BTC após a volatilidade diminuir. Os depósitos no protocolo Anchor caíram abaixo de US$ 9 bilhões, de US$ 14 bilhões, depois que a UST lutou para se recuperar para US$ 1.
Em 9 de maio, a UST perdeu seu par de $ 1 pela segunda vez e caiu para apenas 35 centavos, e alegações de que o Depeg da UST é devido a um ataque ao estilo de Soros.
Em 12 de maio, o preço do LUNA caiu 96%, empurrando-o para menos de US$ 0,10 em um dia, após o qual o blockchain Terra foi oficialmente interrompido na altura do bloco 7603700 e mais tarde no bloco 7607789, mas retomou a atividade após cerca de nove horas. Hoje, o preço do Terra Luna está em US$ 0,40 no CoinMarketCap. Depois de vários projectos de recuperação propostos, nenhum parece funcionar até agora.
Em resposta, as exchanges de criptomoedas Okx e Binance interromperam a negociação de tokens Terra e a LUNA caiu mais de 99%.
O Luna Foundation Guard confirmou mais tarde que esgotou suas reservas de BTC de cerca de 80.000 bitcoin para 313 bitcoin enquanto tentava salvar a peg da UST.
Em 16 de maio, Do Kwon propôs um fork Terra sem UST, chamando o Luna original de Luna Classic em meio a investidores agitados que supostamente perderam mais de $ 28 bilhões.
Um colapso do ataque
Aqui está uma análise do ataque, conforme descrito pelo Huobi Research Institute .
1. Supostos invasores encontram vulnerabilidades no protocolo Terra
Enquanto a Terraform Labs se preparava para o lançamento do 4pool, o invasor depositou mais liquidez da UST na curva. Segundo a Forbes , o invasor trocou US$ 350 milhões de UST por USDC no protocolo Curve, causando um desequilíbrio significativo entre o UST (85%) e o 3CRV (15%) no pool.
Posteriormente, uma corrida ao banco no Anchor resultou em usuários correndo para sacar seus fundos e trocar da UST, conforme declarado no mesmo artigo da Forbes.
2. Uma negociação de arbitragem
À medida que o pool de liquidez de defesa se desenrolava, o invasor continuou ameaçando a venda de UST como uma negociação de arbitragem (compra e venda de ativos em diferentes mercados). curva resultando em um desequilíbrio de UST no pool, apesar da tentativa do algoritmo de restaurar o peg.
O desequilíbrio intensificou a oferta de Luna no mercado.
3. O grande short
O suposto invasor está ciente de que o peg não pode ser protegido rapidamente com um pool de liquidez externo e abre a fase de execução do plano de ataque.
Depois que o pool UST caiu, os depositantes rapidamente retiraram o UST e o trocaram por Luna. A troca pressionou a Luna, reduzindo a liquidez da Terra como a principal fonte para recomprar a UST.
Em resposta, o agora em pânico LFG vendeu ativos como o BTC e esgotou todos os seus ativos de reserva para aumentar o valor do UST. Os esforços seriam inúteis, resultando em toda a cadeia Terra sofrendo de uma crise de liquidez onde todo o valor da Luna não poderia equilibrar o valor da UST.
4. O suprimento de Luna aumenta
Nos esforços para restaurar o peg, o algoritmo cunhou mais Luna para cada UST queimado, criando um ciclo hiperinflacionário no suprimento de Luna. O valor de Luna caiu quando os arbitradores pegaram a UST, queimaram-na e cunharam Luna, e depois jogaram essa Luna no mercado.
O objetivo do mecanismo é que o UST pudesse religar se funcionasse, mas o risco aqui é que Luna poderia ir para zero. Nesse caso, o UST cai para zero também. Eventualmente, a lei de Murphy funcionou; tanto UST quanto Luna perderam praticamente todo o seu valor em questão de dias.
Plano de Recuperação Terra Luna
Em 25 de maio, os validadores da blockchain da Terra votaram para aprovar o plano de Do Kwon de lançar uma nova blockchain marcada como “Terra 2.0” sem uma stablecoin. Os detentores anteriores de LUNA e UST receberiam um airdrop de luna (LUNA) com base em suas participações. O antigo blockchain Terra permaneceu funcional e os validadores renomearam seu token Luna classic (LUNC).
Depois de congelar seu passaporte, a República da Coreia do Sul implorou à Interpol que emitisse uma notificação vermelha contra o cofundador do ecossistema Terra, Do Kwon. A mudança é de acordo com um plano maior para garantir que o chefe do Terra seja preso para responder pelo acidente do Terra. No relatório compartilhado por várias fontes, a Coreia do Sul planeja finalizar um procedimento para ver Do Kwon na lista vermelha.
A lista vermelha da Interpol é um aviso para outras nações em que uma pessoa é presa com base em extradição pendente, rendição ou ação legal semelhante. Então os dias de Do Kwon estão contados; em breve, ele será preso.
Em defesa, Do Kwon foi ao Twitter para dizer que não estava fugindo. Ele observou que se algum governo quiser um diálogo, ele e sua equipe estão prontos para discuti-lo, pois suas atividades têm sido diretas ao longo dos anos.
Enquanto isso, Binance , a maior bolsa de criptografia do mundo, adicionou um botão de aceitação para uma redução de impostos de 1,2% em todas as negociações LUNC após um movimento semelhante do Terra classic DAO para queimar tokens Luna e restaurar a sanidade.
Como será o futuro da Terra Luna?
A comunidade Terra Luna Classic votou novamente em uma proposta crítica para apoiar a equipe USTC Quant perto do final de agosto de 2023, depois que um plano inicial não conseguiu atingir o número necessário de votos para passar no benchmark.
Além disso, a comunidade Terra Luna Classic aprovou oficialmente a proposta principal em 4 de setembro de 2023, para criar comissões mínimas dinâmicas para validadores dent do poder de voto. Os validadores da rede LUNC apoiaram e concordaram com a proposta de melhorar a descentralização e proteger a rede Terra Luna Classic de potenciais vulnerabilidades.
No momento, o Terra Luna Classic está votando uma proposta de um desenvolvedor para testar a troca de mercado com um limitador pela equipe principal de desenvolvimento da L1 Terra Classic Task Force (L1TF). O mecanismo de troca de mercado para LUNC e USTC foi bloqueado após a crise Terra-LUNA de 2022. No entanto, pode ajudar a repugnar o USTC e restaurar o preço do LUNC para US$ 1. A equipe repeg do Quant USTC rejeitou a opção do limitador no L1TF.
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